沪深300股指期货对沪深300ETF的套期保值比率及效率研究

发布时间：2017-04-27 21:06

  本文关键词：沪深300股指期货对沪深300ETF的套期保值比率及效率研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：在世界经济一体化的时代背景下,全球金融市场得到空前发展,系统性风险对市场的影响越来越大。由于股指期货跟踪的是标的指数,与现货保持较高程度的关联性,因此可以运用它规避系统性风险。自股指期货在美国产生以后,其交易品质及交易数量也不断攀升,我国也积极筹备股指期货的创立,经过17年的酝酿,2010年4月16日我国唯一一个以指数为标的的股指期货在中金所正式挂牌交易,标志着我国股市从此结束单边市场的境遇,也为中国广大投资者带来了一个避险的有效工具。本文以股指期货、沪深300ETF和套期保值的基础知识为理论依据,参照OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、ECM-BGARCH模型在套期保值操作上的具体应用,以我国沪深300股指期货和两只沪深300ETF产品、沪深300指数的历史交易数据为数据样本,针对我国市场情况进行了套期保值的实证研究,通过实证研究与分析,对四个模型得到的套期保值比率在不同产品之间及不同套期保值期限下进行分类对比,计算出每种情况下套期保值操作的效率值,并结合静态模型与动态模型的对比,得出相关结论与政策性建议。通过本文实证研究,主要得出了以下几个重要结论：(1)沪深300ETF与沪深300指数作为现货时,运用四种模型估计得到的套保比率在0.865577-0.923113之间,表明它们与股指期货存在较强相关性。(2)以一天及一周为套期保值期限时,OLS模型的效率值都是最高的,GARCH模型的效率值是最低的,我国投资者选择操作简便、交易成本较低的OLS模型可能会得到较好的效果。(3)现货头寸为华泰柏瑞ETF时,应采用以一日为套保期限的策略；现货头寸为嘉实ETF时,应采用以一周为套保期限的策略。
【关键词】：套期保值 套保比率 沪深300股指期货 绩效分析 沪深300ETF
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-10
• 第1章 绪论10-19
• 1.1 研究背景及研究意义10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意义11-12
• 1.2 国内外文献评述12-17
• 1.2.1 国外文献评述12-14
• 1.2.2 国内文献评述14-17
• 1.3 研究思路与方法17
• 1.4 创新性说明17-19
• 第2章 股指期货与ETF理论19-27
• 2.1 股指期货19-23
• 2.1.1 股指期货的发展19-20
• 2.1.2 我国股指期货的发展20-21
• 2.1.3 我国股指期货功能21-22
• 2.1.4 沪深300股指期货的介绍22-23
• 2.2 我国ETF的产生及特点23-27
• 2.2.1 ETF的产生与发展24
• 2.2.2 ETF的特点24-25
• 2.2.3 我国沪深300ETF25-27
• 第3章 套期保值理论27-36
• 3.1 套期保值27-28
• 3.1.1 套期保值的定义27
• 3.1.2 套期保值的原理27-28
• 3.2 套期保值理论的发展28-30
• 3.2.1 “幼稚型”套期保值理论28-29
• 3.2.2 选择性套期保值理论29
• 3.2.3 资产组合投资套期保值理论29-30
• 3.3 套期保值模型的分析30-36
• 3.3.1 最佳套保比率为常数1的估计方法30
• 3.3.2 最佳套保比率为常数的估计方法30-33
• 3.3.3 最佳套保比率为动态值的估计方法33-34
• 3.3.4 实证模型的选择34-36
• 第4章 实证分析36-61
• 4.1 数据来源与处理36-42
• 4.1.1 股指期货价格数据的来源与处理36
• 4.1.2 沪深300ETF与沪深300指数的数据来源与处理36-37
• 4.1.3 数据的描述性统计37-41
• 4.1.4 序列的单位根检验及协整关系检验41-42
• 4.2 套期保值比率的估计42-52
• 4.2.1 基于OLS模型套期保值比率的估计43
• 4.2.2 基于BVAR模型套期保值比率的估计43-45
• 4.2.3 基于ECM模型套期保值比率的估计45-46
• 4.2.4 基于ECM-BGARCH模型套期保值比率的估计46-52
• 4.3 套期保值效率52-55
• 4.3.1 套期保值效率的计算标准52-54
• 4.3.2 套期保值效率的确定54-55
• 4.4 实证结果分析55-58
• 4.4.1 套期保值比率的比较55-57
• 4.4.2 套期保值效率的比较57-58
• 4.5 启示与投资建议58-61
• 4.5.1 结论启示58-60
• 4.5.2 投资建议60-61
• 结论61-63
• 致谢63-64
• 参考文献64-67

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前3条

1 杨帆;朱邦毅;;论股指期货引入对股票现货市场的联动影响[J];企业经济;2007年02期

2 杨传博;张荣大;;中美玉米期货价格相关度的协整关系研究——基于日收盘价的实证分析[J];市场周刊(理论研究);2007年11期

3 祝慧敏;;韩国KOSPI200股指期货和现货的协整关系研究[J];时代经贸(下旬刊);2008年08期

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本文编号：331408