期权对冲行为对现货市场影响的理论与实证

发布时间：2023-04-26 04:32

　　2020年3月美国股票市场大幅下跌期间,期权市场有效发挥了风险对冲功能。但也有观点认为,在投资者大量购买认沽期权对现货进行保险的同时,期权中性交易者卖出认沽期权及其相关Delta风险敞口对冲行为加剧了现货抛压。为了评估期权市场对冲行为对现货市场的影响,本文构建了数理模型并进行了实证研究,发现期权市场并未加剧现货市场下跌:在投资者使用认沽期权进行现货保险并将下跌风险转移给认沽期权义务方的过程中,认沽义务方为保持风险中性而给现货市场造成的抛压明显小于投资者不使用期权而直接卖出现货产生的抛压,即期权市场具有缓释现货抛压、稳定现货价格的功能。

【文章页数】：5 页

【文章目录】：
一、引言
二、期权对冲行为影响现货市场的一般理论模型
三、中美实证分析表明市场下跌期间期权缓解了现货抛压
    (一)上海市场实证
        1.参数估计
            (1)关于k的估计
            (2)关于M的估计
        2.分析结论
    (二)美国市场实证
四、结论与启示



本文编号：3801750