联讯证券经纪业务风险管理研究

发布时间：2014-12-20 21:23

 

【摘要】 证券行业是经营“风险”的行业,风险和风险管理是任何一家券商都非常重视的关键问题。尤其是对中小券商来说,作为他们的主要业务也是最主要收入来源的证券经纪业务,由于忽视风险管理而使得被托管甚至倒闭清算的案例在前几年时常出现。因此,证券行业越来越关注经纪业务的风险。系统地研究中小券商经纪业务的风险管理,使得中小券商的经纪业务风险处于可预测、可控制、可承受的状态,并且能够稳健、高效地运行,已经成为中小券商目前甚至是未来的一个关键的目标。联讯证券是中小券商,在经营管理活动中存在着很多问题,包括开户流程不完全规范、市场角色难以转变、内部控制不严密、过分依赖佣金、创新业务风险评估不足等等。本文的研究对象是联讯证券经纪业务的风险管理,在搜集、整理和借鉴前人关于风险管理的研究和实践的基础上,结合实际情况,系统分析联讯证券经纪业务风险管理现状,分析其风险管理的得失,运用统计学、计量经济学、线性代数等方法量化风险,并进一步提出改进的对策建议。在互联网金融迅速发展、行业竞争越来越激烈的情况下,本文的研究旨在提高联讯证券经纪业务的风险管理水平和服务质量,在今后的经营活动中发挥指导性的作用,使公司的运营水平更上一层楼。 

第1章绪论

1.1研究背景
我国的证券市场的越来越成熟,暴露出来的问题也愈多样化,因此政府也逐渐加强对券商的监管,尤其是对证券公司的内部管理以及合规管理提出了更为严格的要求。在外部监管日趋严格的情况下,券商之间的竞争也从未停止过,单从券商营业部的数量就可以看出。所以,国内的券商目前急需完成的最主要的任务就是不断变革、优化业务模式,不断强化自身的管理机制,同时借鉴美国、英国、德国、日本、香港等金融市场已经比较成熟的国家和地区的先进管理思想和模式,以使自己不被历史的潮流所淘汰。从1999年年末到2000年年初开始,我国的证券行业由盛转衰,整个行业出现了大面积、大幅度的亏损,各类券商,无论规模大小、资产多少,都进入高风险期。其中有些证券公司由于经营不善、不重视风险管理等原因,纷纷面临托管或者清算。由于监管部门的严厉整顿,倒下的券商有:闽发证券、大鹏证券、南方证券、汉唐证券、大连证券等。引发此次危机的原因也各不相同,总体而言都由于各类违规。从2005年 始的大牛市,券商开始赚得银袋满满,一些人开始变得浮躁并波及整个证券行业。于是,很多人开始铤而走险,大肆违规,导致违规操作的案件层出不穷。
...........

1.2研究目的与意义
证券经纪业务对于联讯证券来说,是目前最基本,也是最重要的业务,是获得收益的根本所在。因为联讯证券属于中小券商,相比大型券商,在业务开展方面有很多限制,比如联讯证券在收购兼并、资产重组等业务上暂时还没有获得开展的权利;再者,一些新经纪业务比如融资融券等首先会在大型券商进行试点,随后中小券商才能获得开展资格,很多客户因为小券商无法满足他们的投资需求而转去大券商。因此,与大型券商相比,联讯证券对经纪业务,尤其是传统经纪业务的依赖程度更大。另一方面,绝大多数投资者对投资理财越来越谨慎,他们更愿意去选择名气大的券商,因此联讯证券在客户偏好上也不能占据优势。正是在这种情况下,联讯证券经纪业务的重要性愈发突出。本文简要描述了国内和国外的证券经纪业务的发展历程及现状,对联讯证券的主要丨业务即经纪业务的风险成因进行评析和借鉴,并通过本文,为联讯证券公司制定并完善经纪业务的风险管理对策,为以联讯证券为代表的中小券商的健康、稳定、可持续发展提供借鉴。本文在众多国内外专家、学者对券商经纪业务的风险管理的研究基础上,从研究以联讯证券为典型的我国中小券商证券经纪业务的现实情况和存在问题为切入点,对联讯证券经纪业务的风险管理存在的问题进行了较深入的分析,并探讨了解决上述问题的策略。
...........

