欧盟与湖北碳交易市场的互相关性——基于MF-X-DMA的研究
发布时间：2021-11-24 05:41
本文运用多重分形降趋势移动平均互相关分析法（MF-X-DMA）考察欧洲联盟碳交易市场与中国湖北碳交易市场之间的互相关性及其多重分形特征。通过实证研究发现,欧盟碳交易市场与湖北碳交易市场之间存在显著的互相关性且具有多重分形特征。同时,在市场出现剧烈波动时,两个碳交易市场之间的联动效应更为明显;湖北碳交易市场的多重分形特征显著,分形强度大于欧盟市场,且后者的自相关性不存在明显的多重分形特征。此外,以湖北碳交易市场为代表的中国新兴碳市场,市场成熟度不高,其涉及的短期相关性极易受到外部因素的影响。
【文章来源】：中南财经政法大学学报. 2020,(01)北大核心CSSCI
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
欧盟和湖北碳市场的多重分形尺度指数图
图5 欧盟和湖北碳市场的多重分形尺度指数图根据多重分形理论,Rényi指数曲线若为一条直线,则其时间序列具有单分形的特征,Rényi指数曲线若为非线性曲线,则其时间序列则具有多重分形的特征。图5再次证明了欧盟碳市场和湖北碳市场之间的互相关性具有显著的多重分形特征,并验证了图4所证明的结论。同时,湖北碳市场的Rényi指数也为非线性曲线,多重分形特征也存在于湖北碳市场的自相关性,而欧盟碳市场的Rényi指数非常接近于单分形高斯噪声的Rényi指数,即非常接近一条直线,因此,欧盟碳市场不具有明显的多重分形的特征。
hxy(2)图7给出了两个碳交易市场之间的动态时变的Hurst指数hxy(2),从图7中可以看出,当设定阶数q=2时,hxy(2)在0.5以上的交易日个数略少于0.5以下的交易日个数,这说明欧盟和湖北碳市场之间的互相关性并不保持长期持久性,而是在某些特定的时期内,两个市场的互相关性为正。基于上文对欧盟和湖北碳市场的价格走势图的分析可知,两个市场的价格与美联储加息及英国脱欧事件等国际重大的政治经济事件相关。因此,以此为基点,对欧盟和湖北碳市场的hxy(2)指数进行分析:从图中可得,hxy(2)从2015年9月的较低值0.2左右急速攀升,到达了2015年12月的0.9以上,仅仅3个月左右的时间,hxy(2)增长就达到了0.7以上,两个碳市场的短期波动剧烈,这可能与美联储开启的第六轮加息有关。此外,全球经济在2015年下半年出现的中国经济疲弱、A股暴跌、大宗商品价格持续走软也是Hurst指数增长的因素。同时,hxy(2)从2016年5月初的0左右暴增至2016年8月底的0.9,不到4个月的时间hxy(2)增长了0.9,比2015年下半年的增长还要剧烈,此次两市场间短期相关性的暴涨与2016年6月24日英国公投决定脱欧有关,英国脱欧的公投前后,全球金融市场均遭受重创,东京股市日经指数收盘暴跌128633点,跌幅达7.9%,创近16年来的最大跌幅纪录,同时全球各大股市集体暴跌,也使得全球各大碳交易价格持续下行,英国脱欧公投时的EUA交易价格跳水甚至一度超过当时英镑的跌幅。英国不但是欧盟的能源和金融中心,也是全球碳交易的中心,还是为欧盟提供碳交易服务的主要交易平台和碳配额和拍卖的平台,失去英国将使得欧洲碳市场元气大伤,整个欧盟碳交易的活力和硬件支持都受到影响,欧盟有必要重新建立一个新的碳交易中心,并花费一定的时间来重建市场信心和恢复市场活力。
【参考文献】：
期刊论文
[1]国际碳期货价格与国内碳价动态关系[J]. 邹绍辉,张甜. 山东大学学报(理学版). 2018(05)
[2]我国碳交易市场与化石能源市场间的动态相关性研究——基于DCC-（BV）GARCH模型的检验[J]. 高清霞,李昉. 环境与可持续发展. 2016(05)
[3]国际原油期货市场对碳金融市场溢出效应实证检验[J]. 明言. 时代金融. 2016(26)
[4]我国碳排放权价格波动特征研究——基于GARCH族模型的分析[J]. 吕勇斌,邵律博. 价格理论与实践. 2015(12)
[5]国际碳市场价格波动对我国碳市场的影响研究——基于欧盟碳市场的视角分析[J]. 刘玲,张荣荣. 中外能源. 2015(09)
[6]中国碳配额价格影响因素的区域性差异[J]. 王倩,路京京. 浙江学刊. 2015(04)
[7]中国区域碳排放权价格影响因素的研究——基于自适应Lasso方法[J]. 郭文军. 中国人口·资源与环境. 2015(S1)
[8]清洁发展机制下我国碳市场价格研究[J]. 魏琦,刘亚卓. 生态经济. 2015(06)
