我国开放式股票型基金绩效评价及投资策略动态研究

发布时间：2023-02-07 06:46

　　我国的证券投资基金迅速发展，特别是股票型开放式基金，发展了十多年，规模得到了迅速的扩大，同时也历经了证券市场完整的变化周期，目前开放式基金已经发展成为基金市场上的主流，其中股票型基金更是占据了基金市场的大部分比重。2013年，在各种类型的基金品种里，主动偏股型基金表现最佳，在2013年度的表现让投资者收益颇丰，340只股票型基金平均收益率达17.14%，与沪深指数7.96%的跌幅形成鲜明的对比。因此，本文以我国成立时间长达8年以上的开放式基金作为研究对象，在考虑基金投资策略具有时变性的基础上对样本基金进行评价，同时考察基金投资策略的动态变化特征。 本文首先回顾了各类评价基金绩效的理论方法，认为基于Fama三因素模型的传统基金绩效评价方法只考虑了静态的投资策略，而实际过程中，基金的β系数和规模因子系数、价值因子系数的变动一部分来自自身的不稳定性，另一重要部分来自基金管理者主观的调整投资组合的因素，所以评价基金绩效的三因素模型的系数应当是动态的。因此本文在用基于递推回归的CUSUMSQ统计量等方法检验基金投资策略系数的稳定性，在此基础上，采用状态空间模型描述基金投资策略的时变性，构建了动态...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
目录
前言
    一、证券投资业绩评价的需要和意义
    二、基本思路
    三、研究方法
1 绪论
    1.1 研究背景及意义
        1.1.1 我国证券投资基金的发展状况
        1.1.2 证券市场近十多年的发展历程
    1.2 国内外证券投资基金业绩评价的文献综述
        1.2.1 基金绩效静态评价方法文献
        1.2.2 基金绩效动态评价方法文献
    1.3 研究内容、研究目标及创新之处
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究目标
        1.3.3 创新之处
    1.4 结构安排
2 基金绩效评价理论基础
    2.1 投资组合理论
        2.1.1 证券投资组合的收益和风险
        2.1.2 证券投资组合的风险分散
        2.1.3 最优证券投资组合的确定
    2.2 资本市场理论
        2.2.1 基本假设
        2.2.2 资本市场线（CML）
        2.2.3 资本资产定价模型和证券市场线（SML）
    2.3 套利定价（APT）理论
3 基金绩效静态评价方法及状态空间模型的介绍
    3.1 简单收益与风险指标的计算
    3.2 基于 CAPM 模型的基金绩效评价方法
        3.2.1 增加风险调整的基金绩效评价指标
        3.2.2 基金经理选股择时能力的评价方法
    3.3 基于 Fama 和 French 三因素模型的基金绩效评价方法介绍
    3.4 比较选取模型系数稳定性的检验方法
    3.5 状态空间模型的一般形式及卡尔曼滤波法
4 基于考虑时变的基金绩效评价模型的实证分析
    4.1 基金样本与三因素模型参数的选取及计算
        4.1.1 样本选取原则和样本基金确定
        4.1.2 数据收集和基本参数的计算
    4.2 三因素模型稳定性检验及动态评价模型适用性分析
        4.2.1 三因素模型回归系数稳定性检验
        4.2.2 考虑时变的基金绩效评价模型的构建
        4.2.3 状态空间模型的适用性比较分析
    4.3 样本基金周收益率简单数据分析
    4.4 我国开放式股票型基金绩效评价的实证分析
        4.4.1 样本整个研究期间绩效的实证分析
        4.4.2 不同星级、不同规模的基金绩效分类比较
        4.4.3 样本分阶段绩效的实证分析
    4.5 开放式股票型基金β系数及投资风格系数变化轨迹的研究
        4.5.1 开放式股票型基金时变 Beta 系数的实证分析
        4.5.2 开放式股票型基金投资风格变化轨迹的实证分析
5 主要结论、不足之处及展望
参考文献
附录A
附录B
致谢



本文编号：3736602