第2章理论概述

2.1证券经纪业务相关概念及特点
2.1.1证券经纪业务及其关联概念
证券经纪业务,是指证券公司下属证券营业部按客户要求,接受客户通过电话、移动设备、网上委托等方式进行委托,通过自己在交易所的席位为客户提交买卖股票、基金、债券等交易品种委托的业务。我国有两个证券交易所——上海交易所和深圳交易所,因为证券交易所的证券数额巨大,种类成千上万,同时投资者更是数不胜数,但是交易厅内的席位数量却远远小于投资者的数量,所以投资者只能通过券商交易,而不能进入证券交易所交易。证券经纪商,顾名思义就是指与客户建立委托代理关系,完全按客户要求,接受客户委托、代理客户买卖证券并收取佣金的中介。券商进行委托代理时必须严格按照客户发出的委托指令进行证券买卖,主要包括证券的买卖方向、买卖品种、数量以及价格,不得有任何改动。同时,证券经纪商也不承担交易中的由于价格涨跌而给投资者带来的盈亏风险,即所有的客户都是盈亏自负。业务对象广泛一方面,证券经纪的业务对象包括所有在上海交易所和深圳交易所上市交易的股票、基金、债券等。另一方面,具体说来,证券经纪业务的对象是有价证券,这些证券的价格并不是固定的,会受到宏观、微观等多种因素影响,比如政府的经济政策,比如市场的供求关系等,因此其价格在交易时间内不断发生变化。因此,证券经纪业务的对象的广泛性不仅包含了种类的广泛性,还包括标的价格的广泛性和易变性。
..........

2.2风险、风险管理
2.2.1风险界定
总结国内外古往今来的各种对风险的定义,一般将其定义为“引发并造成损失的可能性和不确定性”。“人们在生产建设和日常生活中遭遇能导致人身伤亡、财产受损及其他经济损失的自然灾害、意外事故和其他不测事件的可能性。”是《辞海》中对风险的解释。与《辞海》几乎同一时期问世的《中国大百科全书(经济学)》也对风险的客观“性进行了强调,它指出“风险通常是由于当事者的事先估计有较大的背离而带来的经济损失”。随着我国对外开放的不断深入,国内外的交流日趋增加,我们渐渐可以接触到欧美发达国家有关风险的著作和观点。本文列举几个具有代表性的定义:首先是美国学者本顿"盖普在《投资经济学》中对风险做出的定义:“一般而言,风险是指受损失的可能性”和“在财务术语中,风险有其精确的含义:风险是对期望收益的背离。”;英国经济学家伊特韦尔和美国经济学家米尔盖特以及纽曼共同编著的《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中比较详细、完整、系统地阐述了风险理论的演进过程,该著作主要从数量经济学角度来定义风险,它认为“不确定性或不完全信息的现象,在经济生活中无所不在”。另外,在经济学理论中,也能找到对风险的界定:最早是在1921年由美国经济学家奈特(F. 1-1. Knight)提出的风险与不确定性的关系问题——“如果一个经济行为者所面临的随机性能有具体的数值概率来表述,即涉及风险;如果不能指定具体的概率值,即称不确定性”。
..........

第3章中小券商经纪业务与联讯证券经纪业务风险管理现状概述.............11
3.1中小券商经纪业务及其风险管理现状概述............11
3.2联讯证券经纪业务及其风险管理现状概述............14
第4章联讯证券经纪业务风险管理主要问题及其原因分析............21
4.1传统风险类型............21
4.2创新业务风险类型............24
第5章联讯证券风险管理研究............26
5.1可量化的风险管理............26
5.2不可量化的风险管理方法............29

第5章联讯证券风险管理研究

5.1可量化的风险管理
5.1.1佣金下调的风险管理
本章将针对第四章中的风险进行研究,并找出降低、规避风险的策略。有些风险的管理职能通过颁布政策、管理手册等规章制度来实现,比如操作风险、人力资源管理风险等;有些风险可以通过量化来管理,比如佣金下调的风险、创新业务!---->

