股权分置改革对中国证券市场的影响研究：从利益输送和公司绩效的视角
发布时间：2024-03-30 15:00
股权分置是困扰我国证券市场发展的重大制度问题,它破坏了上市公司利益机制一致性的基础,导致流通股股东和非流通股股东的利益发生冲突。股权分置改革的完成使大小股东的利益趋于一致,大股东的利益取向理论上回归于公司价值本身,然而股权分置改革达到这种成效了吗?这是学术界和实务界普遍关心的问题。目前学术界对于股改成效方面的研究还不多,也不够深入。本文的落脚点放在股权分置改革对上市公司利益输送和公司绩效的影响上。在回顾了中国股票市场的历史进程后,并对利益输送、公司绩效和股权分置改革的相关文献进行梳理后,分别建立了股权分置改革前和股权分置改革后的利益输送和公司绩效模型,分析了影响上市公司利益输送和公司绩效的关键因素,采用规范和实证相结合的研究方法,从理论和经验两个方面分析和检验了股权分置改革对利益输送和公司绩效的影响,并对后股改时代的公司治理提出了一些意见和建议。 借鉴LLSV(La Porta, Lopez-de-Silanes, Shleifer, Vishny)模型的基础上,针对我国证券市场的实际情况,结合股权分置改革前后控股股东的特征,分别建立了利益输送和公司绩效模型。建模后发现股权结构和治理结...
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
目录
图表目录
第一章 前言
1.1 研究背景和问题的提出
1.2 研究思路与基本框架
1.3 主要贡献
第二章 中国股票市场历史回顾
2.1 中国股票市场发展历史
2.1.1 中国股票市场发展的实验阶段（1991-2000）
2.1.2 中国股票市场发展的冷静期（2001-2005）
2.1.3 中国股票市场的迅速发展期（2006-至今）
2.2 我国上市公司股权分置改革概述
2.2.1 股权分置的由来
2.2.2 股权分置的危害
2.2.3 股权分置改革的历史进程
2.2.4 股权分置改革模式
2.3 本章小结
第三章 文献综述
3.1 上市公司利益输送行为的文献综述
3.1.1 国外研究发展动态
3.1.2 国内研究发展动态
3.2 上市公司绩效的文献综述
3.2.1 金字塔持股、终极控制者与公司绩效
3.2.2 资本结构对公司绩效的影响
3.2.3 董事会治理对公司绩效的影响
3.3 股权分置改革的文献综述
3.3.1 对价支付比例的影响因素分析
3.3.2 不完全竞争市场理论
3.3.3 期权定价理论
3.3.4 股改中利益分配问题研究
3.3.5 股权分置改革的市场反应研究
3.3.6 股权分置改革的锚定效应研究
3.4 文献述评
3.4.1 利益输送相关文献述评
3.4.2 公司绩效相关文献述评
3.4.3 股权分置改革相关文献述评
3.5 本章小结
第四章 模型构建
4.1 相关概念的界定
4.1.1 股权分置
4.1.2 利益输送
4.1.3 控股股东的控制权和现金流权
4.2 LLSV 模型
4.3 LLSV 模型扩展
4.3.1 股权分置改革前上市公司利益输送模型
4.3.2 股权分置改革前上市公司绩效模型
4.3.3 股权分置改革后上市公司利益输送模型
4.3.4 股权分置改革后上市公司绩效模型
4.3.5 股权分置改革前后利益输送模型对比
4.3.6 股权分置改革前后公司绩效模型对比
4.4 本章小结
第五章 股权分置改革对利益输送的影响研究
5.1 引言
5.2 制度背景和启示
5.2.1 股权分置改革与利益输送
5.2.2 财政管理体制
5.2.3 股利分配
5.2.4 股权再融资中股利政策的规定
5.3 红利的统计分析
5.4 研究设计
5.4.1 样本选择与数据来源
5.4.2 模型、变量定义与度量
5.4.3 相关系数检验
5.5 实证结果和分析
5.5.1 样本统计特征
5.5.2 上市公司利益输送行为回归分析
5.5.3 按控制权性质分样本回归分析
5.5.4 按股权制衡分样本回归分析
5.5.5 按行业分样本回归分析
5.5.6 稳健性检验
5.6 本章小结
第六章 股权分置改革对公司绩效的影响研究
6.1 引言
6.2 制度背景和启示
6.2.1 股权分置改革与公司绩效
6.2.2 政府与上市公司关系
6.3 公司经营业绩的统计分析
