华谊兄弟高溢价连续并购的经济后果研究

发布时间：2023-04-24 23:39

　　随着我国资本市场的完善与发展,更多的企业对并购行为开始重视和青睐,有数据表明,并购行为确实对我国企业的发展有着较为明显的推动作用。在并购行为频发的大环境下,我国企业的并购交易次数明显增多,同时也呈现出一定的连续性。其中,文化传媒业在中央和各级政府的高度重视下,面临着巨大的机遇和挑战。更多的文化传媒公司迈出了并购重组脚步,跨区域、跨产业的高溢价并购案件时有发生,频繁的并购重组逐渐成为文化传媒企业扩大企业规模的一种方式。华谊兄弟于2009年10月在深交所上市后,便开启了其连续并购的进程。从其只拥有6家全资或控股子公司,1家参股公司,发展到2017年底已经拥有58家参股公司,92家全资及控股子公司或孙公司。由此可见其并购扩张速度,除了影视文化行业以外,其产业链布局开始涉及到房地产、游戏、休闲娱乐等多个方面。因此,研究其连续并购所带来的经济后果十分必要。本文采用案例分析法对所选企业并购经济后果进行研究,主要研究内容有:首先,分析了我国上市公司的并购现状以及高溢价形成原因,为后续分析提供支持和帮助。其次,在案例介绍中重点对其连续并购的历程及动机进行梳理分析。再次,采用事件研究法和财务指标法从短期...

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstracts
第1章 导论
    1.1 选题背景及选题意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 选题对实际工作的指导意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 连续并购的概念研究
        1.2.2 连续并购的动因及绩效研究
        1.2.3 并购溢价及并购经济后果的研究
        1.2.4 文献述评
    1.3 研究内容和研究方法
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究方法
    1.4 文章创新点
第2章 基本概念及相关理论基础
    2.1 连续并购的概念及相关理论
        2.1.1 连续并购的概念
        2.1.2 并购溢价
        2.1.3 并购经济后果的概念
    2.2 相关理论
        2.2.1 协同效应理论
        2.2.2 市场势力理论
        2.2.3 多元化经营理论
        2.2.4 绩效管理理论
第3章 我国上市公司并购现状以及高溢价形成原因
    3.1 上市公司并购现状
        3.1.1 主力军为民营企业,横纵向收购占比较大
        3.1.2 加大产业布局,并购新兴行业成趋势
        3.1.3 连续并购成为趋势,投资风险加大
    3.2 上市公司高溢价并购形成原因
        3.2.1 估值方法的选择
        3.2.2 对并购标的公司的高业绩预期
第4章 案例介绍
    4.1 文化传媒行业并购特点
        4.1.1 增长速度快,实现跨越式发展
        4.1.2 通过并购形成规模效应
        4.1.3 通过并购获取优质稀缺资源
    4.2 华谊兄弟简介
    4.3 连续并购历程
        4.3.1 连续并购简介
        4.3.2 高溢价并购
    4.4 连续并购动机与高溢价原因
        4.4.1 连续并购动机
        4.4.2 高溢价原因
第5章 华谊兄弟连续高溢价并购的经济后果
    5.1 市场经济后果
        5.1.1 短期财富效应
        5.1.2 华谊兄弟的公司价值变化
    5.2 财务经济后果
        5.2.1 财务基本能力分析
        5.2.2 财务风险分析
    5.3 高溢价产生的影响
        5.3.1 支付方式使财务状况下降
        5.3.2 业绩承诺协议的限制导致文化创意商业化严重
        5.3.3 业绩承诺期结束后会带来盈利风险
第6章 结论与相关建议
    6.1 结论
        6.1.1 持续扩张危害利益相关者权益
        6.1.2 公司不断贬值
        6.1.3 破产风险增大
    6.2 建议
参考文献
致谢



本文编号：3800255