商业银行财富管理业务的资产配置研究
发布时间：2021-07-07 15:26
随着国内经济多年持续高速的增长,中国个人投资性资产规模快速膨胀,高净值客户群体成长显著,带来了持续增长的财富管理需求。同时,投资者对于专业财富管理机构的需求显著增强,“让专业的人做专业的事”、“将财富交由专业机构管理”之类的理念将更加深入人心。快速增长的理财需求与目前国内财富管理业务存在的矛盾愈加明显。目前我国财富管理业尚处于初级阶段,整体水平亟待提升。资产配置理念的推行,在业内被认为是提升财富管理水平的科学手段。在本文当中,将对商业银行财富管理业务的资产配置理论进行研究。作为投资组合理论的鼻祖,马科维茨的均值方差模型在投资领域具有重要的历史地位,但存在的不足使其应用价值受限。Black-Litterman模型的提出纠正了传统组合投资模型的诸多缺陷,成为应用、研究的热门。本文的核心内容,正是基于Black-Litterman模型的资产配置研究,并实证检验了该模型对于商业银行个人客户财富管理的应用价值。本文的研究首先筛选出五类资产用以代表目前商业银行个人客户常规配置的大类资产,采集对数收益率样本进行相关的研究分析。在Black-Litterman模型构建部分,通过ARMA-GARCH模型...
【文章来源】： 许晓熊 厦门大学
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
图３－１：?ＢＬ模型收益分布??ＢＬ模型构建首先借鉴马科维茨均值方差模型的方法获得市场均衡的先验超??额收益率向量，向量形式表示为ｎ
黄金价格－０．０７２８９?０．０５２４０?－０．０００１５?０．００９１４?－０．１１６９９?９．８６５０３３?２３２１．８１８??资料来源：Ｗｉｎｄ数据库，２０１３年４月至２０１８年３?Ｍ??图４－１至阁４－５展示的是五类资产对数收益率情况（数据区丨川２０１３年４?Ｊｊ－??２０１８年３月）。从Ｈ观上看，金融资产对数收益率受到政治、经济、投资者情绪??等内外部因素的综合影响，发生有规律的波动。对数收益率山１线显示，较高的波??动率和较低的波动率各自聚集出现在某－时间段，高波动率伴随高波动率，低波??动率伴随低波动率，高波动率和低波动率聚集的时间段交替出现，呈现典型的波??动聚集现象。??结合上文对收益率数据统计特征的分析结果不难看出，对数收益率数据的分??布应该不是具有常方差的正态分布，而是显著存在蒞尖峠、丨Ｖ：尾、波动聚集的现??象。因此，在本文当中，将考虑采用构建ＡＲＣＨ族模型的方法对系列资产的收??益率和波动率时间序列进行描述。??
黄金价格－０．０７２８９?０．０５２４０?－０．０００１５?０．００９１４?－０．１１６９９?９．８６５０３３?２３２１．８１８??资料来源：Ｗｉｎｄ数据库，２０１３年４月至２０１８年３?Ｍ??图４－１至阁４－５展示的是五类资产对数收益率情况（数据区丨川２０１３年４?Ｊｊ－??２０１８年３月）。从Ｈ观上看，金融资产对数收益率受到政治、经济、投资者情绪??等内外部因素的综合影响，发生有规律的波动。对数收益率山１线显示，较高的波??动率和较低的波动率各自聚集出现在某－时间段，高波动率伴随高波动率，低波??动率伴随低波动率，高波动率和低波动率聚集的时间段交替出现，呈现典型的波??动聚集现象。??结合上文对收益率数据统计特征的分析结果不难看出，对数收益率数据的分??布应该不是具有常方差的正态分布，而是显著存在蒞尖峠、丨Ｖ：尾、波动聚集的现??象。因此，在本文当中，将考虑采用构建ＡＲＣＨ族模型的方法对系列资产的收??益率和波动率时间序列进行描述。??
