共同机构投资者对公司融资与投资机会敏感性研究

发布时间：2024-01-24 13:24

　　近年来,机构投资者在资本市场上的发展呈现出新的态势。当机构投资者持有同行业内多家上市公司的股票时,上市公司之间就有了共同的机构投资者。基于此,本文从公司融资与投资机会敏感性的视角出发,分析考察了共同机构投资者的影响作用。本文以2008-2018年间沪深两市的上市公司为样本,构建了机构投资者持有同行业多家上市公司股票份额的指标,最终得出一个重要结论:共同机构投资者持股会显著增加上市公司融资与投资机会的敏感性,从而增加上市公司为投资机会的融资规模。进一步的研究表明,对于信息不对称更严重、代理成本更高、所处行业竞争更加激烈的公司,这种影响会更加明显,证实了共同机构投资者发挥作用的重要渠道是降低信息不对称、缓解代理问题和协调产品市场竞争。一方面,共同机构投资者在信息获取和参与监督管理上存在规模经济,能够提升公司的治理水平,缓解信息不对称和代理冲突;另一方面,共同机构投资者加强了同行业公司之间的联系和合作,降低了公司因竞争激烈而经营失败的风险,增强了投资者为上市公司提供资金的信心,提高了公司融资与投资机会的敏感性,扩大了公司的融资规模。最后,本文也进行了多项稳健性测试、内生性检验以及附加测试,进...

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

图1.1本文研究框架图

本文编号：3883889