基于实物期权的海外并购价值分析的应用研究

发布时间：2017-10-25 03:06

  本文关键词：基于实物期权的海外并购价值分析的应用研究

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【摘要】：摘要：在经济全球化迅猛发展的大经济背景下,中国企业希望通过跨国并购行为加入到全球竞争中。在面对跨国并购的高风险、高不确定性的经济环境时,实物期权法作为一种创新性的工具,对于跨国并购项目中的企业价值评估具有重大的意义。 实物期权在国内的研究大多数集中于投资决策的研究而对于跨国并购价值评估的实证分析则较少,所以本文是对该领域的拓展。本文首先对中国企业的跨国并购现状进行了分析,并对国内外的实物期权研究进行综述,由于传统跨国价值评估方法的局限性,引入了实物期权法。实物期权强调了并购活动所带来的战略层面的价值,也强调了企业对于不确定性和风险的重视和处理方式。可以说,实物期权能够为跨国并购企业提供一种重新把握机会、规避风险、创造价值的新视角和思维模式。 本文对实物期权理论进行了系统的介绍,并由此进一步介绍了实物期权估值法应用于跨国并购价值估值的适用性和有效性。在理论分析的基础上,本文主要采用了案例分析的方法,以双汇并购史密斯菲尔德为例,将实物期权方法应用到了SFD的价值评估当中,为实物期权方法应用在并购企业价值评估案例提供了可行性的例证,最后也提到了实物期权方法在实际应用过程中可能存在的问题和局限性。
【关键词】：跨国并购 实物期权 价值评估
【学位授予单位】：北京交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F271;F279.2
【目录】：

• 目录5-7
• 中文摘要7-8
• ABSTRACT8-10
• 第一章 引言10-18
• 1.1 选题背景10-13
• 1.1.1 中国企业并购的国际背景10-11
• 1.1.2 中国企业海外并购的现状11-13
• 1.2 选题的意义13-14
• 1.3 国内外相关研究综述14-17
• 1.3.1 国外相关研究综述14-15
• 1.3.2 国内相关文献综述15-16
• 1.3.3 国内外文献综述的评价16-17
• 1.4 本文研究的内容与方法17-18
• 第二章 关于传统跨国并购价值评估方法的分析18-24
• 2.1 传统的跨国并购价值评估方法18-21
• 2.1.1 成本法18-19
• 2.1.2 市场法19-20
• 2.1.3 收益法20-21
• 2.2 传统跨国并购价值评估方法的局限性21-22
• 2.2.1 灵活性资产的价值不能量化21
• 2.2.2 延迟性价值不能量化21-22
• 2.2.3 缺乏对跨国并购项目关联价值的衡量22
• 2.3 实物期权法在跨国并购决策中的优势22-23
• 2.4 本章小结23-24
• 第三章 实物期权法在跨国并购中的分析24-30
• 3.1 实物期权理论的相关介绍24
• 3.1.1 实物期权24
• 3.1.2 实物期权的分类及其特性24
• 3.2 实物期权特征和实物期权分析法24-26
• 3.3 B-S期权定价模型26-27
• 3.4 不确定环境下企业海外并购的期权价值27-28
• 3.5 跨国并购具有的实物期权特征28-29
• 3.6 本章小结29-30
• 第四章 双汇收购史密斯菲尔德案例分析30-40
• 4.1 收购双方简介30-31
• 4.2 收购动因31-33
• 4.2.1 双汇进行收购的动因31-33
• 4.2.2 史密斯菲尔德被并购的动因33
• 4.3 实物期权价值评估应用框架的建立33-39
• 4.3.1 史密斯菲尔德的市场表现34-36
• 4.3.2 史密斯菲尔德的财务数据分析36-39
• 4.4 本章小结39-40
• 第五章 双汇收购史密斯菲尔德的价值评估40-49
• 5.1 实际资产的价值评估40-44
• 5.1.1 自由现金流预测40-43
• 5.1.2 折现率43
• 5.1.3 史密斯菲尔德的实际资产的评估43-44
• 5.2 史密斯菲尔德自身期权价值评估44-46
• 5.3 史密斯菲尔德的整体价值46
• 5.4 估值结果分析46-47
• 5.4.1 结果差异原因46
• 5.4.2 实物期权法在并购估值中的作用分析46-47
• 5.5 实物期权法在跨国并购项目中的借鉴性47-48
• 5.5.1 正确使用实物期权法有利于提高跨国并购项目决策灵活性47
• 5.5.2 完善跨国并购项目中实物期权法应用的外部环境47-48
• 5.6 本章小结48-49
• 第六章 结论49-51
• 6.1 本文的研究结论49
• 6.2 本文的创新点49-50
• 6.3 研究的局限性及建议50-51
• 致谢51-52
• 参考文献52-55
• 学位论文数据集5

【参考文献】

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