业绩补偿协议对借壳上市公司盈余管理的影响研究

发布时间：2021-11-07 14:08

　　自中国证监会在《上市公司重大资产重组管理办法》中规定资产重组双方应签订业绩补偿协议以来,业绩补偿协议越来越广泛的应用于上市公司重大资产重组中。近年来,为了达到业绩承诺的标准或尽可能降低履行业绩补偿义务,部分借壳上市公司“业绩造假”现象频现,如佳电借壳阿继电器后业绩造假、雅百特业绩造假等。因此,深入研究业绩补偿协议的签订对借壳上市公司盈余管理的影响机理和经济后果对于上市公司重大资产重组的监管和政策制定具有重要意义。本文采用了理论研究与实证研究相结合的方法。以信息不对称理论、信号传递理论、实物期权理论和公司控制权理论为基础,从业绩补偿协议特征、借壳上市公司股权结构和借壳上市交易结构的角度分析了业绩补偿协议对借壳上市公司盈余管理的影响机理,提出假设并定义变量,构建了计量经济学模型,利用2008年到2014年底进行借壳上市交易并签订业绩补偿协议的公司数据验证研究假设,得出了研究结论,从业绩补偿协议制度和借壳上市公司的角度提出了对策建议。研究发现,承诺的业绩增长率与借壳上市公司盈余管理程度显著正相关;股份补偿方式对借壳上市公司盈余管理的影响显著强于现金补偿方式;借壳上市公司股权集中度对业绩补偿方... 

【文章来源】：哈尔滨工业大学黑龙江省 211工程院校 985工程院校

【文章页数】：71 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

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图 2-2 2008-2014 年借壳上市公司业绩主要考核指标情况图如果借壳上市公司的业绩没有达到协议中承诺的水平，借壳公司需要按约定的补偿方式支付给并购公司补偿，如图 2-3 所示，借壳上市公司常见的绩补偿方式主要表现为现金补偿、股份补偿和现金加股份补偿，从借壳上市司业绩补偿方式变化情况来看，2008 至 2014 年采用现金补偿方式的借壳上公司较多，但在 2011 年之后呈现递减态势，股份补偿方式以及股份加现金的偿方式大致呈现逐年增加态势。

图 2-2 2008-2014 年借壳上市公司业绩主要考核指标情况图如果借壳上市公司的业绩没有达到协议中承诺的水平，借壳公司需要按照约定的补偿方式支付给并购公司补偿，如图 2-3 所示，借壳上市公司常见的业绩补偿方式主要表现为现金补偿、股份补偿和现金加股份补偿，从借壳上市公司业绩补偿方式变化情况来看，2008 至 2014 年采用现金补偿方式的借壳上市公司较多，但在 2011 年之后呈现递减态势，股份补偿方式以及股份加现金的补偿方式大致呈现逐年增加态势。

【参考文献】：
期刊论文
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硕士论文
[1]对赌协议防控估值风险的有效性研究[D]. 刁雅.北京交通大学 2016



本文编号：3481991