卖空机制对企业负债水平的影响研究
发布时间：2021-12-30 07:06
我国于2010年3月正式启动融资融券试点,这意味着已在资本主义国家和地区发展多年的卖空机制被首次引入我国。截止2018年末,融资融券试点范围内的标的股票已经由最初的90只增加到949只,只有被纳入该范围的上市公司股票才有资格被融券卖出。自该制度推出以来,已有众多学者以此为研究对象,考察了卖空机制对提高资本市场定价效率的积极作用。然而卖空机制除了能够优化资本市场层面的资源配置以外,能否优化企业层面的资源配置呢?这一议题在最近几年才刚刚兴起,研究规模较小,且研究视角不够充分,仅仅涉及了卖空机制的引入对盈余管理、企业投资等方面的影响。至于卖空机制能否影响企业的负债水平这一问题,则尚未被系统研究。另一方面,在“供给侧结构性改革”的时代背景下,非金融企业的过度负债问题正是当下的热点话题,而在负债水平影响因素研究的成熟体系中,尚未出现卖空机制的身影。有鉴于此,本文将卖空机制在中国的逐步推行与非金融企业降低负债水平的现实任务相结合,研究了卖空机制的引入能否引导过度负债的上市公司降低负债水平,同时考察了管理层持股比例、机构投资者持股比例和产权性质是否会影响这一效应的发挥。本文首先对与卖空机制和资本结构...
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 实践意义
1.3 研究内容与研究方法
1.4 相关概念界定
1.4.1 卖空机制
1.4.2 融资融券制度
1.5 重点、难点与创新点
2 文献综述
2.1 卖空机制经济后果的相关研究
2.1.1 卖空机制与定价效率
2.1.2 卖空机制与公司行为
2.2 负债水平影响因素的相关研究
2.2.1 企业特征因素
2.2.2 宏观环境因素
2.2.3 制度背景因素
2.3 卖空机制与负债水平的相关研究
2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 理论基础
3.1.1 信息不对称理论
3.1.2 委托代理理论
3.1.3 资本结构理论
3.2 研究假设
3.2.1 卖空机制与企业负债水平
3.2.2 卖空机制降低企业负债水平的影响因素
4 研究设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量设计
4.3 模型构建
5 实证检验与结果分析
5.1 描述性统计分析
5.2 相关性分析
5.3 组间差异分析
5.4 回归分析
5.4.1 卖空机制与企业负债水平
5.4.2 卖空机制降低企业负债水平的影响因素
5.5 稳健性检验
6 结论与建议
6.1 研究结论
6.2 政策建议
6.2.1 发展和完善卖空机制
6.2.2 进一步优化公司治理
6.3 局限性和展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]卖空机制对上市公司创新的影响研究——基于我国融资融券制度的自然实验[J]. 陈怡欣,张俊瑞,汪方军. 南开管理评论. 2018(02)
[2]卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗——基于融资融券制度的经验证据[J]. 黄俊,黄超,位豪强,王敏. 南开管理评论. 2018(02)
[3]融资融券交易的信息治理效应[J]. 李志生,李好,马伟力,林秉旋. 经济研究. 2017(11)
[4]融资融券制度与资产增长效应[J]. 吴战篪,陈相伊,吴伟立. 会计研究. 2017(06)
[5]卖空的事前威慑、公司治理与企业融资行为——基于融资融券制度的准自然实验检验[J]. 顾乃康,周艳利. 管理世界. 2017(02)
[6]中国式卖空机制与公司创新——基于融资融券分步扩容的自然实验[J]. 权小锋,尹洪英. 管理世界. 2017(01)
[7]放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验[J]. 侯青川,靳庆鲁,刘阳. 金融研究. 2016(11)
[8]谁更过度负债:国有还是非国有企业?[J]. 陆正飞,何捷,窦欢. 经济研究. 2015(12)
[9]放松卖空管制、公司投资决策与期权价值[J]. 靳庆鲁,侯青川,李刚,谢亚茜. 经济研究. 2015(10)
[10]大股东控制、机构投资者持股与盈余管理[J]. 孙光国,刘爽,赵健宇. 南开管理评论. 2015(05)
本文编号：3557711
【文章来源】：河南财经政法大学河南省
【文章页数】：65 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
Abstract
1 引言
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 实践意义
1.3 研究内容与研究方法
1.4 相关概念界定
1.4.1 卖空机制
1.4.2 融资融券制度
1.5 重点、难点与创新点
2 文献综述
2.1 卖空机制经济后果的相关研究
2.1.1 卖空机制与定价效率
2.1.2 卖空机制与公司行为
2.2 负债水平影响因素的相关研究
2.2.1 企业特征因素
2.2.2 宏观环境因素
2.2.3 制度背景因素
2.3 卖空机制与负债水平的相关研究
2.4 文献评述
3 理论基础与研究假设
3.1 理论基础
3.1.1 信息不对称理论
3.1.2 委托代理理论
3.1.3 资本结构理论
3.2 研究假设
3.2.1 卖空机制与企业负债水平
3.2.2 卖空机制降低企业负债水平的影响因素
4 研究设计
4.1 样本选择与数据来源
4.2 变量设计
4.3 模型构建
5 实证检验与结果分析
5.1 描述性统计分析
5.2 相关性分析
5.3 组间差异分析
5.4 回归分析
5.4.1 卖空机制与企业负债水平
5.4.2 卖空机制降低企业负债水平的影响因素
5.5 稳健性检验
6 结论与建议
6.1 研究结论
6.2 政策建议
6.2.1 发展和完善卖空机制
6.2.2 进一步优化公司治理
6.3 局限性和展望
参考文献
攻读学位期间科研成果
致谢
【参考文献】：
期刊论文
[1]卖空机制对上市公司创新的影响研究——基于我国融资融券制度的自然实验[J]. 陈怡欣,张俊瑞,汪方军. 南开管理评论. 2018(02)
[2]卖空机制提高了分析师盈余预测质量吗——基于融资融券制度的经验证据[J]. 黄俊,黄超,位豪强,王敏. 南开管理评论. 2018(02)
[3]融资融券交易的信息治理效应[J]. 李志生,李好,马伟力,林秉旋. 经济研究. 2017(11)
[4]融资融券制度与资产增长效应[J]. 吴战篪,陈相伊,吴伟立. 会计研究. 2017(06)
[5]卖空的事前威慑、公司治理与企业融资行为——基于融资融券制度的准自然实验检验[J]. 顾乃康,周艳利. 管理世界. 2017(02)
[6]中国式卖空机制与公司创新——基于融资融券分步扩容的自然实验[J]. 权小锋,尹洪英. 管理世界. 2017(01)
[7]放松卖空管制与公司现金价值——基于中国资本市场的准自然实验[J]. 侯青川,靳庆鲁,刘阳. 金融研究. 2016(11)
[8]谁更过度负债:国有还是非国有企业?[J]. 陆正飞,何捷,窦欢. 经济研究. 2015(12)
[9]放松卖空管制、公司投资决策与期权价值[J]. 靳庆鲁,侯青川,李刚,谢亚茜. 经济研究. 2015(10)
[10]大股东控制、机构投资者持股与盈余管理[J]. 孙光国,刘爽,赵健宇. 南开管理评论. 2015(05)
本文编号：3557711
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