中国金融市场风险溢出效应研究——基于溢出指数模型的分析

发布时间：2024-04-15 01:49

　　21世纪以来,我国金融业发展已进入快车道,在跨市场金融产品种类日渐丰富的同时,市场间的风险溢出也随之而来。对金融市场间的风险溢出效应进行研究,可以帮助我们深入了解金融市场间的相互联系以及运作机理,从而提高应对金融市场间风险溢出的能力。本文首先对金融市场间风险溢出的机理进行总结,认为金融市场间风险溢出是由信息流通不畅、金融机构脆弱性、投资者行为等因素共同作用而成的。其次选取了股票、债券、货币、汇率以及黄金等五个市场来探究我国金融市场间的风险溢出效应。本文使用Diebold&Yilmaz(2012)改良过的的溢出指数来度量各市场间的风险溢出强度,并利用滚动窗口来观测不同时期各市场间风险溢出强度的变化。本文选取的样本区间为2005年7月到2019年6月,共计使用3133组数据,从静态和动态两个角度分析了我国金融市场间的风险溢出效应。研究结果显示:我国各金融市场之间存在不对称的风险溢出,同时外汇市场、货币市场对其他市场溢出较大;黄金市场由于接受指数最高,所以在各市场风险溢出关系中处于被动地位;在多对溢出关系中,货币市场与股票市场、黄金市场与股票市场之间的联动关系最强。为了保证结果的稳健...

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第一章 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 基于GARCH模型的研究
        1.2.2 基于溢出指数模型的研究
        1.2.3 基于Copula及 CoVaR模型的研究
        1.2.4 文献评述
    1.3 研究内容
    1.4 研究方法
    1.5 创新点
第二章 金融市场风险溢出机理分析
    2.1 信息流通不畅导致风险溢出
    2.2 金融机构的脆弱性导致的风险溢出
        2.2.1 银行市场的脆弱性及其系统性风险
        2.2.2 金融市场的脆弱性及其风险扩散机制
        2.2.3 金融体系的结构脆弱性及其监管自救
    2.3 投资者行为导致的风险溢出
        2.3.1 投资者风险偏好
        2.3.2 投资者心理预期
        2.3.3 投资者过于依赖经验
        2.3.4 跨市投资者
第三章 实证模型构建
    3.1 VAR模型建立
    3.2 基于广义预测误差方差分解的溢出指数构建
        3.2.1 定义溢出指数
        3.2.2 解释溢出指数
        3.2.3 参数选择
第四章 中国金融市场间风险溢出效应的实证分析
    4.1 数据
        4.1.1 数据选取
        4.1.2 收益率及波动率计算
        4.1.3 描述性统计和时间序列图
        4.1.4 平稳性检验
    4.2 中国金融市场间静态风险溢出
        4.2.1 收益率溢出
        4.2.2 波动率溢出
    4.3 中国金融市场间动态风险溢出
        4.3.1 动态总溢出指数
        4.3.2 各市场风险溢出贡献率分析
    4.4 稳健性检验
第五章 结论及建议
    5.1 结论
    5.2 政策建议
        5.2.1 完善披露制度,提高市场透明度
        5.2.2 关注重点市场,建立预警体系
        5.2.3 完善风险管理措施,降低风险带来的损失
        5.2.4 加强投资者教育,引导投资者理性投资
参考文献
致谢



本文编号：3955548