中国期货市场日内流动性及影响因素分析

发布时间：2018-11-05 08:02

【摘要】：本文首先构造了基于价格久期和交易量久期的两个流动性指标,发现用价格变动和交易量来衡量的流动性有冲突,为比较其影响力,又构建了基于久期的流动性比率指标来描述市场流动性,用构建的新的流动性多维指标研究了我国期货市场流动性的日内趋势及影响因素,实证结果表明交易量和持仓量对市场流动性都具有显著的正影响,绝对收益率对流动性有显著的负影响,且交易量比价格变动影响更为显著.分析表明国外常用的价差指标不适用于我国市场,度量中国市场的流动性必须考虑交易量因素.
[Abstract]:This paper first constructs two liquidity indicators based on price duration and trading volume duration, and finds that there is a conflict between the liquidity measured by price change and trading volume, in order to compare its influence. The paper also constructs a liquidity ratio index based on duration to describe market liquidity, and studies the intraday trend and influencing factors of liquidity in China's futures market with a new multi-dimensional liquidity index. The empirical results show that both trading volume and position have a significant positive impact on market liquidity, absolute return has a significant negative impact on liquidity, and trading volume has a more significant impact than price change. The analysis shows that the commonly used price difference index is not suitable for Chinese market, and the trading volume factor must be taken into account to measure the liquidity of Chinese market.
【作者单位】： 中央财经大学金融学院;中国科学院数学与系统科学研究院;
【基金】：国家自然科学基金(71071170) 教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-11-0750) 中财121人才工程青年博士发展基金(QBJJJ201003) 中央财经大学青年科研创新团队资助
【分类号】：F224;F724.6

【参考文献】

相关期刊论文 前7条

1 万树平,涂凍生;价量分布下的股票流动性深度的度量[J];系统工程;2004年10期

2 刘向丽;程刚;成思危;汪寿阳;洪永淼;;中国期货市场价格久期波动聚类特征研究[J];管理科学学报;2010年05期

3 杨之曙;市场微观结构理论及其应用[J];经济学动态;1999年07期

4 屈文洲,吴世农;中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J];经济研究;2002年01期

5 孙培源,施东晖;微观结构、流动性与买卖价差:一个基于上海股市的经验研究[J];世界经济;2002年04期

6 杨朝军,孙培源,施东晖;微观结构、市场深度与非对称信息:对上海股市日内流动性模式的一个解释[J];世界经济;2002年11期

7 陈仲常;刘敏;叶嘉;;股票市场流动性水平的度量[J];统计与决策;2006年18期

【共引文献】

相关期刊论文 前10条

1 柯金川;郇文娟;魏佳琪;;我国证券市场的短期流动性实证分析[J];北京交通大学学报(社会科学版);2011年02期

2 韩冬;王春峰;岳慧煜;;流动性的“周内效应”和“日内效应”——基于指令驱动市场的实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2006年02期

3 宋玉涛;刘善存;;非知情交易者策略性交易及均衡特征研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2010年04期

4 刘向丽;;中国期货市场高频统计特征分析[J];北京信息科技大学学报(自然科学版);2009年03期

5 信玉红,董保起,曹勇;基于交易与价格的证券流动性衡量方法的探析[J];商业研究;2005年10期

6 周开国;何兴强;柴俊;;股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析[J];财经问题研究;2006年08期

7 沈根祥;李春琦;;中国股票市场透明度改革效果的理论与检验[J];财经研究;2008年06期

8 刘衡郁;;中国股市日内流动性效应分析——基于高频数据的流动性度量、特征及其影响因素[J];财会通讯(学术版);2008年05期

9 仇永德;;中国股票市场流动性与预期收益实证研究[J];财会通讯;2010年09期

10 赵远榕;郭静;;中小板上市公司股票流动性对其资本结构的影响[J];财会月刊;2012年18期

相关会议论文 前3条

1 刘淳;朱世武;何济舟;;金融市场波动择时策略的经济价值分析[A];经济全球化与系统工程——中国系统工程学会第16届学术年会论文集[C];2010年

2 曹迎春;邱菀华;刘善存;;基于ACD模型的中国股市日内流动性研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

