XN公司并购中估值风险及其管理

发布时间：2024-02-23 13:53

　　国内经济进入新常态后,传统企业难以去产能,选择跨行业收购是进行产业转型的一条捷径,但存在着很大风险。并购目标公司主要集中于新兴行业,互联网公司成为首选,而这类轻资产企业因发展前景好、盈利能力乐观而往往产生高溢价的并购价格,而业绩承诺作为估值调整机制能够有效降低相应的经营风险,这也间接造成高溢价,研究表明,存在业绩承诺的并购对价往往高于没有业绩承诺的并购对价。通过介绍XN公司并购活动的基本情况,包括并购过程及业绩承诺设置和完成情况,初步评价了并购结果,笔者结合XN公司对C公司的商誉减值情况和C公司连续两年未达标分析,认为XN公司并购C公司并不成功,没有达到并购目的,协同发展。通过对业绩承诺未达标的初步分析,业绩承诺指标与支付对价有着密切关系,认为该并购估值过程中存在风险,因此,接下来,详细介绍了评估C公司的全过程,即支付对价的计算过程,对该计算过程进行全面分析,发现该估值中主要存在以下四个问题:(1)估值方法本身的缺陷,(2)可能存在虚高历史营业收入的疑点,(3)折现率计算过程中使用不合适的数据来源,(4)设置的业绩承诺存在不合理性,该四个问题共同导致了高溢价的支付对价,之后分析并购双方...

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.3技术路线图

研究成果大多以国外理论为基础企业估值理论体系。通过对不同类型企业的研究量折现模型，形成动态视角进行企业估值针对风险管理，分别从风险识别段属于基础阶段，对并购活动中可能存在的风险有一个较为完整的认识学工具进行识别，对于大风险下的分析越来越细致化向，一般主要通过对企业公开信息进行分析....

本文编号：3907591