[9]碳排放权价格对我国能源价格及物价波动的影响研究[J]. 钟世和,曾小春. 西北大学学报(哲学社会科学版). 2014(06)
[10]碳市场、石油市场和股票市场之间的动态相关性研究[J]. 李刚,朱莉. 南京财经大学学报. 2014(03)
本文编号：3515348
【文章来源】：中南财经政法大学学报. 2020,(01)北大核心CSSCI
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
欧盟和湖北碳市场的多重分形尺度指数图
图5 欧盟和湖北碳市场的多重分形尺度指数图根据多重分形理论,Rényi指数曲线若为一条直线,则其时间序列具有单分形的特征,Rényi指数曲线若为非线性曲线,则其时间序列则具有多重分形的特征。图5再次证明了欧盟碳市场和湖北碳市场之间的互相关性具有显著的多重分形特征,并验证了图4所证明的结论。同时,湖北碳市场的Rényi指数也为非线性曲线,多重分形特征也存在于湖北碳市场的自相关性,而欧盟碳市场的Rényi指数非常接近于单分形高斯噪声的Rényi指数,即非常接近一条直线,因此,欧盟碳市场不具有明显的多重分形的特征。
hxy(2)图7给出了两个碳交易市场之间的动态时变的Hurst指数hxy(2),从图7中可以看出,当设定阶数q=2时,hxy(2)在0.5以上的交易日个数略少于0.5以下的交易日个数,这说明欧盟和湖北碳市场之间的互相关性并不保持长期持久性,而是在某些特定的时期内,两个市场的互相关性为正。基于上文对欧盟和湖北碳市场的价格走势图的分析可知,两个市场的价格与美联储加息及英国脱欧事件等国际重大的政治经济事件相关。因此,以此为基点,对欧盟和湖北碳市场的hxy(2)指数进行分析:从图中可得,hxy(2)从2015年9月的较低值0.2左右急速攀升,到达了2015年12月的0.9以上,仅仅3个月左右的时间,hxy(2)增长就达到了0.7以上,两个碳市场的短期波动剧烈,这可能与美联储开启的第六轮加息有关。此外,全球经济在2015年下半年出现的中国经济疲弱、A股暴跌、大宗商品价格持续走软也是Hurst指数增长的因素。同时,hxy(2)从2016年5月初的0左右暴增至2016年8月底的0.9,不到4个月的时间hxy(2)增长了0.9,比2015年下半年的增长还要剧烈,此次两市场间短期相关性的暴涨与2016年6月24日英国公投决定脱欧有关,英国脱欧的公投前后,全球金融市场均遭受重创,东京股市日经指数收盘暴跌128633点,跌幅达7.9%,创近16年来的最大跌幅纪录,同时全球各大股市集体暴跌,也使得全球各大碳交易价格持续下行,英国脱欧公投时的EUA交易价格跳水甚至一度超过当时英镑的跌幅。英国不但是欧盟的能源和金融中心,也是全球碳交易的中心,还是为欧盟提供碳交易服务的主要交易平台和碳配额和拍卖的平台,失去英国将使得欧洲碳市场元气大伤,整个欧盟碳交易的活力和硬件支持都受到影响,欧盟有必要重新建立一个新的碳交易中心,并花费一定的时间来重建市场信心和恢复市场活力。
【参考文献】：
期刊论文
[1]国际碳期货价格与国内碳价动态关系[J]. 邹绍辉,张甜. 山东大学学报(理学版). 2018(05)
[2]我国碳交易市场与化石能源市场间的动态相关性研究——基于DCC-（BV）GARCH模型的检验[J]. 高清霞,李昉. 环境与可持续发展. 2016(05)
[3]国际原油期货市场对碳金融市场溢出效应实证检验[J]. 明言. 时代金融. 2016(26)
[4]我国碳排放权价格波动特征研究——基于GARCH族模型的分析[J]. 吕勇斌,邵律博. 价格理论与实践. 2015(12)
[5]国际碳市场价格波动对我国碳市场的影响研究——基于欧盟碳市场的视角分析[J]. 刘玲,张荣荣. 中外能源. 2015(09)
[6]中国碳配额价格影响因素的区域性差异[J]. 王倩,路京京. 浙江学刊. 2015(04)
[7]中国区域碳排放权价格影响因素的研究——基于自适应Lasso方法[J]. 郭文军. 中国人口·资源与环境. 2015(S1)
[8]清洁发展机制下我国碳市场价格研究[J]. 魏琦,刘亚卓. 生态经济. 2015(06)
[9]碳排放权价格对我国能源价格及物价波动的影响研究[J]. 钟世和,曾小春. 西北大学学报(哲学社会科学版). 2014(06)
[10]碳市场、石油市场和股票市场之间的动态相关性研究[J]. 李刚,朱莉. 南京财经大学学报. 2014(03)
本文编号：3515348
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