企业脱实向虚对资本结构调整速度的影响——来自企业金融化的研究

发布时间：2023-10-15 15:30

　　经济脱实向虚引起了业界和学界广泛的重视,利用2008～2017年沪深A股上市公司数据,研究了企业金融化对资本结构动态调整的影响,并利用中介效应因果检验程序对其进行了机制分析。研究发现:企业金融化会显著降低企业资本结构调整速度;进一步地,通过中介效应检验发现,一方面,企业金融化会降低主业业绩发展从而影响债权人和投资人借款和投资意愿进而降低资本结构调整速度;另一方面,金融化也会隐蔽企业坏消息从而影响企业信息透明度进而阻碍资本结构调整。最后从企业产权性质以及融资约束等角度进行了异质性分析。本文的研究为金融化影响实体企业融资提供了微观层面的经验证据,并且对相关部门引导资金进行实体投资具有一定的参考意见。

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引 言
二、相关文献回顾与研究假设
    (一)资本结构动态调整文献回顾
    (二)理论分析与研究假设
三、研究设计
    (一)资本结构动态调整模型
    (二)变量定义
        1.企业金融化(Fin)。
        2.主业业务业绩(Cperf)。
        3.企业信息透明度(Opa)。
        4.其他变量。
四、实证研究
    (一)金融化与资本结构调整速度
    (二)金融化、主业业务与资本结构调整速度
    (三)金融化、企业信息透明度与资本结构调整速度
    (四)中介效应判断
    (五)稳健性检验
五、异质性分析
六、研究结论与建议



本文编号：3854173