隐含期权对商业银行利率风险管理的影响研究

发布时间：2017-10-13 04:29

  本文关键词：隐含期权对商业银行利率风险管理的影响研究

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【摘要】：隐含期权是指提前偿还或提前支取行为给商业银行带来的隐藏于资产负债表中的选择权风险，是影响商业银行利率风险管理的重要因素。巴塞尔委员会曾在《利率风险管理原则》中明确指出，在银行资产负债中一个额外的、日渐重要的利率风险就是隐含期权风险。隐含期权能够改变银行资产负债的现金流水平，，从而加大度量和管理利率风险的难度。同时，由于我国长久实行利率管制，商业银行普遍不重视隐含期权风险。随着利率市场化不断推进，利率波动的频率和幅度较之以往都有了显著增加，使得我国商业银行资产负债表中嵌入了大量的隐含期权。基于以上理论和现实背景，研究隐含期权对我国商业银行利率风险管理的影响具有深厚的理论基础和深远的现实意义。 本研究从文献研读出发，发现国内外相关研究大多集中于对隐含期权定价方法和技术的讨论，特别是近几年较少有学者在对隐含期权准确定价的基础上讨论隐含期权对商业银行利率风险管理的影响。由此，因循风险识别、风险度量和风险管理的逻辑：先从理论角度结合我国商业银行的实际情况分析了隐含期权影响我国商业银行利率风险的作用机理，再运用基于期权调整利差（OptionAdjusted Spread，OAS）方法的有效久期—凸度模型对中国建设银行某住房抵押贷款产品中的隐含期权进行定价，从理论和实证两个方面探究隐含期权是如何影响商业银行利率风险管理的。 文章使用2014年8月18日上海证券交易所挂牌的20只国债数据成功剥离出零息票收益率曲线作为无风险收益率的期限结构；选取能反映利率均值回复特点的CIR模型作为利率动态期限结构描述模型，采用2012年1月4日至2014年10月31日间706个30日Shibor基准利率为样本进行拟合，并且引入了GARCH（1,1）模型来减少数据异方差性带来的残差群聚效应，顺利得到利率动态期限结构，并通过模拟试验验证了该期限结构能基本准确的反映真实利率变化水平；考虑到我国提前偿还速度不断加快实际情况，选取1.5倍速标准PSA模型作为提前偿还行为模型；结合利率期限结构和蒙特卡洛模拟运用MATLAB软件计算出利率变动路径，并由此确定每条路径上的现金流。综合以上步骤，再运用MATLAB循环计算程序将每条路径上的现金流用无风险利率加上一定基点进行贴现，用差值法计算出使得贴现值与贷款产品真实现值相等的基点数，即OAS值。最后，用该数值分别计算考虑隐含期权该笔贷款产品的有效久期和有效凸度，通过与未考虑隐含期权的有效久期和有效凸度进行比较，发现隐含期权会减小银行资产负债的有效久期和有效凸度，进而使得久期—凸度匹配的利率风险管理手段失效，更严重的是，隐含期权的存在有可能让银行资产的有效凸度出现负数，负凸度的资产对于商业银行利率风险管理有百害而无一利。针对上述结论，文章从优化利率风险度量手段、减少提前偿还行为和银行内部管理改革三个角度提出了相关的对策和建议。
【关键词】：隐含期权 利率风险管理 期权调整利差 有效久期和有效凸度
【学位授予单位】：东华大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.33
【目录】：

• 摘要5-7
• Abstract7-9
• 目录9-12
• 第1章 绪论12-26
• 1.1 研究背景12-13
• 1.1.1 利率市场化改革12
• 1.1.2 中国（上海）自由贸易实验区成立12-13
• 1.2 研究意义13-14
• 1.2.1 新巴塞尔协议对银行风险管理的要求13
• 1.2.2 隐含期权客观存在利率波动加剧影响13
• 1.2.3 引入衍生品定价技术对商业银行的意义13-14
• 1.3 文献综述14-22
• 1.3.1 国外研究现状14-16
• 1.3.2 国内研究情况16-22
• 1.3.3 文献总结和评述22
• 1.4 研究思路和方法22-26
• 1.4.1 研究思路23-25
• 1.4.2 主要研究方法25-26
• 第2章 利率风险管理理论研究概述26-37
• 2.1 利率风险基础理论26-31
• 2.1.1 利率基础理论26-29
• 2.1.2 利率风险基础理论29-31
• 2.2 利率风险管理方法31-36
• 2.2.1 利率敏感性缺口方法31-32
• 2.2.2 久期和凸度缺口方法32-35
• 2.2.3 表外管理法35-36
• 2.3 本章小结36-37
• 第3章 隐含期权风险识别以及影响利率风险管理理论分析37-46
• 3.1 隐含期权风险的基本概念37-39
• 3.1.1 隐含期权风险的定义37-38
• 3.1.2 隐含期权风险的识别38-39
• 3.2 隐含期权影响商业银行利率风险管理的分析39-42
• 3.2.1 商业银行资产负债中隐含期权的分解39-40
• 3.2.2 隐含期权影响商业银行利率风险管理的作用机理40-42
• 3.3 隐含期权对我国商业银行利率风险管理的影响42-44
• 3.3.1 我国商业银行不易识别隐含期权42-43
• 3.3.2 隐含期权加大我国商业银行利率风险定价难度43
• 3.3.3 我国商业银行本身过度依赖存贷利差43-44
• 3.4 本章小结44-46
• 第4章 隐含期权风险的度量：基于 OAS 的有效久期—凸度模型46-62
• 4.1 有效久期—凸度模型46-47
• 4.2 期权调整利差（OAS）方法概述47-50
• 4.2.1 期权调整利差（OAS）方法的基本思想47-48
• 4.2.2 期权调整利差（OAS）方法的一般步骤48-49
• 4.2.3 期权调整利差（OAS）的经济意义49-50
• 4.3 期权调整利差（OAS）方法的核心模块50-60
• 4.3.1 零息票收益率的模拟50-52
• 4.3.2 市场利率的动态期限结构模型52-54
• 4.3.3 利率变化路径的模拟54-55
• 4.3.4 提前偿付现金流的确定55-60
• 4.4 本章小结60-62
• 第5章 基于 OAS 的有效久期—凸度模型用于利率风险管理的实证分析62-78
• 5.1 实证背景及实证假设62-63
• 5.2 实证过程63-76
• 5.2.1 息票剥离法构造零息票收益率曲线63-67
• 5.2.2 利率动态期限结构的选取和参数的拟合67-72
• 5.2.3 未来利率的模拟72-73
• 5.2.4 提前偿还现金流的确定73-74
• 5.2.5 计算期权调整利差（OAS）74-75
• 5.2.6 有效久期和有效凸度的计算75-76
• 5.3 实证结果分析76-77
• 5.4 本章小结77-78
• 第6章 结论和对策78-83
• 6.1 文章结论78-79
• 6.2 对策建议79-80
• 6.3 文章总结以及不足之处80-83
• 参考文献83-88
• 附录88-96
• 附录一 利率的蒙特卡洛模拟程序88
• 附录二 十条利率模拟路径88-92
• 附录三 期权调整利差的计算程序92-96
• 攻读学位期间发表的学术论文96-97
• 致谢97

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 唐恩林;;银行资产负债中隐含期权的识别和定价[J];安庆师范学院学报(自然科学版);2009年04期

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本文编号：1022845