中国波动率指数与股票市场相关关系研究

发布时间：2024-04-28 03:51

　　自芝加哥期权交易所于1993年推出了 VIX指数(CBOE Volatility Index)后,学术界和业界对它的研究就从未停止。我国由于各种各样的原因,股票期权市场的建设一直比较缓慢。2016年11月28日,我国才终于正式发布首个波动率指数——中国波动率指数IVX。本文正是基于这种背景,试图以中国波指IVX为研究对象,探讨中国波指IVX和中国股票市场间的相关关系,分析:(1)中国波指能否预测中国市场的真实波动情况;(2)中国波指和中国股市收益率之间是否存在如美国市场那样的负向且不对称的相关关系。(3)中国波指对于中国投资者是否具备实际应用价值,是否可以将其纳入到投资者的投资策略中成为投资者的风险管理工具。根据实证研究结果,本文发现中国波指IVX对于提高中国市场波动率预测的有效性具有经济意义和统计上的显著性。从样本内回归分析中得出的预测模型出发,本文的样本外预测结果是显著的,中国波指IVX这一变量的引入能提高其他市场变量的预测效果。此外,在与CBOE发布的VXFXI指数的对比中,本文发现VXFXI变量在模型中的预测效果几乎完全被中国波指IVX覆盖,这也表明了中国市场自身的有效性。此外...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图２－２?ＶＩＸ变动值与标普１００收益率散点图??资料来源：Ｌｏｗ?（２０１４）??

Ｇａｉｎｓ??Ｒｅｆｅｒｅｎｃｅ?ｐｏｉｎｔ??图２－１前景理论下的价值函数??资料来源：Ｋａｈｎｅｍａｎ?和?Ｔｖｅｒｓｋｙ?（?１９７９?）??Ｌｏｗ?（２００４）认为，投资者对风险的态度能够以ＶＩＸ（旧波动率指数，现??ＶＸＯ）的变化程度来衡量，并定义ＶＩＸ与收益率之间的关....

图3-1上}SOETF及中国波指rVX走势图

图３－２标普Ｓ００指数及ＶＩＸ走势图??分位数回归模型??Ａｇｂｅｙｅｇｂｅ?（?２０１６?）使用了分位数回归及Ｃｏｐｕｌａ分位数回归发现美国股和波动率之间存在非常强的负相关性，且呈现“倒Ｕ”形态。Ａｌｅｘａｎｄｅｒ（?２００位数回归发现对于ＦＴＳＥ１００指数也存在这样的“倒Ｕ”....

本文编号：3966132