双汇管理层收购绩效问题研究

发布时间：2017-05-14 18:07

  本文关键词：双汇管理层收购绩效问题研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：管理层收购最早出现于20世纪70年代,随着欧美各国金融市场创新,管理层收购这一新型企业杠杆收购方式在不断壮大,在发达的市场经济国家,管理层收购已经成为一种成熟的企业杠杆收购方式,是一种重要的国有股权退出方式。20世纪90年代初,随着我国国企改革大潮的兴起,管理层收购这一杠杆收购形势开始出现在我国一些国有企业中。管理层收购作为杠杆收购的一种,能够将企业所有权和经营权合二为一,使管理层完成从经营者到所有者的角色转变,同时更好地发挥企业家才能。这对于企业降低代理成本、挖掘企业内在潜力、提高业绩表现和经营管理效率有着重大意义。然而,管理层收购在我国的实践中也产生了一些深刻的现实问题,如造成国有资产流失；管理层实施收购资金来源不明；管理层可能利用公司控制权损害中小股东的合法权益等问题。为了探讨管理层收购对于企业来说是否有正面意义,本文选择双汇MBO这一案例,收购时间较近,收购历程曲折,有着鲜明特点。通过对双汇进行全面而具体的财务报表分析,评价双汇管理层收购绩效。文章首先介绍了国外管理层收购的理论研究,即代理成本理论、财富转移理论、企业家才能理论,在总结国外学者管理层收购绩效实证研究后,接着介绍国内管理层收购的研究历程,以及国内学者关于管理层收购绩效实证研究,归纳国内学者关于管理层收购的态度,并介绍我国有关管理层收购的政策变化。本文以双汇公司为例,介绍了双汇的股权变换过程,通过对双汇资产质量、债务与偿债能力、盈利质量与利润操纵、股利分红政策、会计信息披露情况进行分析和介绍,总结了双汇MBO前后业绩情况和会计信息披露情况的变化,探讨管理层收购对双汇集团的经营绩效是否表现出了正面的作用,并针对双汇MBO案例的优势和不足进行归纳,产生对于管理层收购管理的建议,如建立健全法律法规,形成强有力的监督约束；完善国有企业管理层激励体系建设；加强企业管理层收购中的会计信息披露；在适合管理层收购的行业中完善市场环境。
【关键词】：管理层收购 业绩评价 财务分析
【学位授予单位】：财政部财政科学研究所
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F406.7;F271;F426.82
【目录】：

• 中文摘要4-5
• abstract5-10
• 1 绪论10-14
• 1.1 选题背景和意义10
• 1.2 研究内容与方法10-11
• 1.2.1 研究内容10-11
• 1.2.2 研究方法11
• 1.3 研究的创新点11-12
• 1.4 研究的局限性12-14
• 2 理论基础及文献综述14-20
• 2.1 国外关于管理层收购绩效的理论研究14-16
• 2.1.1 管理层收购相关理论研究14-16
• 2.1.2 国外关于管理层收购的财富效应研究16
• 2.2 国内关于管理层收购绩效的理论研究16-18
• 2.2.1 国内关于管理层收购的研究历程16
• 2.2.2 国内关于管理层收购的财富效应研究16-17
• 2.2.3 国内关于管理层收购的政策变化17-18
• 2.3 管理层收购绩效理论总结18-20
• 3 双汇MBO案例分析20-48
• 3.1 双汇集团介绍20
• 3.2 双汇“借道”MBO过程20-23
• 3.3 双汇集团MBO前后业绩分析23-44
• 3.3.1 资产质量分析23-31
• 3.3.2 债务与偿债分析31-36
• 3.3.3 盈利质量分析与利润操纵36-43
• 3.3.4 股利政策分析43-44
• 3.4 双汇集团MBO前后会计信息披露情况分析44-45
• 3.4.1 双汇MBO过程中信息披露不足的方面44
• 3.4.2 双汇MBO过程中信息披露不足带来的影响44-45
• 3.5 综合评价双汇MBO前后业绩表现45-48
• 4 结论与启示48-54
• 4.1 双汇“借道”MBO的优势总结48-49
• 4.2 双汇“借道”MBO的不足总结49-50
• 4.3 双汇MBO启示50-54
• 参考文献54-58
• 致谢58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 程才良;;如何制衡管理层收购中的“内部人控制”问题[J];南方金融;2007年06期

2 王克敏;王志超;;高管控制权、报酬与盈余管理——基于中国上市公司的实证研究[J];管理世界;2007年07期

3 乐嘉春,吴培新;“整体上市”演绎国资改革新思路[J];上海国资;2004年03期

4 程小伟;王德正;;上市公司管理层收购的市场效应与盈余管理[J];价格理论与实践;2007年03期

5 姜付秀;张继东;樊晓松;;公司整体上市有利于改善投资者利益保护吗?[J];经济科学;2007年05期

6 程才良;;管理层收购在我国的实践及其发展前景研究[J];经济师;2007年06期

7 周其仁;市场里的企业:一个人力资本与非人力资本的特别合约[J];经济研究;1996年06期

8 何问陶;倪全宏;;中国上市公司MBO前一年盈余管理实证研究[J];会计研究;2005年06期

9 程果;;我国上市公司管理层收购对公司业绩影响的实证研究[J];会计之友(下旬刊);2008年11期

10 时光;上市公司MBO应该缓行[J];西南民族学院学报(哲学社会科学版);2003年04期

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本文编号：365859