产出缺口对股票收益率的预测 ————基于中国市场的经验研究

发布时间：2023-08-02 19:27

　　股票收益率预测一直是金融学研究的热点问题,越来越多的变量被发现可以预测股票收益。本文我们研究中国这一新兴市场上股票收益与产出缺口的关系,我们利用HP滤波法这一平滑化方法,将工业增加值时间序列分解得到产出缺口,然后用单变量预测性回归模型研究产出缺口对中国股票收益率的预测效果。产出缺口符合实际经济周期活动,可以刻画反映经济周期变化。产出缺口与工业增加值、消费者价格指数、生产者价格指数具有统计上显著的正关系:产出缺口正向变大,意味着经济处于繁荣期,工业产出、通货膨胀率、生产环节价格水平会升高。产出缺口与通货膨胀存在紧密的联系,产出缺口正向扩大,经济繁荣高涨,实际产出对通货膨胀产生向上的冲击,通货膨胀率相应变大;根据风险溢价假说,投资者作为理性经济人都是风险厌恶型的,在通货膨胀率较高的情况下,资产收益的不确定性增加,投资者会相应提高资产的风险水平,此时,风险溢价、折现率水平提高,未来现金流折现值减少,股票收益率降低,这样造成股票收益率与产出缺口之间的负向相关。通过格兰杰检验,我们发现产出缺口变化是引起股市收益率变化的格兰杰原因。而且实证结果显示产出缺口对股票收益在样本内具有很强的预测效果;产出...

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【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要 ABSTRACT 1 引言
1.1 研究背景
1.2 理论意义
1.3 国内外研究综述
    1.3.1 国外研究综述
    1.3.2 国内研究综述
1.4 研究内容与框架
    1.4.1 研究内容
    1.4.2 文章结构
1.5 本文的创新点 2 研究方法和研究思路
2.1 主要概念的界定及理论假设
    2.1.1 产出缺口
    2.1.2 HP过滤法
    2.1.3 理论假说
2.2 研究方法
2.3 研究步骤 3 数据选取与处理 4 通货膨胀率与产出缺口
4.1 宏观变量与产出缺口
4.2 通货膨胀率与产出缺口 5 股票收益率与产出缺口
5.1 股票收益率与产出缺口的格兰杰检验
    5.1.1 平稳性检验
    5.1.2 格兰杰检验
5.2 产出缺口对股票收益率的样本内预测
5.3 产出缺口对股票收益率的样本外预测
5.4 小结分析 6 产出缺口预测效果的稳定性
6.1 产出缺口与其他预测变量的效果比较
6.2 产出缺口预测效果稳定性 7 全文总结 参考文献 后记



本文编号：3838407