中国财政支出与估值效应:基于SVAR模型的研究

发布时间：2022-07-27 12:49

　　文章基于中国1998～2018年月度数据,利用SVAR模型研究了中国财政支出的膨胀与中国对外净资产估值效应之间的关系,并且对估值效应进行了Lane和Shambaugh（2010）的分解,基于估值效应内部结构将其分解为资产价格效应和汇率效应,重点检验了资产价格收益率的贸易渠道效应。文章得到三点结论:第一,不仅政府支出与估值效应存在J曲线效应,而且生产性政府的支出和估值效应也存在J曲线效应,但是其实际效果比非生产性政府要弱。第二,通过Lane和Shambaugh（2010）对估值效应的分解可以发现,资产价格收益率引致的估值效应的贸易渠道和金融渠道之间存在正向交互作用,导致中国估值效应常年为负,且累积估值效应也为负。第三,汇率市场化改革强化了政府支出与估值效应的J曲线效应,有助于改善中国对外净资产的估值效应为负的现状。 

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引 言
二、相关文献综述
    1.估值效应的影响因素
        (1)宏观经济因素
        (2)货币政策因素
        (3)政府支出因素
    2.资产价格收益影响估值效应的渠道
三、财政支出对估值效应影响的理论分析
四、计量模型、变量选择和数据来源
    1.计量模型设定
    2.变量选择和数据来源
五、实证分析
    1.相关检验
        (1)单位根检验:
        (2)协整检验:
    2.基于SVAR模型的实证结果
        (1)脉冲响应函数图形
        (2)方差分解
        (3)累积脉冲响应
    3.稳健性检验
        (1)生产性政府冲击
        (2)资产价格引致的估值效应研究
        (3)汇率改革分组样本
        (4)全球金融危机效应
六、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国外汇市场70年:发展历程与主要经验[J]. 王国刚,林楠.  经济学动态. 2019(10)
[2]生产性支出偏好与经济增长波动[J]. 张凯强,台航.  南方经济. 2018(07)
[3]汇率变动、融资约束与出口企业研发[J]. 王雅琦,卢冰.  世界经济. 2018(07)
[4]宏观经济政策冲击下外部净资产的动态调整——基于估值效应视角的实证研究[J]. 刘琨,郭其友.  国际金融研究. 2018(01)
[5]金砖国家估值效应的规模及结构分析:1970～2015年[J]. 杨权,鲍楠.  世界经济研究. 2017(10)
[6]估值效应规模及结构对中国外部财富的影响[J]. 那明,戴振亚.  首都经济贸易大学学报. 2017(02)
[7]货币、资产价格变动对估值效应的影响研究——来自金砖国家数据的实证分析[J]. 陈瑞,曾英,王景乐,黄映红.  价格理论与实践. 2017(01)
[8]亚洲国家估值效应波动分析[J]. 齐天翔,陈瑞,林博.  国际贸易问题. 2016(06)
[9]跨期平滑还是风险分散?——对中国对外净资产“估值效应”的再考察[J]. 韩永超,杨万成.  国际金融研究. 2016(05)
[10]估值效应的规模及结构的测算理论与方法研究——基于中、美、日及欧元区的比较分析[J]. 刘琨.  世界经济研究. 2016(01)



本文编号：3665488