基于实物期权的三维通信并购巨网科技协同效应研究

发布时间：2022-01-10 10:16

　　企业并购已经诞生超过百年,在市场力量推动下,大量的企业通过并购实现飞速发展。并购中对被并购企业进行合理估值并给出合适报价非常重要,报价过高或过低都会为并购双方带来损失,进而会影响并购后的整合导致并购失败。传统的估值方法一般只应用现金流折现法测算出企业价值,却忽略了并购后企业整合过程中的协同效应价值,导致估值偏低。如果能采用一个合理实用的方法对协同效应进行测算,使对被并购企业的估值更加准确,就能让并购企业在更准确宏观的角度衡量并购的价值,提高并购成功率,推动行业发展。论文依据协同效应理论和实物期权理论,认为并购及整合过程中产生的协同效应存在期权价值,企业进行并购即是实物期权的行权过程,因此协同效应中的期权价值可以应用B-S期权模型进行测算。论文对三维通信并购巨网科技进行了分析研究,依据协同效应理论分析了并购动因以及并购中存在的协同效应,并综合应用现金流折现模型和实物期权模型对并购的协同效应进行测算,得到目标公司合理的交易价格,验证了实物期权模型在测算协同效应价值中的效果,以及对传统现金流折现模型在测算企业价值中的补充作用,最后通过公司各项参数的前后变化验证协同效应的存在。通过论文的分析研... 

【文章来源】：沈阳工业大学辽宁省

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

三维通信股权结构

表 3.6 巨网科技自媒体广告业务3.6 Juwang technology from media advertisin2015 年 金额（万元） 占比 金额（万42.93 0.26% 3,824.42.93 0.26% 3,824. 54.62 78.60% 1,310 416.92 表 3.7 巨网科技收入数据Tab. 3.7 Revenue data of Juwang technology2016 年 金额（万元） 占比 金额（万38,190.27 87.48% 15,863,824.87 8.76% 42.1,639.91 3.76% 77243,655.05 100% 16,67构如图 3.2 所示。夫妻，共同为公司实际控制人

【参考文献】：
期刊论文
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[2]互联网企业战略并购动因与财务协同效应分析——以腾讯并购中国音乐集团为例[J]. 杨玉国.  商业会计. 2019(05)
[3]行业竞争环境、资产专用性与纵向并购协同效应——基于蒙牛并购现代牧业的事件分析[J]. 毛文娟,张丽贤.  财会月刊. 2019(05)
[4]境内证券公司集团海外并购的整合与协同效应——以海通证券对海通银行的并购与整合为例[J]. 廖歆欣,刘运国,蓝海林.  管理现代化. 2019(01)
[5]“蛇吞象”海外并购模式绩效评价研究——以吉利集团为例[J]. 苑泽明,顾家伊,富钰媛.  会计之友. 2018(16)
[6]我国金融控股集团的协同效应研究[J]. 马永波.  农村金融研究. 2016(11)
[7]投资价值视角的协同效应估值模型创新[J]. 胡晓明,刘东练.  财会月刊. 2016(29)
[8]多元化盈利模式对商业银行绩效和风险的影响研究[J]. 吴刘杰,乔桂明.  苏州大学学报(哲学社会科学版). 2016(04)
[9]论并购后的财务整合与协同策略[J]. 庄群.  中国总会计师. 2016(04)
[10]跨行业并购协同效应实证分析[J]. 卫力,娄牡丹.  特区经济. 2015(03)

硕士论文
[1]实物期权在并购协同效应中的应用[D]. 梁开岩.中国社会科学院研究生院 2012



本文编号：3580535