6.4 研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 模型、变量定义与度量
6.4.3 相关系数检验
6.5 实证结果和分析
6.5.1 样本统计特征
6.5.2 公司绩效回归分析
6.5.3 按控制权性质分样本回归分析
6.5.4 按两权分离度分样本回归分析
6.5.5 按行业分样本回归分析
6.5.6 稳健性检验
6.6 本章小结
第七章 结论
7.1 研究结论
7.2 研究启示
参考文献
致谢
附录
本文编号：3942520
【文章页数】：162 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
目录
图表目录
第一章 前言
1.1 研究背景和问题的提出
1.2 研究思路与基本框架
1.3 主要贡献
第二章 中国股票市场历史回顾
2.1 中国股票市场发展历史
2.1.1 中国股票市场发展的实验阶段（1991-2000）
2.1.2 中国股票市场发展的冷静期（2001-2005）
2.1.3 中国股票市场的迅速发展期（2006-至今）
2.2 我国上市公司股权分置改革概述
2.2.1 股权分置的由来
2.2.2 股权分置的危害
2.2.3 股权分置改革的历史进程
2.2.4 股权分置改革模式
2.3 本章小结
第三章 文献综述
3.1 上市公司利益输送行为的文献综述
3.1.1 国外研究发展动态
3.1.2 国内研究发展动态
3.2 上市公司绩效的文献综述
3.2.1 金字塔持股、终极控制者与公司绩效
3.2.2 资本结构对公司绩效的影响
3.2.3 董事会治理对公司绩效的影响
3.3 股权分置改革的文献综述
3.3.1 对价支付比例的影响因素分析
3.3.2 不完全竞争市场理论
3.3.3 期权定价理论
3.3.4 股改中利益分配问题研究
3.3.5 股权分置改革的市场反应研究
3.3.6 股权分置改革的锚定效应研究
3.4 文献述评
3.4.1 利益输送相关文献述评
3.4.2 公司绩效相关文献述评
3.4.3 股权分置改革相关文献述评
3.5 本章小结
第四章 模型构建
4.1 相关概念的界定
4.1.1 股权分置
4.1.2 利益输送
4.1.3 控股股东的控制权和现金流权
4.2 LLSV 模型
4.3 LLSV 模型扩展
4.3.1 股权分置改革前上市公司利益输送模型
4.3.2 股权分置改革前上市公司绩效模型
4.3.3 股权分置改革后上市公司利益输送模型
4.3.4 股权分置改革后上市公司绩效模型
4.3.5 股权分置改革前后利益输送模型对比
4.3.6 股权分置改革前后公司绩效模型对比
4.4 本章小结
第五章 股权分置改革对利益输送的影响研究
5.1 引言
5.2 制度背景和启示
5.2.1 股权分置改革与利益输送
5.2.2 财政管理体制
5.2.3 股利分配
5.2.4 股权再融资中股利政策的规定
5.3 红利的统计分析
5.4 研究设计
5.4.1 样本选择与数据来源
5.4.2 模型、变量定义与度量
5.4.3 相关系数检验
5.5 实证结果和分析
5.5.1 样本统计特征
5.5.2 上市公司利益输送行为回归分析
5.5.3 按控制权性质分样本回归分析
5.5.4 按股权制衡分样本回归分析
5.5.5 按行业分样本回归分析
5.5.6 稳健性检验
5.6 本章小结
第六章 股权分置改革对公司绩效的影响研究
6.1 引言
6.2 制度背景和启示
6.2.1 股权分置改革与公司绩效
6.2.2 政府与上市公司关系
6.3 公司经营业绩的统计分析
6.4 研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 模型、变量定义与度量
6.4.3 相关系数检验
6.5 实证结果和分析
6.5.1 样本统计特征
6.5.2 公司绩效回归分析
6.5.3 按控制权性质分样本回归分析
6.5.4 按两权分离度分样本回归分析
6.5.5 按行业分样本回归分析
6.5.6 稳健性检验
6.6 本章小结
第七章 结论
7.1 研究结论
7.2 研究启示
参考文献
致谢
附录
本文编号：3942520
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