中国股市与股指期市的对冲表现及市场非完备性

发布时间：2018-10-09 13:11

【摘要】：基于理论模型和数据实证两个角度考察了在市场非完备条件下,我国股票市场与股指期市的对冲表现.在理论上,建立了市场非完备性与市场微观噪声及考虑噪声的对冲效果之间的关系.在实证上,首先提出了一种基于非参数估计的分析方法,然后利用5分钟高频数据验证了模型假设的合理性及模型结论的正确性.理论与实证都表明当一个市场非完备性程度越高时,利用股指期货对冲股市风险就越应考虑市场微观噪声的影响.实证结果还表明我国股票市场和股指期货市场间存在较高的非完备性.不过,随着时间的推移,市场的非完备性存在减小的趋势.
[Abstract]:Based on theoretical model and data demonstration, this paper investigates the hedging performance of stock market and stock index futures market in China under incomplete market conditions. In theory, the relationship between market imperfections and market microscopic noise and the hedge effect considering noise is established. An analysis method based on nonparametric estimation is proposed, and then the validity of the hypothesis and the conclusion of the model are verified by using 5-minute high frequency data. Both theoretical and empirical results show that the higher the degree of market imperfections, the more the use of stock index futures to hedge stock market risk should consider the influence of market noise. The empirical results also show that there is a high degree of incompleteness between the stock market and the stock index futures market. However, with the passage of time, there is a decrease in market incompleteness.
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金(70971087)
【分类号】：F832.51;F724.5

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2259450