掌趣科技连续并购下的商誉问题及优化对策研究

发布时间：2021-04-07 05:49

　　近5年是A股上市公司进行并购交易的活跃期。与此同时,由并购形成的商誉总额也在逐年飙升。截至2018年第3季度末,A股上市公司的商誉总额已达到1.45万亿元,是6年前的8倍之多。其中创业板上市公司的商誉总额也达到了0.28万亿元。在这一并购浪潮中,利润率高、发展潜力强、享受国家红利支持的游戏行业异军突起。游戏行业发挥其轻资产的特性,“轻”装上阵,凭借自身拥有的先进技术、品牌价值等优势,以较小投入就可撬动极大价值,这使得游戏标的普遍有着1500%以上的溢价率。由于创业板游戏行业高商誉案例颇多,人们开始重视其中隐藏的泡沫风险。高商誉虽可提升公司的资产总量,但其存在的减值风险将会危及公司今后的正常经营,投资者的利益也会受到侵害。本文在相关理论的基础上,引入掌趣科技连续并购活动的案例进行分析。在梳理了其连续并购的历程后,从估值方法的选择、业绩承诺的设定等方面剖析了掌趣科技巨额商誉产生的原因,还指出了其在并购商誉的处理过程中存在的问题及风险。经过分析后发现,掌趣科技巨额合并商誉带来的风险会对公司的股价、盈利能力等方面产生较大影响,为公司未来的发展藏下了深深的隐患。因此,本文从掌趣科技连续并购中合并... 

【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

掌趣科技2013-2017年净利润统计

营收及净利逐年均有明显的增长。但是从图4.2 可以看出，自 2015 年开始，掌趣科技的股价却一直呈现出下滑的趋势。上市后业绩表现优秀的掌趣科技，股价为什么没有同样的体现呢？图 4.2 掌趣科技上市后的股价变动情况股价下跌与公司高管及大股东的减持有关。2016 年，掌趣科技上市三年禁售期满，公司重要股东和高管就纷纷踏上了频繁减持之路。2016 年 3 月 9 日，以华谊兄弟首先减持 1000 万股开始，公司接连发布了数条《关于持股 5%以上股东减持股份的提示性公告》。仅 2016 当年，掌趣科技主要股东套现金额就约 30亿元。然而，就在主要股东减持的几个月内，掌趣科技也在发布回购预案。一边是主要股东的悄悄减持，一边是上市公司的大笔回购，这是否与商誉有关？2016 年 8 月 1 日、2017 年 7 月 31 日、2018 年 8 月 28 日

图 4.3 掌趣科技净资产收益率的变化情况并且从 2016 年开始，掌趣科技并购的几家主要公司均出现了业绩增长乏现象。上游信息 2016 年仅完成了承诺的 68.42%，天马时空 2017 年也只完承诺的 77.88%。由于业绩下滑，掌趣科技 2017 年一举计提了 2.08 亿元的商值准备，净利润从 2016 年的 5.57 亿元下滑到 2017 年的 2.92 亿元。从 20的业绩预告来看，掌趣科技 2018 年依然面临着很大的减值压力。值得注意的是，在发布 2017 年年报之前，股东又开始组团减持。前任董姚文彬持股比例从上市前的 49.76%下降至 14.06%，华谊兄弟持股也仅剩.42%。在年报发布前就开始减持，是因为重要股东拥有上市公司的控制权，报未发布之时，重要股东就可以提前获知标的公司的业绩情况。这些股东出身利益，将业绩承诺作为市值管理的手段，在并购交易时故意抬高标的公司值，设定不合理的高额业绩目标，推动公司股价的上涨，然后在此基础上进集的减持套现。这种行为会对上市公司的股票造成不良影响，损害了中小股


本文编号：3122925