的风险等。我国在2002年5月1日改变交易佣金制度后,所有券商的佣金制度都几乎经历了佣金返还、佣金价格下降和价格联盟三个阶段。其实质都是保证佣金的价格不会因为同行竞争而出现过快的下降,同时也保证各个券商的经纪业务收入。但是随后一些大券商开始大打价格战,不论交易资金、不论交易频率,一律将佣金降到很低的水平,由此价格联盟崩溃。与此同时,对佣金收入依赖性很大的中小券商却很难做出类似的决定,从而造成客户的流出。目前联讯证券尚可以承诺为客户提供优质服务、推荐好的理财产品为理由挽留客户,但是佣金下调必然是大势所趋,联讯证券必然需要正视现实,并及早对佣金的下调幅度和范围等方面进行研究。首先分析投资者的交易次数与交易时间、交易费率的相关关系。样本从客户数量较多、市场竞争激烈的营业部客户中选取。样本期间分为两段,第一段为2002年5月8日施行浮动佣金制到2007年10月16日6124点;第二段从2007年10月17日至今。分成两段主要是为了研究浮动佣金在牛市和熊市中对投资者的交易次数与交易的时间和费率是否呈现同样的关系。
...........

第6章联讯证券公司风险管理支撑策略研究

 

6.1转变思想观念,加强人力资源管理,强化制度建设
众所周知,人的思想决定人的行为,行为决定结果,为此要做好公司的人力资源管理工作,首先必须转变思想和观念,尤其是公司高层须充分意识到人力资源管理对于企业的重要性。目前联讯证券已经达到相当的规模,正处于转型期,不能什么事都由总裁亲力亲为,一是林子大了,总裁不可能任何一件事都比别人做得好;其二总裁还有更重要的事要做,譬如公司发展战略规划等。因此,总裁、营业部总经理等高层管理人员要学会授权,疑人不用,用人不疑,并通过专业的人力资源管理,解决公司人才缺乏问题,提升管理人员的满意度,可以招揽人才和留住人才,培养技术、业务、管理等干部梯队,提高公司管理人员的整体素质,同时通过层层授权,可以提高各层级员工的满意度,提升他们的绩效,为公司的后继发展提供保障,员工可以同公司共享发展成果等等。专业问题需要专业部门以及专业人才来解决,总部和各个营业部都要成立人力资源部门,聘用人力资源专业人员,同时要认识到制度建设对公司HR管理的重要性,不但HR六大模块都要规范化,而且每一个具体的操作都要制定好工作流程,让每一项决定、每一次变动都有据可依,有章可循,阳光操作,杜绝猫腻。(1)制定合情合理的薪酬体系。薪酬在一定程度上反映了企业对员工工作而产生的价值以及对员工本人的认可程度。它不仅是员工的主要生活保障,也是激发员工的工作积极性的良好途径。合理的薪酬体系是提高员工满意度的有效措施,更是企业在核心战略性人才争夺战中的有效筹码。
...........
参考文献:

[1] 张春辉.  券商资管业务创新:历史演进、制约因素与发展对策[J]. 证券市场导报. 2013(06)
[2] 李光宇,陈琳.  完善我国证券经纪业务佣金制度[J]. 税务与经济. 2012(04)
[3] 刘建琴.  券商融资融券业务的潜在风险及其防范[J]. 财会月刊. 2010(20)
[4] 谭水梅.  证券公司经纪业务的转型及发展方向的探讨[J]. 科技资讯. 2010(20)
[5] 刘运哲.  从北美佣金制度变革看经纪业务转型[J]. 证券市场导报. 2010(05)
[6] 彭辉.  证券公司经纪业务的风险管理研究[J]. 社科纵横(新理论版). 2010(01)
[7] 甄熹辉.  证券公司风险管理模式构想[J]. 湖南社会科学. 2005(04)
[8] 李进安.  对证券公司风险管理制度建设的思考[J]. 当代财经. 2004(12)
[9] 沈艺峰,许年行,杨熠.  我国中小投资者法律保护历史实践的实证检验[J]. 经济研究. 2004(09)
[10] 周长春,戴志敏.  证券公司风险预警体系的建立[J]. 生产力研究. 2004(06)



本文编号：10509