正反馈交易、风险溢出与瀑布效应——基于沪深300现货指数与期货指数联动作用的经验研究

发布时间：2017-12-02 19:13

  本文关键词：正反馈交易、风险溢出与瀑布效应——基于沪深300现货指数与期货指数联动作用的经验研究

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【摘要】：利用VAR模型和ARCH系列模型,对2015年沪深300现货指数及期货指数之间的联动关系进行了计量检验,研究结果表明:正反馈交易行情下,沪深300指数现货市场与期货市场之间形成了风险溢出和波动积聚的联动反应,并在流动性约束的条件下不断循环和加剧,最终引发了股指断崖式下跌的"瀑布效应"。进一步的分析揭示:市场交易主体的结构失衡、交易制度的不完备、噪声交易者的"羊群行为"及监管措施的反应滞后是"瀑布效应"形成的重要原因。
【作者单位】： 东北大学工商管理学院;
【分类号】：F832.51;F724.5
【正文快照】： 一、问题的提出正反馈交易是一种在资产价格上涨时买入,下跌时卖出的非理性噪声交易行为。正反馈交易下资产价格不再随机游走,而是存在显著的自相关特征,进而引发市场的单边倾向和过度波动。1982年2月24日,美国堪萨斯期货交易所推出了价值线综合指数期货合约,标志着股指期货的

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本文编号：1245974