基于股价修正的KMV模型及其检验

发布时间：2024-03-03 12:28

　　信用风险管理一直处于银行风险管理的核心位置,随着金融全球化进程的加快、银行业竞争的加剧等,这些都要求信用风险度量与管理技术的不断改进。默顿模型以企业的资产价值与负债的关系为特征,假设二者结构不变,开创性的研究了企业债券违约的可能性,奠定了结构化模型的理论基础。杰诺等研发的简约模型放宽了结构模型的诸多假设,使度量中小客户信用风险成为可能。 在这些诸多的信用风险度量模型中,以默顿的期权定价理论为框架的KMV模型被认为是度量违约风险的有效工具。在KMV模型的框架下,模型假设唯一引起股票价格不稳定的因素就是来源于公司净资产价值的不稳定,所以模型中唯一考虑的风险就是公司风险。然而,股票价格是要受市场因素影响的,特别是在股票市场剧烈波动的时候,市场因素对股票价格的影响可能更大。本文的主旨在于证明剔除了股票价格变化过程中市场因素的影响后,股票价格变化将不受市场因素的影响,完全反映公司资产价值变化,得到的EDF值将更加真实的反应公司的信用风险状况,KMV模型将更加有效的度量违约风险。 信用风险量化是一项极其复杂的系统工程,本文首先从信用风险量化的核心地位出发,以信用风险量化要素为线索,阐述了信用风险管...

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
插图索引
附表索引
第1章 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 国内外关于KMV 模型研究的文献综述
        1.2.1 国外关于KMV 模型研究的文献综述
        1.2.2 国内关于KMV 模型研究的文献综述
    1.3 文章的研究内容及结构安排
第2章 信用风险及其管理方法的演化
    2.1 金融风险和信用风险的概念
        2.1.1 金融风险的概念及类别
        2.1.2 信用风险的概念
    2.2 信用风险的特点
    2.3 信用风险管理方法的演化
        2.3.1 专家法
        2.3.2 信用评分法
        2.3.3 结构化信用风险度量模型
第3章 KMV 信用风险度量模型及其修正
    3.1 KMV 模型的理论基础
        3.1.1 Black-Scholes 期权定价理论
        3.1.2 Black-Scholes-Merton（B-S-M）模型
        3.1.3 首越边界模型(First-Passage Models)
    3.2 KMV 模型的主要内容
    3.3 股票价格的修正
        3.3.1 影响公司市场价值的主观因素
        3.3.2 股票价格的修正方法
    3.4 基于股价修正的KMV 模型
第4章 修正的KMV 信用风险度量模型检验与分析
    4.1 样本的选取及假定
    4.2 剔除股价波动中系统性风险因素
    4.3 公司EDF 值的求解
        4.3.1 模型参数设定及相关假设
        4.3.2 EDF 值求解过程
        4.3.3 结果分析
结论
参考文献
致谢



本文编号：3917779