成长性影响下公司股权激励模式选择的实证研究
发布时间：2021-08-03 07:46
股权激励是一种通过授予激励对象部分公司股权,使其与公司风险共担、利益共享的长期激励机制。国内外有关股权激励的实践及研究表明:股权激励在激励、筛选和留住人才等方面作用显著。但这些作用的发挥离不开合理的股权激励模式的选择,一是它直接影响股权激励方案的其他方面,二是不同的激励模式应该有其自身的适用性,这两方面的作用会影响股权激励的最终效果。但目前国内关于股权激励的研究主要集中在股权激励实施后的影响上,将视角放在不同模式本身的研究相对较少,且主要集中在不同模式的定性比较、及激励对象特点、公司治理、股权性质等因素对激励模式的影响。虽有少量学者关注了成长性的影响,但仅是将其作为控制变量,对二者关系背后的作用机理并没有进行很好的阐述,且受制于样本量及对成长性不同衡量指标的选取,不同研究者得出的结论存在较大的差异。作为一种制度环境广泛影响公司财务决策的公司成长性是否影响、如何影响公司股权激励模式的选择?考虑到我国股权激励的实际,重点探讨了成长性对公司在股票期权和限制性股票两种激励工具选择上的影响,具体而言:以我国A股2005-2016年实施股权激励的上市公司为样本,首先从公司基本财务特征出发,选取影响...
【文章来源】：兰州大学甘肃省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
股权激励股权性质统计
图 3-2 激励方案激励有效期统计情况表 3-6 给出了采取股权激励方案上市公司的股权激励股份占公司总股本比例，即激励力度的统计情况：表 3-6 激励力度统计情况<=1% >1%，<=3% >3%，<=5% >5%，<=10% 合计数量 152 414 195 76 837占比 18.16% 49.46% 23.3% 9.08% 1数据来源：国泰安数据库在股权激励力度上，如表 3—6 所示：有近 19%的样本公司股权激励占总股本的比例不足 1%，仅有 9%的样本公司激励股份占公司总股本的比例超过绝大部分公司股权激励比例在 1%-5%之间，占到了样本总数的 70%以上。总讲，我国 A 股上市公司股权激励力度偏低。表 3-7 进一步比较了股权激励样股票期权和限制性股票的激励力度，可以看出，股票期权的激励力度要大于性股票，且其均值差异显著。
图 4-1 因子分析碎石图结果进一步需要明确提取的公共因子的“经济含义”。采用了方差最大化的方法对成分矩阵（见附录表 I-3）进行了旋转，其载荷旋转矩阵见表 4-4：表 4-4 旋转矩阵成分1 2 3 4 5 6 7扣除非经常损益后每股收益 0.504 -0.042 0.769 0.1 0.064 0.094 0.107每股净资产调整后 -0.036 0.285 0.837 -0.017 -0.078 0.201 -0.144每股经营净现金流 0.076 -0.061 0.342 0.705 0.149 -0.087 0.159每股未分配利润 0.172 -0.087 0.89 0.099 0.015 -0.061 -0.025总资产利润率 0.895 -0.012 0.188 0.178 0.063 -0.015 0.141主营业务利润率 0.601 0.3 -0.054 0.162 -0.337 -0.036 -0.242总资产净利润率 0.874 0.024 0.178 0.148 0.087 0.095 0.101成本费用利润率 0.772 0.37 0.066 0.054 -0.205 0.149 -0.073营业利润率 0.825 0.221 0.111 0.011 -0.173 0.125 -0.097净资产报酬率 -0.011 -0.013 -0.064 0.004 0.038 -0.06 0.902
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励范围、比例与公司绩效之间的关系——基于产业要素密集度视角[J]. 李春玲,聂敬思. 会计之友. 2018(02)
[2]企业生命周期视角下盈余管理方式研究——基于债务契约理论[J]. 王云,李延喜,宋金波,马壮. 管理评论. 2016(12)
[3]基于生命周期理论的股权激励实施倾向及效果分析[J]. 巩娜. 证券市场导报. 2016(08)
[4]企业生命周期、融资方式与融资约束——基于投资者情绪调节效应的研究[J]. 黄宏斌,翟淑萍,陈静楠. 金融研究. 2016(07)
[5]上市公司股权激励方式选择偏好——基于激励对象视角的研究[J]. 肖淑芳,石琦,王婷,易肃. 会计研究. 2016(06)
[6]经营者股权激励、创新与企业价值——基于内生视角的经验分析[J]. 沈丽萍,黄勤. 证券市场导报. 2016(04)
[7]企业生命周期视角下的CEO权力配置与投资效率分析[J]. 王嘉歆,黄国良,高燕燕. 软科学. 2016(02)
