不同频率HS300指数期货现货市场间溢出效应研究

发布时间：2017-11-09 13:25

本文关键词：不同频率HS300指数期货现货市场间溢出效应研究

【摘要】：我国股指期货市场自推出以来就呈现蓬勃发展的趋势,而对沪深300指数的研究一直受国外成熟资本市场和统计技术手段的影响。随着期指和指数市场的日益完善成熟以及越来越高频的统计数据的使用,使得两者溢出效应方面的研究成果出现新的变化,特别是在价格互动关系和波动溢出方面。高低频数据各自携带信息的不同,使得对相同市场的溢出效应研究结果也呈现多维度的表现。这些新角度的分析结论为投资者的现实操作提供了新的理论支撑,具有积极的现实意义。本文的研究对象为我国沪深300指数现货和以其为标的的期指市场,研究所选用的数据分别为2015年1月1日-2015年11月27日期间日度收盘价和2015年5月4日-2015年11月27日期间的5分钟高频数据。文章首先对溢出效应进行了概述,简要分析了均值溢出和波动溢出的理论基础;其次对国内外文献进行总结,确定了文章的研究视角。梳理发现国外成熟的资本市场中,股指期货在均值溢出方面占据主导地位,而波动溢出方面的结论却不尽相同。实证过程中本文分别从多个角度对我国HS300指数及其期货进行了探讨,包括引导关系、在价格发现过程中的贡献度以及各自的波动特征、市场之间的波动溢出效应等。使用的检验方法主要有向量误差修正模型、信息份额和永久短暂模型、GARCH族模型和基于已实现波动率的非参数方法。实证结果表明,日度数据反映出股指期货对现货存在单向的均值溢出效应,期货价格领先现货价格1个交易日,而高频数据则表现为两者在领先-滞后关系方面的表现是双向的,具体而言期指大约领先80分钟,而指数仅仅领先10分钟。'两种频率数据下都得到了期指向指数市场均表现为更强烈的波动溢出,而反之则并不明显的结论。一切都表明我国期指市场的功能正在逐步完善,可以通过优化投资者的机构,加强市场监督管理,设置期指保证金比例分级制度等方式和手段进一步发展我国的股指期货。
【学位授予单位】：山西大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F224;F724.5

【参考文献】

中国期刊全文数据库前10条

1 张腾文;鲁万波;李隋;;不同趋势下股指期货价格发现功能研究[J];经济学家;2013年09期

2 程展兴;;跳跃、流动性变化与价格发现能力研究——基于沪深300股指期货的分析[J];财贸研究;2013年03期

3 赵萌;李玉萍;;中国期货市场与现货市场的价格引导与价格发现[J];数学的实践与认识;2013年03期

4 刘晓彬;李瑜;罗洎;;股指期货与现货市场间波动溢出效应探究[J];宏观经济研究;2012年07期

5 郦金梁;雷曜;李树憬;;市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响[J];金融研究;2012年06期

6 方匡南;蔡振忠;;我国股指期货价格发现功能研究[J];统计研究;2012年05期

7 左浩苗;刘振涛;曾海为;;基于高频数据的股指期货与现货市场波动溢出和信息传导研究[J];金融研究;2012年04期

8 邢精平;周伍阳;季峰;;我国股指期货与现货市场信息传递与波动溢出关系研究[J];证券市场导报;2011年02期

9 熊熊;鲁洋;刘文财;;IF1005股指期货合约与沪深300指数的价格发现研究[J];长沙理工大学学报(社会科学版);2010年06期

10 申静涛;;股指期货交易法律问题初探[J];金融经济;2010年18期