【参考文献】：
期刊论文
[1]财富管理业务在金融机构开展过程中的矛盾和对策[J]. 李宪娜. 时代金融. 2017(27)
[2]商业银行财富管理业务发展研究[J]. 李晓妍. 管理观察. 2016(26)
[3]金融机构财富管理业务发展面临的矛盾与对策[J]. 于蓉. 南方金融. 2016(07)
[4]商业银行理财业务及资产管理行业的监管与发展[J]. 王岩岫. 国际金融. 2014(09)
[5]商业银行财富管理业务发展研究[J]. 颜红,蔡红兵. 金融论坛. 2013(04)
[6]我国商业银行理财业务发展问题研究[J]. 朱永利. 南方金融. 2012(03)
[7]波动率预测:GARCH模型与隐含波动率[J]. 郑振龙,黄薏舟. 数量经济技术经济研究. 2010(01)
[8]财富管理:商业银行零售业务发展的战略选择[J]. 曹彤. 财经问题研究. 2009(05)
[9]瑞银集团成功财富管理模式借鉴[J]. 叶央. 金融管理与研究. 2008(09)
[10]私人财富管理:谁将成为大赢家[J]. 张倩倩. 沪港经济. 2007(10)
硕士论文
[1]基于多准则决策组合优化拓展Black-Litterman模型的应用[D]. 杨盛.复旦大学 2012
[2]基于生命周期理财理论的个人理财投资策略研究[D]. 徐凡.西安科技大学 2009
本文编号：3269882
【文章来源】： 许晓熊 厦门大学
【文章页数】：62 页
【学位级别】：硕士
【图文】：
图３－１：?ＢＬ模型收益分布??ＢＬ模型构建首先借鉴马科维茨均值方差模型的方法获得市场均衡的先验超??额收益率向量，向量形式表示为ｎ
黄金价格－０．０７２８９?０．０５２４０?－０．０００１５?０．００９１４?－０．１１６９９?９．８６５０３３?２３２１．８１８??资料来源：Ｗｉｎｄ数据库，２０１３年４月至２０１８年３?Ｍ??图４－１至阁４－５展示的是五类资产对数收益率情况（数据区丨川２０１３年４?Ｊｊ－??２０１８年３月）。从Ｈ观上看，金融资产对数收益率受到政治、经济、投资者情绪??等内外部因素的综合影响，发生有规律的波动。对数收益率山１线显示，较高的波??动率和较低的波动率各自聚集出现在某－时间段，高波动率伴随高波动率，低波??动率伴随低波动率，高波动率和低波动率聚集的时间段交替出现，呈现典型的波??动聚集现象。??结合上文对收益率数据统计特征的分析结果不难看出，对数收益率数据的分??布应该不是具有常方差的正态分布，而是显著存在蒞尖峠、丨Ｖ：尾、波动聚集的现??象。因此，在本文当中，将考虑采用构建ＡＲＣＨ族模型的方法对系列资产的收??益率和波动率时间序列进行描述。??
黄金价格－０．０７２８９?０．０５２４０?－０．０００１５?０．００９１４?－０．１１６９９?９．８６５０３３?２３２１．８１８??资料来源：Ｗｉｎｄ数据库，２０１３年４月至２０１８年３?Ｍ??图４－１至阁４－５展示的是五类资产对数收益率情况（数据区丨川２０１３年４?Ｊｊ－??２０１８年３月）。从Ｈ观上看，金融资产对数收益率受到政治、经济、投资者情绪??等内外部因素的综合影响，发生有规律的波动。对数收益率山１线显示，较高的波??动率和较低的波动率各自聚集出现在某－时间段，高波动率伴随高波动率，低波??动率伴随低波动率，高波动率和低波动率聚集的时间段交替出现，呈现典型的波??动聚集现象。??结合上文对收益率数据统计特征的分析结果不难看出，对数收益率数据的分??布应该不是具有常方差的正态分布，而是显著存在蒞尖峠、丨Ｖ：尾、波动聚集的现??象。因此，在本文当中，将考虑采用构建ＡＲＣＨ族模型的方法对系列资产的收??益率和波动率时间序列进行描述。??
【参考文献】：
期刊论文
[1]财富管理业务在金融机构开展过程中的矛盾和对策[J]. 李宪娜. 时代金融. 2017(27)
[2]商业银行财富管理业务发展研究[J]. 李晓妍. 管理观察. 2016(26)
[3]金融机构财富管理业务发展面临的矛盾与对策[J]. 于蓉. 南方金融. 2016(07)
[4]商业银行理财业务及资产管理行业的监管与发展[J]. 王岩岫. 国际金融. 2014(09)
[5]商业银行财富管理业务发展研究[J]. 颜红,蔡红兵. 金融论坛. 2013(04)
[6]我国商业银行理财业务发展问题研究[J]. 朱永利. 南方金融. 2012(03)
[7]波动率预测:GARCH模型与隐含波动率[J]. 郑振龙,黄薏舟. 数量经济技术经济研究. 2010(01)
[8]财富管理:商业银行零售业务发展的战略选择[J]. 曹彤. 财经问题研究. 2009(05)
[9]瑞银集团成功财富管理模式借鉴[J]. 叶央. 金融管理与研究. 2008(09)
[10]私人财富管理:谁将成为大赢家[J]. 张倩倩. 沪港经济. 2007(10)
硕士论文
[1]基于多准则决策组合优化拓展Black-Litterman模型的应用[D]. 杨盛.复旦大学 2012
[2]基于生命周期理财理论的个人理财投资策略研究[D]. 徐凡.西安科技大学 2009
本文编号：3269882
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