市场择时视角下的控股股东股权质押研究——以中国宝安质押马应龙为例

发布时间：2024-04-07 23:51

　　近年来,控股股东股权质押已经成为我国资本市场的一个普遍现象,由于2015年股灾引起的股权质押平仓风险,股权质押迅速引起了学术界的广泛关注。然而已有研究大多关注控股股东股权质押带来的经济后果,鲜有文章基于市场择时视角对控股股东股权质押行为进行系统研究。本文以马应龙为案例研究对象,从市场择时视角剖析了控股股东中国宝安股权质押的动机,并对控股股东股权质押是否体现双重市场择时动机进行了验证,最后基于事件研究法考察了控股股东股权质押长短期市场效应。案例研究发现:控股股东中国宝安实施股权质押的动机为弥补自身资金缺口以及维持控制权;中国宝安更倾向于在马应龙股价的相对高位而非最高位实施股权质押,与处于紧缩货币政策时期相比,宽松的货币政策会推动中国宝安实施股权质押,进一步表明中国宝安股权质押确实存在对股票市场和信贷市场的双重市场择时动机,同时体现了中国宝安对于融资成本和质押风险的权衡;中国宝安股权质押公告会引起消极市场反应,产生负的宣告效应。与此同时,马应龙的累计超额收益率低于市场平均水平,表明合理选择股权质押的时点能够缓解市场对于股权质押的负面态度。本文的研究结论拓展了有关市场择时与股权质押的文献,深...

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

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摘要
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第1章 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 文献综述
        1.3.1 股权质押文献综述
        1.3.2 市场择时文献综述
        1.3.3 市场择时与股权质押文献综述
        1.3.4 文献评述
    1.4 研究内容
    1.5 研究方法及结构安排
        1.5.1 研究方法
        1.5.2 结构安排
    1.6 本文特色之处
第2章 理论基础及股权质押现状
    2.1 股权质押界定
        2.1.1 股权质押定义
        2.1.2 股权质押制度规定
        2.1.3 股权质押分类
    2.2 理论基础
        2.2.1 融资约束理论
        2.2.2 市场择时理论
        2.2.3 信号理论
    2.3 我国A股市场股权质押现状
        2.3.1 股权质押总体态势
        2.3.2 控股股东股权质押情况
第3章 马应龙控股股东股权质押案例概述
    3.1 马应龙公司概况
    3.2 马应龙股权结构及控股股东简介
        3.2.1 马应龙股权结构
        3.2.2 控股股东基本情况
    3.3 控股股东股权质押情况梳理
        3.3.1 控股股东股权质押过程
        3.3.2 控股股东股权质押的特点
第4章 马应龙控股股东股权质押案例分析
    4.1 控股股东股权质押的动机
        4.1.1 缓解自身财务困境
        4.1.2 维持控制权
    4.2 控股股东股权质押的双重择时行为分析
        4.2.1 控股股东股权质押在股票市场的择时行为分析
        4.2.2 控股股东股权质押在信贷市场的择时行为分析
    4.3 控股股东股权质押的经济后果分析
        4.3.1 控股股东股权质押短期市场效应
        4.3.2 控股股东股权质押长期市场效应
    4.4 案例启示
第5章 研究结论和政策建议
    5.1 研究结论
    5.2 建议
        5.2.1 对质押股东的建议
        5.2.2 对金融机构的建议
        5.2.3 对监管机构的建议
参考文献
致谢



本文编号：3948167