投资者情绪对中国股市收益与股价波动影响的实证分析

发布时间：2023-01-30 09:31

　　传统的金融理论中,市场投资者遵循“理性人”假说,即投资者在风险一定时追求收益最大化,在收益相同时追求风险最小化,遵循理性人假说的理论有罗斯的APT模型、马科维茨的“资产组合理论”、威廉夏普的CAPM模型、期权定价理论等。在传统的金融理论中,资产的不合理定价会通过投资者的套利等行为回归其自身价值,投资者的非理性行为最终会通过市场交易而消失,市场会通过投资者的套利等市场行为最终达到有效性。然而随着金融市场的不断发展,越来越多的金融现象难以用传统的金融理论解释,经济学家们对传统的金融理论提出了挑战,通过将投资者个体心理以及行为科学理论融入金融理论,形成了当前的行为金融学。行为金融学从微观个体行为角度,试图用行为动因等心理因素解释金融市场现象背后的原因。由于股票市场的价格变化与波动很大程度上会受投资者情绪的主观影响,因而研究投资者情绪与股票市场的收益与波动的相互关系显得极为重要。在此背景下,本文主要研究中国投资者情绪的变化对中国股市的影响。对中国股市的研究从两个方面展开进行,分别为:投资者情绪对中国股市收益的相互关系以及中国投资者情绪波动对中国股价波动的相互关系。本文首先通过三次运用主成分分析... 

【文章页数】：70 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 国外文献综述
        1.2.2 国内文献综述
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究内容与方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 论文的基本结构
    1.5 论文创新点与不足
        1.5.1 文章创新点
        1.5.2 文章不足
第2章 投资者情绪研究理论基础
    2.1 投资者情绪的产生与定义
    2.2 投资者情绪指标测度理论研究
        2.2.1 显性投资者情绪指标
        2.2.2 隐性投资者情绪指标
        2.2.3 投资者情绪综合指标
    2.3 投资者情绪对股市收益影响的理论研究
    2.4 投资者情绪对股价波动影响的理论研究
    2.5 本章小结
第3章 指标选取与构建
    3.1 中国投资者情绪指标的选取与构建
        3.1.1 投资者情绪传染指标的选择
        3.1.2 投资者情绪指数的构建
    3.2 股市收益指数的构建
    3.3 股价波动指数的构建
    3.4 本章小结
第4章 投资者情绪与中国股市收益影响的实证分析
    4.1 数据来源与模型构建
        4.1.1 数据来源
        4.1.2 模型构建
    4.2 平稳性检验
        4.2.1 平稳性检验理论基础
        4.2.2 描述性统计分析
        4.2.3 ADF检验
    4.3 格兰杰因果检验
        4.3.1 格兰杰因果检验理论基础
        4.3.2 投资者情绪与股市收益格兰杰因果关系检验分析
    4.4 投资者情绪与股市收益相互关系实证分析
        4.4.1 当期投资者情绪对当期股市收益的影响分析
        4.4.2 当期股市收益对当期投资者情绪的影响分析
        4.4.3 滞后一期投资者情绪对当期股市收益的影响分析
        4.4.4 滞后一期股市收益对当期投资者情绪的影响分析
    4.5 稳健性检验
        4.5.1 描述性统计
        4.5.2 ADF检验
        4.5.3 格兰杰因果检验
        4.5.4 CISI3与股市收益相互关系实证分析
    4.6 本章小结
第5章 投资者情绪与中国股价波动影响的实证分析
    5.1 数据来源与模型构建
        5.1.1 数据来源
        5.1.2 模型构建
    5.2 平稳性检验
        5.2.1 描述性统计
        5.2.2 ADF检验
    5.3 格兰杰因果检验
        5.3.1 投资者情绪波动为股价波动的格兰杰原因检验
        5.3.2 股价波动为投资者情绪波动的格兰杰原因检验
    5.4 GARCH模型分析投资者情绪与中国股价波动的集聚效应
        5.4.1 中国股价波动集聚效应
        5.4.2 投资者情绪集聚效应
    5.5 投资者情绪与中国股价波动的相互关系分析
    5.6 稳健性检验
        5.6.1 描述性统计
        5.6.2 ADF检验
        5.6.3 格兰杰因果检验
        5.6.4 CISI3与股价波动相互关系实证分析
    5.7 本章小结
第6章 研究结论与展望
    6.1 研究结论
    6.2 展望
参考文献
致谢
攻读博/硕士学位期间发表的论文和其它科研情况


【参考文献】：
期刊论文
[1]投资者情绪对中证500指数波动的影响[J]. 吉星,梁晓俊,王浩天,王广彬.  商业经济. 2018(06)
[2]基于Copula模型变点检测的投资者情绪传染分析[J]. 凌志明,王景乐.  统计与决策. 2018(07)
[3]沪深300股指期货对我国股票市场波动性及交易行为的影响[J]. 李昊骅,张晓强,陈莹.  统计与决策. 2018(06)
[4]国际投资者情绪的传染性及其对中国股票市场收益的影响[J]. 刘澄,张羽,鲍新中.  财会月刊. 2017(35)
[5]投资者情绪传染、非理性决策与股市危机[J]. 刘艳萍,于然.  科技与管理. 2017(02)
[6]投资者情绪对不同类型股票收益影响的实证研究[J]. 刘丽文,王镇.  金融理论与实践. 2016(02)
[7]投资者情绪:影响股市波动的无形之手[J]. 陆剑清,陈明珠.  金融市场研究. 2015(09)
[8]股票特质波动率、股票收益与投资者情绪[J]. 熊伟,陈浪南.  管理科学. 2015(05)
[9]金融危机背景下中美投资者情绪的传染性分析[J]. 文凤华,杨鑫,龚旭,黄创霞,杨晓光.  系统工程理论与实践. 2015(03)
[10]投资者情绪、平均相关性与股市收益[J]. 高大良,刘志峰,杨晓光.  中国管理科学. 2015(02)

博士论文
[1]社会交互、投资者情绪与金融传染[D]. 刘志峰.天津大学 2015
[2]投资者情绪及其对股票市场收益的影响研究[D]. 高大良.湖南大学 2013
[3]投资者情绪与中国证券市场的实证研究[D]. 韩泽县.天津大学 2005

硕士论文
[1]投资者情绪对股市收益率及其波动影响的实证研究[D]. 王元.吉林大学 2017
[2]基于投资者情绪传染的中美证券市场联动效应研究[D]. 范雅祺.山西大学 2015
[3]国际投资者情绪的传染及其对我国证券市场收益的影响研究[D]. 陈蓉.湖南师范大学 2015



本文编号：3732939