股权激励中的管理层机会主义择时行为研究

发布时间：2022-01-21 12:12

　　本文以2010至2018年我国IPO后三年内实施股权激励计划并公告的A股上市公司为样本,运用事件研究法研究了股权激励授予中管理层的机会主义择时行为,同时采用倾向得分匹配法和logit回归,考察投资者情绪对管理层机会主义择时行为的影响。研究发现,管理层会选择在股价较低时和投资者情绪较低时发布股权激励草案;且相比于股票期权激励,此种择时行为在限制性股票激励中更明显。 

【文章来源】：财会通讯. 2020,(17)北大核心

【文章页数】：4 页

【部分图文】：

股权激励草案公告前后不同标的物样本的累计超额收益率分布

本文在对模型（6）进行logit回归的基础上计算倾向得分，为实施了股权激励的公司一比一配对倾向得分最为接近的控制组公司（具体配对方法见模型设定）。通过配对，391个实施股权激励的激励组配对了391个控制组，最终形成了782个观测值。表3是匹配变量的平衡性检验结果。可以看出匹配后变量的标准差均不再显著，表明匹配效果良好。接着，本文绘制了激励组和控制组匹配前后倾向得分值的核密度曲线（见图2），如图所示，匹配后核密度曲线趋势更加贴近，也表明了匹配效果良好。图2(b）匹配后核密度曲线

匹配后核密度曲线

【参考文献】：
期刊论文
[1]机构投资者是股票市场影响实体经济的助推器吗?——基于投资者情绪对公司资本投资的视角[J]. 花贵如,刘志远,郑凯.  经济与管理研究. 2015(02)
[2]投资者情绪、管理层持股与企业实际投资——来自中国上市公司的经验证据[J]. 张庆,朱迪星.  南开管理评论. 2014(04)
[3]上市公司股权激励计划对股利分配政策的影响[J]. 吕长江,张海平.  管理世界. 2012(11)



本文编号：3600237