美林时钟对于中国大类资产配置的有效性检验、改进及预测

发布时间：2023-10-21 14:08

　　美林时钟作为传统的大类资产配置方法,于2004年由美林证券提出并一直沿用至今,其基于经济周期的资产配置和行业配置规律已被多数人接受,并且在美国市场得到了很好的验证。随着目前国内经济增速的放缓,各类资产的风险和收益趋于对等,通过投资单一资产已不能实现在低的风险下获取较高收益,这使得大类资产配置越来越能发挥其应用价值。同时,作为大类资产配置重要方法之一的美林时钟也越来越受到重视,但其在中国的表现仍值得探讨。本文旨在研究美林时钟在中国大类资产配置的有效性,并对其做出改进及预测。本文先选取股票、债券、大宗商品、现金作为配置资产,选取2006年6月至2017年6月的工业增加值、CPI月度同比数据作为划分指标,划分美林时钟对应的经济状态,统计每个经济状态下各类资产的历史收益率及波动性,与美林时钟理论上各类资产的表现做相应比较,得出在衰退、复苏时期,各类资产的表现符合美林时钟的预测,而在过热和滞涨时期,表现不及预期,不符合美林时钟规律。根据不同阶段各类资产的相关系数,发现在美林时钟的过热、滞胀、复苏阶段各类资产间的相关性较低,划分有效;但在衰退阶段,各类资产相关系数较高,划分无效。因此,需在传统美林...

【文章页数】：58 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第1章 引言
    1.1 研究背景与意义
    1.2 研究方法与内容
    1.3 论文的结构
    1.4 本文创新点
第2章 大类资产配置和美林时钟的文献综述
    2.1 大类资产配置的文献综述
    2.2 美林时钟的文献综述
第3章 传统美林时钟对我国大类资产配置的有效性检验
    3.1 配置资产及表征指标的选取
    3.2 美林时钟经济状态划分指标选取
    3.3 传统美林时钟经济阶段划分
    3.4 大类资产表现情况
    3.5 相关性检验
    3.6 美林时钟国内应用案例
    3.7 实证检验结论
第4章 Regime-based分析框架对美林时钟的改进
    4.1 运用PMI&PPI定义经济状态
        4.1.1 自定义经济状态指标选择原因
        4.1.2 自定义经济状态结果
        4.1.3 各类资产表现
        4.1.4 资产相关性
    4.2 运用货币净投放&工业增加值定义经济状态
        4.2.1 自定义经济状态指标选择原因
        4.2.2 自定义经济状态结果
        4.2.3 各类资产表现
        4.2.4 资产相关性
    4.3 运用克强指数&PPI定义经济状态
        4.3.1 自定义经济状态指标选择原因
        4.3.2 自定义经济状态结果
        4.3.3 各类资产表现
        4.3.4 资产相关性
    4.4 结论
第5章 传统美林时钟及其改进模型对资产配置比例的预测
    5.1 预测方法及资产配置模型介绍
        5.1.1 预测方法介绍
        5.1.2 资产配置模型介绍
    5.2 传统美林时钟对资产配置比例的预测
        5.2.1 对传统美林时钟未来各阶段出现的概率预测
        5.2.2 在传统美林时钟框架下对各类资产收益及风险的预测
        5.2.3 运用资产配置模型预测的资产配置比例结果
    5.3 改进的美林时钟模型对资产配置比例的预测
        5.3.1 对改进模型未来各阶段出现的概率预测
        5.3.2 在改进模型的框架下对各类资产收益及风险的预测
        5.3.3 运用资产配置模型预测的资产配置比例结果
第6章 总结
    6.1 研究结论
    6.2 创新和不足
参考文献
致谢
个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果



本文编号：3855985