信贷期限错配视角下企业金融化动因分析

发布时间：2022-01-19 22:45

　　本文利用A股上市公司2009-2017年的数据,在现有文献对于企业实体领域投融资期限错配动机及后果研究的基础上,运用非线性模型,结合金融化行为中的"脱实向虚"与"雪中送炭"特征,分析金融化投资的双重特征。研究发现:金融化投资存在"长贷短投"现象,在长期信贷超出门槛值后,体现出"脱实向虚"特征;金融化期限错配又能缓解实体领域的"短贷长投"问题、抑制过度投资,存在"雪中送炭"的合理性特征。 

【文章来源】：金融论坛. 2020,25(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与研究假说
    （一）文献综述
        1. 金融化对实体经济的影响
        2. 投融资期限错配的相关研究
    （二）研究假设
        1. 金融化期限错配与“脱实向虚”特征
        2. 金融化期限错配与“雪中送炭”特征
三、研究设计与数据说明
    （一）变量及数据说明
        1. 金融化度量方法
        2. 企业长短期信贷占比
        3. 其他控制变量
    （二）样本选择
    （三）模型设定
        1. 期限错配下“脱实向虚”存在性
        2. 期限错配下“雪中送炭”的合理性
四、实证检验与结果分析
    （一）描述性统计
    （二）回归分析
        1. 金融化期限错配与“脱实向虚”特征
        2. 金融化期限错配与实体投资期限错配调节效应
        3. 企业金融化期限错配与过度投资行为
五、稳健性检验
    （一）剔除异常波动样本回归结果
    （二）异质性分析
    （三）内生性问题解决
六、结论与政策建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资融券导致企业金融化行为了么？——脱实向虚视角下双重差分模型分析[J]. 俞毛毛,马妍妍.  现代财经(天津财经大学学报). 2020(03)
[2]信贷期限结构对企业创新的影响[J]. 吴尧,沈坤荣.  经济与管理研究. 2020(01)
[3]金融错配、企业资本结构与非效率投资[J]. 张庆君,李萌.  金融论坛. 2018(12)
[4]金融资产配置与企业财务风险:“未雨绸缪”还是“舍本逐末”[J]. 黄贤环,吴秋生,王瑶.  财经研究. 2018(12)
[5]经济“脱实向虚”的成因与治理:理解十九大金融体制改革[J]. 彭俞超,黄志刚.  世界经济. 2018(09)
[6]实体企业金融化、过度负债与股价崩盘风险——基于上市公司投资视角的检验[J]. 刘丽娜,马亚民.  云南财经大学学报. 2018(03)
[7]创新活动与企业融资——基于垄断竞争银行业视角的研究[J]. 芮红霞.  金融论坛. 2018(03)
[8]金融化对实体企业未来主业发展的影响:促进还是抑制[J]. 杜勇,张欢,陈建英.  中国工业经济. 2017(12)
[9]激进策略、短贷长投与非理性短期借款[J]. 孙凤娥,苏宁,卢欣韵.  工业技术经济. 2017(09)
[10]金融化方式、市场竞争与研发投资挤占——来自非金融上市公司的经验证据[J]. 许罡,朱卫东.  科学学研究. 2017(05)



本文编号：3597702