基于双加工理论的公司年报信息披露对投资者行为的影响研究

发布时间：2024-06-23 14:01

　　公司年报作为上市公司传递自身经营状况、价值理念以及管理智慧等众多关键信息的披露渠道,历来受到诸多分析师、投资顾问、研究学者和个人投资者等利益相关者的青睐。财务信息是年报中公司年度业绩数字化的体现,重要程度和关注度不言自明;而伴随着图影美学概念渗透到每一个角落后,图片等视觉信息越来越多的出现在年报中,构成了对财务信息的补充或误导。本研究中,提取了年报信息中这两方面的关键元素:以盈余状况为代表的财务信息和以高管面孔线索为代表的视觉信息,基于情感启发式和双加工理论,通过投资情景交互的行为学实验模拟真实投资环境,探究公司年报信息披露对投资者行为的影响。研究发现,公司年报披露信息可以通过两个渠道对投资者行为产生影响一一理性加工的直接作用和直觉加工的间接作用。通过设计投资情景模拟博弈实验,首先探究两种不同类型的年报信息对投资行为的影响,进而挖掘这种影响的作用路径。研究结果表明财务信息通过理性评估系统对投资决策产生显著影响,视觉信息发挥“视觉溢价”效果,激活投资者直觉处理系统,从而引导理性评估结果。在盈余状况无显著差异时,投资者更愿意投资董事长面孔信任感相对较高的公司;在盈余状况差异显著时,投资者的...

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图４－２所示，盈利公司投资意愿（Ｍ＝４．８９７，?ＳＤ＝１．３３４４）、亏损公司投资??

：??盈利公司盈弓平衡公司弓损公司??图４－２三组公司主席报告书文本投资意愿??三、面孔植入主席报告书文本和背景材料??基于高低信任感两张面孔照片和上述六份主席报告书文本构造六家公司??ＡＢＣＤＥＦ的主席报告书。组合方式如表４－２所示，其中盈利的Ａ公司和Ｂ公司??分别嵌入高信任感....

图４－２三组公司主席报告书文本投资意愿??

?亏损组??圄４－１六家公司主席报告书文本投资意愿??如图４－２所示，盈利公司投资意愿（Ｍ＝４．８９７，?ＳＤ＝１．３３４４）、亏损公司投资??意愿（Ｍ＝２．７７６，?ＳＤ＝１．３２５９）和盈亏平衡公司投资意愿（Ｍ＝３．７３３，?ＳＤ＝１．２７４２）??有显著差异（Ｆ＝７６．０３....

图４－３正式实验操作界面??

?亏损组??圄４－１六家公司主席报告书文本投资意愿??如图４－２所示，盈利公司投资意愿（Ｍ＝４．８９７，?ＳＤ＝１．３３４４）、亏损公司投资??意愿（Ｍ＝２．７７６，?ＳＤ＝１．３２５９）和盈亏平衡公司投资意愿（Ｍ＝３．７３３，?ＳＤ＝１．２７４２）??有显著差异（Ｆ＝７６．０３....

图５－１临界投资金额曲线拟合??

为了更好的得到被试对不同投资提议的接受概率，先删除极端被试数据，即??删除对所有投资提议全部选择“愿意”或全部选择“不愿意”的被试数据。处理剩下??的有效数据通过韦伯函数拟合，计算出一条拟合曲线（如图５－１）：??（Ｘ表示投资提议金额，分别为０．１，０．２，．．．．．．，０．９，....

本文编号：3995570