3 王明日;刘善存;;限价指令交易策略的收益水平研究[A];第八届中国管理科学学术年会论文集[C];2006年

相关博士学位论文 前10条

1 王永伟;我国股票市场流动性问题研究[D];南开大学;2010年

2 廖静池;中国股票市场停复牌制度的有效性研究[D];电子科技大学;2011年

3 王柏杰;资产价格波动与货币政策选择研究[D];西北大学;2011年

4 宋洪琦;上市公司信息披露质量影响因素与测度的实证研究[D];山东大学;2011年

5 徐颖文;机构投资行为及其对证券市场安全影响[D];湖南大学;2009年

6 王锋;我国燃料油期货市场久期及其应用研究[D];中国矿业大学;2011年

7 孙志红;农业类上市公司股票价格特征研究[D];西北农林科技大学;2011年

8 倪晓晖;证券市场若干问题的实证研究[D];华东理工大学;2012年

9 居新华;基于羊群效应的投资者跟随行为研究[D];东华大学;2011年

10 吴忠群;资本市场定价效率研究[D];中国社会科学院研究生院;2002年

相关硕士学位论文 前10条

1 林朝权;中国股权溢价之谜的实证研究[D];江西财经大学;2010年

2 郭同柱;中国股票市场流动性研究[D];合肥工业大学;2010年

3 于永军;数据挖掘在证券投资成本分析中的运用研究[D];华东师范大学;2010年

4 胡绍波;基于密度和区间预测的ACD模型对比[D];武汉理工大学;2010年

5 穆文君;关于做市商制度对中国外汇市场影响的研究[D];天津财经大学;2010年

6 刘维维;我国上海证券交易市场交易量影响因素的实证分析[D];天津财经大学;2010年

7 胡志坚;中国证券市场推出卖空机制对市场的影响[D];浙江大学;2011年

8 马琳;股票市场流动性与预期收益[D];西北大学;2011年

9 赵光旭;我国上市公司资本结构与股票流动性的关系研究[D];暨南大学;2011年

10 吴新春;我国股票市场信息非对称程度的测度及影响因素研究[D];暨南大学;2011年

【二级参考文献】

相关期刊论文 前10条

1 纪路,陈伟忠;市场微观结构及其对市场流动性的影响分析[J];财经问题研究;2000年09期

2 王晓春;流动性与我国证券市场交易及其机制的选择[J];财经理论与实践;2000年04期

3 仲黎明,刘海龙,吴冲锋;中国股票市场流动性:过高还是过低——一个国际比较视角的分析[J];当代经济科学;2003年02期

4 李平,曾勇,唐小我;市场微观结构理论综述[J];管理科学学报;2003年05期

5 肖辉;吴冲锋;;现货市场与期货市场微观结构比较研究[J];管理科学学报;2009年01期

6 屈文洲,吴世农;中国股票市场微观结构的特征分析——买卖报价价差模式及影响因素的实证研究[J];经济研究;2002年01期

7 靳云汇,杨文;上海股市流动性影响因素实证分析[J];金融研究;2002年06期

8 杨朝军,蔡明超,沈思玮;中国证券市场日内流动性实证研究[J];上海交通大学学报;2003年04期

9 欧阳红兵,熊彩云;证券市场微观结构理论及中国股票市场的相关问题[J];社会科学辑刊;2000年03期

10 孙培源,施东晖;微观结构、流动性与买卖价差:一个基于上海股市的经验研究[J];世界经济;2002年04期

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 林伟斌;王立立;;基于交易量持续期的流动性研究[J];南方经济;2006年10期

2 桂黄宝;徐汝峰;;我国沪深证券市场流动性实证研究[J];价值工程;2006年03期

3 韩冬;王春峰;岳慧煜;;流动性的“周内效应”和“日内效应”——基于指令驱动市场的实证研究[J];北京航空航天大学学报(社会科学版);2006年02期

4 鲁政委;张U，

本文编号：2311425