纵向兼任高管、产权性质与企业投资效率

发布时间：2024-01-24 19:32

　　本文以2011—2015年中国A股上市公司为样本,基于更直接的监督与支持、更多的掏空两种效应,考察了纵向兼任高管对上市公司投资效率的影响及不同产权性质下影响的差异。研究发现,存在纵向兼任高管的上市公司,投资效率较低,且这种不利影响主要发生在非国有上市公司中,在控制内生性后,研究结论不变。进一步研究发现,纵向兼任高管对投资效率的不利影响主要存在于非国有上市公司的董事长兼任、兼任高管在大股东处担任主要职务时,且兼任强度越高,投资效率越低;纵向兼任高管加重了非国有上市公司的投资不足,其作用机制在于非国有上市公司的大股东通过纵向兼任高管加强了对上市公司的控制,引发了更为严重的掏空行为。本文的研究为证监会、国资委等监管部门完善纵向兼任高管、保护中小股东权益相关政策提供了实证支持。

【文章页数】：19 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述与假设构建
    (一)文献综述
        1.兼任高管经济后果的相关研究。
        2.投资效率影响因素的相关研究。
    (二)理论分析与研究假设
        1.更直接的监督与支持。
        2.更多的掏空。
三、实证研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)模型设计与变量定义
四、实证研究分析
    (一)描述性统计与相关性分析
    (二)回归分析结果
    (三)稳健性检验
        1.固定效应模型(3)。
        2.倾向得分匹配法。
        3.自变量滞后一期。
    (四)进一步分析
        1.不同类型纵向兼任高管的影响。
            (1)上市公司董事长兼任和总经理兼任。
            (2)兼任强度的影响。
            (3)在大股东处担任职务类型的影响。
        2.纵向兼任高管对非效率投资类型的影响。
        3.纵向兼任高管对投资效率的影响机制。
五、结论与建议
附录



本文编号：3884340