证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动

  本文关键词：证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动，由笔耕文化传播整理发布。

导读：证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动，摘要：分析上证基金指数和股票指标之间产生的关系，检验结果显示股票市场波动与基金市场行情并非同涨同跌，股票行情容易影响到基金行情的变化，而基金市场行情的波动对股市影响并无相关性，两者市场行情呈现的非对称性关系，股票行情波动强度大于基金市场行情，而基金市场行情难以较长时间带动股票行情的波动，关键词：基金风格股票市场波动，在通过脉冲响应分析市场行情中可根据经

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证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动

作者：韩叶舟

来源：《财经界·学术版》2014年第06期

摘要：分析上证基金指数和股票指标之间产生的关系，利用脉冲响应来检验。检验结果显示股票市场波动与基金市场行情并非同涨同跌，股票行情容易影响到基金行情的变化，而基金市场行情的波动对股市影响并无相关性，两者市场行情呈现的非对称性关系，股票行情波动强度大于基金市场行情，而基金市场行情难以较长时间带动股票行情的波动。

关键词：基金风格 股票市场 波动

一、脉冲响应和两者因果关系分析法

分析经济变量的间的关系可采用格兰杰因果关系来检验，通过验证方法来预测行情的发展，对比过去行情走势来分析未来走势。若A价格是引起B价格的变化原因，那么A价格的变化应当在B价格的变化之前，且A价格能够帮助B价格进行下一步行情分析判断。在通过脉冲响应分析市场行情中可根据经济上产生的变量所存在的关系进行判断，通过对脉冲响应的函数关系来分析随着各个变量的变化基金了解走势变化，在随着模型中一个内生变量冲击给其他行情内在变量带来的关系影响，通过此方式来分析基金行情内在因素并与股票市场波动对比。

二、研究中指标的选取

上证指数综合收益率反应了组合市场中的收益率，这其中主要原因是A股市场很大体现了我国市场效益的相关性，在上证指数中是国内较为认可的权威性指标，他的大盘走势与我国内大部分板块相结合，上证指数涵盖了基金指数和债券指数等一系列的指数。因此，我将选取2008年1月6日至2012年3月6日的上证指数作为综合指数来代表股票市场和基金市场行情中的走势状况，分别记作为SCI与SFI，样本中的容量为1019。

三、实证分析

（一）协整中的检验

从上海证券交易所基金指数和综合指数的数据整理后得出，其中两个序列发生一定的下跌趋势，整个趋势在下降中表现的不明显，因此文章根据数据的检验来选择趋势项中的漂移变化，选择漂移项放入差分序列当中。如表1检验出平衡性的结果，，可见单位根均存在于SFI和

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