[8]合约期内股权激励与内部控制有效性——基于股票期权和限制性股票的视角[J]. 余海宗,吴艳玲. 审计研究. 2015(05)
[9]上市公司股权激励计划中的“10%/20%”现象探究[J]. 谢德仁,汤晓燕. 证券市场导报. 2014(05)
[10]高管股权激励与银行信贷决策——基于我国民营上市公司的经验证据[J]. 胡国强,盖地. 会计研究. 2014(04)
博士论文
[1]我国创业板上市公司成长性评价及投资价值研究[D]. 张冬.西南财经大学 2013
硕士论文
[1]影响创业板上市公司成长性的因素分析[D]. 孙丽.西安科技大学 2011
本文编号：3319232
【文章来源】：兰州大学甘肃省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
股权激励股权性质统计
图 3-2 激励方案激励有效期统计情况表 3-6 给出了采取股权激励方案上市公司的股权激励股份占公司总股本比例，即激励力度的统计情况：表 3-6 激励力度统计情况<=1% >1%，<=3% >3%，<=5% >5%，<=10% 合计数量 152 414 195 76 837占比 18.16% 49.46% 23.3% 9.08% 1数据来源：国泰安数据库在股权激励力度上，如表 3—6 所示：有近 19%的样本公司股权激励占总股本的比例不足 1%，仅有 9%的样本公司激励股份占公司总股本的比例超过绝大部分公司股权激励比例在 1%-5%之间，占到了样本总数的 70%以上。总讲，我国 A 股上市公司股权激励力度偏低。表 3-7 进一步比较了股权激励样股票期权和限制性股票的激励力度，可以看出，股票期权的激励力度要大于性股票，且其均值差异显著。
图 4-1 因子分析碎石图结果进一步需要明确提取的公共因子的“经济含义”。采用了方差最大化的方法对成分矩阵（见附录表 I-3）进行了旋转，其载荷旋转矩阵见表 4-4：表 4-4 旋转矩阵成分1 2 3 4 5 6 7扣除非经常损益后每股收益 0.504 -0.042 0.769 0.1 0.064 0.094 0.107每股净资产调整后 -0.036 0.285 0.837 -0.017 -0.078 0.201 -0.144每股经营净现金流 0.076 -0.061 0.342 0.705 0.149 -0.087 0.159每股未分配利润 0.172 -0.087 0.89 0.099 0.015 -0.061 -0.025总资产利润率 0.895 -0.012 0.188 0.178 0.063 -0.015 0.141主营业务利润率 0.601 0.3 -0.054 0.162 -0.337 -0.036 -0.242总资产净利润率 0.874 0.024 0.178 0.148 0.087 0.095 0.101成本费用利润率 0.772 0.37 0.066 0.054 -0.205 0.149 -0.073营业利润率 0.825 0.221 0.111 0.011 -0.173 0.125 -0.097净资产报酬率 -0.011 -0.013 -0.064 0.004 0.038 -0.06 0.902
【参考文献】：
期刊论文
[1]股权激励范围、比例与公司绩效之间的关系——基于产业要素密集度视角[J]. 李春玲,聂敬思. 会计之友. 2018(02)
[2]企业生命周期视角下盈余管理方式研究——基于债务契约理论[J]. 王云,李延喜,宋金波,马壮. 管理评论. 2016(12)
[3]基于生命周期理论的股权激励实施倾向及效果分析[J]. 巩娜. 证券市场导报. 2016(08)
[4]企业生命周期、融资方式与融资约束——基于投资者情绪调节效应的研究[J]. 黄宏斌,翟淑萍,陈静楠. 金融研究. 2016(07)
[5]上市公司股权激励方式选择偏好——基于激励对象视角的研究[J]. 肖淑芳,石琦,王婷,易肃. 会计研究. 2016(06)
[6]经营者股权激励、创新与企业价值——基于内生视角的经验分析[J]. 沈丽萍,黄勤. 证券市场导报. 2016(04)
[7]企业生命周期视角下的CEO权力配置与投资效率分析[J]. 王嘉歆,黄国良,高燕燕. 软科学. 2016(02)
[8]合约期内股权激励与内部控制有效性——基于股票期权和限制性股票的视角[J]. 余海宗,吴艳玲. 审计研究. 2015(05)
[9]上市公司股权激励计划中的“10%/20%”现象探究[J]. 谢德仁,汤晓燕. 证券市场导报. 2014(05)
[10]高管股权激励与银行信贷决策——基于我国民营上市公司的经验证据[J]. 胡国强,盖地. 会计研究. 2014(04)
博士论文
[1]我国创业板上市公司成长性评价及投资价值研究[D]. 张冬.西南财经大学 2013
硕士论文
[1]影响创业板上市公司成长性的因素分析[D]. 孙丽.西安科技大学 2011
本文编号：3319232
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