外汇衍生工具使用与企业价值——基于A股上市公司的实证研究

发布时间：2021-12-31 01:24

　　本文运用回归分析模型与中介效应检验方法,以"外汇衍生工具使用→企业治理效果调整→企业价值变化"为分析路径,实证考察中国外汇衍生工具的使用对企业价值影响的实施效果。研究发现:外汇衍生工具的使用能够提高企业价值约3.3%;从作用路径来看,使用外汇衍生工具可通过减缓投资不足、代理成本下降和避免财务困境来提高企业价值,但节税收益增加的渠道未能通过中介效应检验。 

【文章来源】：金融论坛. 2019,24(10)北大核心CSSCI

【文章页数】：12 页

【文章目录】：
一、引言
二、衍生工具使用对企业价值的作用机制
三、研究设计
    (一)模型构建和研究设计
        1. 企业价值因变量
        2. 外汇衍生工具自变量
        3. 中介变量
        4. 控制变量
    (二)描述性统计
四、实证分析结果
    (一)衍生工具使用对企业价值的总效应
    (二)衍生工具使用对企业价值的中介效应
        1. 减缓投资不足渠道
        2. 增加节税效益渠道
        3. 减少代理成本渠道
        4. 避免财务困境渠道
    (三)内生性检验:倾向得分匹配法(PSM)
    (四)稳健性检验
        1. 子区间检验
        2. 不同计算方法下的企业价值
五、结论和启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]创业企业IPO后所有权类型集中度、董事会主导功能与多元化战略选择[J]. 王垒,刘新民,吴士健,范柳.  南开管理评论. 2018(03)
[3]外汇衍生品使用能降低中国企业的税负吗——基于“一带一路”战略背景[J]. 赵峰,刘峻辰,冯飞龙.  财会月刊. 2018(09)
[4]汇率改革、短期国际资本流动与资产价格[J]. 王博,王开元.  金融论坛. 2018(04)
[5]为什么使用外币债务?——中国上市公司的实证证据[J]. 郭飞,游绘新,郭慧敏.  金融研究. 2018(03)
[6]外汇衍生品、汇率风险暴露与企业价值——来自中国制造业上市公司的经验证据[J]. 李梦,陈奉先.  金融经济学研究. 2017(06)
[7]外汇风险对冲、市场化进程对企业价值影响研究——以海外施工企业为例[J]. 肖超,肖挺.  当代财经. 2017(09)
[8]使用衍生金融工具会增加企业财务风险吗?[J]. 邱琼,顾晓安,李文卿.  上海金融. 2016(08)
[9]外汇衍生品对冲对公司价值的影响——基于我国制造业上市公司的实证研究[J]. 冯帆,黄翌飘.  国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(04)
[10]人民币汇率波动对出口企业经营状况的影响研究[J]. 卢之旺.  宏观经济研究. 2015(03)



本文编号：3559356