考虑资金约束的多阶段原油期货套期保值模型研究

发布时间：2024-01-30 10:26

　　近些年来,原油、天然气和煤炭等能源类大众商品的价格均处于剧烈波动状态,越来越多企业希望能通过期货等金融衍生品进行套期保值操作以规避现货价格风险。期货套期保值是投资者用来对抗风险的手段,但不当的套期保值操作可能会使投资者面临更大的风险,得不偿失。企业因在衍生品市场进行套期保值导致企业资金损失、破产的案例提醒人们在进行期货套期保值时一定要完全考虑其风险。在套期保值过程中,套保企业的资金流动性问题是一个不可忽视的因素。本文考虑的套期保值期间企业的资金需求主要包括保证金账户和期货合约交易成本两个方面,一方面期货市场逐日盯市制度可能会导致企业因追加保证金不足而被强行平仓,导致逐日盯市风险。另一方面,期货交易中不管是卖出还是买入期货合约都需要支付交易成本。这就要求企业在降低风险和成本支出之间取得平衡。本文考虑多阶段期货套期保值中保证金需求和交易成本等资金流动性因素,基于保证金预算约束和成本预算约束,以期货套期保值组合CVaR最小和交易成本最小为目标,建立基于整体风险和成本控制的中国原油期货套期保值模型。通过实证研究,提出中国原油期货套期保值策略,分析企业在套期保值过程中的资金流动性因素对套期保值效...

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【学位级别】：硕士

图１．１本文技术路线??１．４研宄创新点??本研宂主要基于套期保值模型中大多数研宄忽略的投资者资金需求问题展开??

图５．１?ＩＮＥ原油现货和期货价格??从图５．丨可以看出，在２０１８年１２月０５日至２０１９年１月１８日期间，ＩＮＥ原??

图５．２不同避险目标权重的每日追加保证金需求对比??通过纵向比较，本文可以发现，无论是否考虑资金流动性预算约束，每日追??加保证金都随着避险目标权重ｗ的增加波动更加剧烈

本文编号：3889978