石油期货套期保值绩效实证研究

发布时间：2017-03-21 16:10

  本文关键词：石油期货套期保值绩效实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 中国经济的持续高速发展,对于能源的需求、尤其是对于石油的需求持续增长。由于国内石油供给远远无法满足国内经济发展需要,中国石油消费越来越依赖进口,对世界石油市场的依赖程度与日俱增,世界石油现货市场价格波动对国内经济的影响也越来越严重。 面对严峻的国际石油形势,如何有效利用期货市场套期保值功能来规避风险,就成为国内石油企业面临的关键问题。实务操作中,中国企业面临着选择何种期货品种、何种套期保值比率估计模型来指导套期保值实务的问题。 针对以上问题,本文借鉴国际上成熟的研究方法,应用多种计量模型,选择国际和国内市场上被广泛用于套期保值操作的主要石油期货品种,分别确定各自的最优套期保值比率;并从风险最小化和效用最大化两个角度选择最适于指导套期保值实践的模型方法。 通过本文研究,我们发现: 1、三款石油期货中,最适用于套期保值操作的是西德克萨斯中质油(WTI)原油期货,其次是北海布伦特(Brent)原油期货,上海180CST工业燃料油期货的套期保值效果相对较差。 2、多种用于估计最优套期保值比率的方法中,基于OLS模型所获得的套期保值策略是最优的,BEC-GARCH模型略差于OLS模型,两种模型的保值效果基本在同一水平上。这就意味着在实务操作中并不一定要追求估计方法的先进性,这一结论对于套期保值实务具有一定的参考价值。 3、样本期外的套期保值效果优于样本期内的效果。该结论表明利用模型获得的最优套期保值比率能够较好的指导未来的实务操作,这一结论为理论模型指导实务提供了一定的支持。
【关键词】：石油期货 套期保值比率 套期保值绩效 B-VAR模型 B-VECM模型 BEC-GARCH模型
【学位授予单位】：上海社会科学院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2009
【分类号】：F224;F724.5
【目录】：

• 摘要2-3
• Abstract3-5
• 第一章 绪论5-8
• 1.1 研究背景5-6
• 1.2 问题的提出及本文的意义6-7
• 1.3 本文的结构安排7-8
• 第二章 套期保值文献综述8-14
• 2.1 套期保值理论8-9
• 2.2 文献综述9-14
• 第三章 套期保值比率估计及绩效评价方法14-19
• 3.1 最优套期保值比率的估计方法14-17
• 3.2 套期保值有效性比较17-19
• 第四章 实证研究19-38
• 4.1 期货品种及数据样本选择19-20
• 4.2 收益率数据及统计性描述20-22
• 4.3 最优套期保值比率的估计22-33
• 4.3.1 普通最小二乘回归估计结果22-26
• 4.3.2 双变量 VAR 模型的估计结果26-27
• 4.3.3 双变量 VECM 模型的估计结果27-31
• 4.3.4 包含误差修正项的双变量 GARCH 模型的估计结果31-33
• 4.4 套期保值有效性比较33-38
• 4.4.1 基于风险最小化的比较33-35
• 4.4.2 基于效用最大化的比较35-38
• 第五章 结论与不足38-40
• 5.1 本文基本结论38
• 5.2 本文的不足38-40
• 参考文献40-43
• 附录43-47
• 致谢47

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前4条

1 傅建东;我国黄金期货套期保值绩效实证研究[D];暨南大学;2011年

2 郭瑞;我国燃料油市场套期保值风险研究[D];山西财经大学;2011年

3 牛俊杰;IRFH在海外投资企业风险管理中的应用研究[D];沈阳航空航天大学;2011年

4 刘斌;我国铝贸易企业套期保值行为及其策略研究[D];复旦大学;2011年

  本文关键词：石油期货套期保值绩效实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：259929