香港房地产信托投资基金REITs的系统性风险研究

发布时间：2023-11-11 18:00

　　从整体来看,经历了 2010年以来房地产市场的大范围爆发,我国房地产市场“供过于求”的现象较为严重,此外,主要融资途径仍源于银行贷款,长期来看,在宏观经济体累积了较大的风险。而房地产信托投资基金(REITs)的出现,为传统业态上的不动产实现“轻资产化”提供了可能。从微观方面来说,REITs具有高风险收益比的特征;从宏观方面来说,REITs还有利于降低投融资的财务杠杆风险以及因期限错配而造成的流动性风险。而在关于REITs的众多研究中,REITs自身的风险研究也逐渐为学者们所重视。本文的研究方向为系统性风险对REITs的影响,样本选取地区为香港。首先,本文探讨分析了即系统性风险的五个因素对REITs影响的相关理论,经对香港市场的实证研究,发现:总体来说,REITs受自身影响最大,其正向影响的冲击将持续3期,并在第4期末消失;第二,REITs也受到经济周期因素和房地产市场整体状况的影响,经济周期波动因素的正向冲击对REITs的影响经历了一个由负转正的过程;房地产市场价格风险的正向冲击对REITs具有正向影响,且这种影响逐渐衰减,直至为0。第三,通货膨胀因素则对REITs几乎没有影响,无风险...

【文章页数】：47 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 选题背景
    1.2 国内外文献综述
    1.3 研究特色及框架
2. 系统性风险对REITs的影响
    2.1 系统性风险相关假说
        2.1.1 经济周期波动风险
        2.1.2 利率波动风险
        2.1.3 通货膨胀风险
        2.1.4 股市波动风险
        2.1.5 房地产市场价格风险
    2.2 模型构建
        2.2.1 样本选取及数据来源
        2.2.2 变量选取及意义
        2.2.3 相关变量检验
    2.3 实证结果及分析
        2.3.1 VAR模型构建
        2.3.2 脉冲响应效应及方差分析
    2.4 本章小结
3. REITs与证券市场协动性风险研究
    3.1 证券市场协动性理论
    3.2 模型构建
        3.2.1 估算模型选取
        3.2.2 样本选取及数据来源
        3.2.3 变量选取及意义
        3.2.4 相关变量检验
    3.3 实证结果及分析
        3.3.1 DCC-GARCH模型构建
        3.3.2 协动性风险分析
    3.4 本章小结
4. 研究结论及启示
    4.1 研究结论
    4.2 研究启示
    4.3 局限与展望
参考文献
致谢
学位论文评阅及答辩情况表



本文编号：3863046