信息优势、有限关注与知情交易者竞争交易
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【部分图文】：
图２收益与市场专家关注度数量之闻的关系??从图２看出，知情交易者专家之问的竞争使得他们的期望收益均小于内部交易者ｆｒ息??完全垄断的ｋｙｌｅ模型
１６：８??数理鐵计与管理??第３９卷第１期３０２０年１．揭??因此，为更好的理解交易行为，需要进一步考察知情交易者的期望、从式（９）和式「１０）的均衡??解容易看出??说明期望收益随＃场专家数最的增多而降低，这是因为屯场专家数镇越多，竞争越激烈，收益??越低４关注度与期望收益的....
图1交易强度、流动性与市场专家关注度、数量之间的关系
随着关注的增大,市场专家得到的私人信息精确度提高,因此对私人信息的反映也变强,在实证文献中,Aouadi等(2013)[15]和Da等(2011)[14]发现高关注导致了高交易量,这与本文结论一致。当市场专家数量增多时,市场竞争变得激烈,期望收益将降低,交易强度也会随之减弱。对于....
图2收益与市场专家关注度、数量之间的关系
命题2①市场专家和内部交易者的收益随市场专家数量的增多而降低;②当市场专家数量较少时,市场专家收益随着关注度的增大而增大,当市场专家数量较多时,收益随着关注度的增大先增大然后缓慢降低;③当市场专家数量少时,总收益随关注度的增大降低,当市场专家数量较多时,总收益随关注度的增大先增大....
图3市场效率与市场专家关注度、数量之间的关系
从图3可以看出,对于给定的市场专家数量,市场效率随着关注度的增大先降低后增大,这是由于关注度较小时,内部交易者和市场专家之间的信息相关性较小,关注度的增大增强了各自私人信息的垄断,市场效率降低;当关注度大到一定程度时,内部交易者和市场专家之间的信息相关性变大,竞争变得激烈,市场效....
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