基于非对称GARCH模型的股指期货市场反馈交易研究

发布时间：2017-05-18 21:08

  本文关键词：基于非对称GARCH模型的股指期货市场反馈交易研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：反馈交易作为一种单纯以资产价格的过去变化作为投资决策依据的非理性交易行为，一直以来都被视为行为金融领域的重要研究内容之一。近年来，为了完善市场建设和提高市场效率，亚洲市场在学习和借鉴欧美成熟市场经验的基础上纷纷引入股指期货。亚洲股指期货市场中的交易者行为引起了学者们新的关注。 本文首先探讨股指期货市场反馈交易的机理，对反馈交易的内涵、形成原因以及股指期货市场反馈交易的特征进行理论分析。接着，对反馈交易的主要检验方法进行比较和选择，并且在对股指期货市场波动的非对称性特征进行检验和考虑的基础上构建基于EGARCH(1,1)和TGARCH(1,1)的股指期货市场反馈交易模型。然后，利用该模型对亚洲9个股指期货市场上反馈交易行为的存在性、非对称性以及基于EGARCH(1,1)和TGARCH(1,1)的反馈交易模型的收益率预测效果进行实证检验与分析，并提出相应的政策建议。 研究结果表明，除新加坡市场以外，亚洲股指期货市场上普遍存在着根据短期或中期价格变化趋势执行“买涨卖跌”投资决策的正反馈交易者，使得期货收益率序列呈现出负的自相关性。同时，股指期货市场上的反馈交易具有明显的非对称性特征，市场下跌时期的正反馈交易行为远比市场上涨时期剧烈。另外，基于EGARCH(1,1)和TGARCH(1,1)的反馈交易模型对股指期货收益率的预测效果明显地优于普通的EGARCH(1,1)和TGARCH(1,1)模型，，在对股指期货收益率进行预测时应该对反馈交易因素进行充分考虑。
【关键词】：股指期货 反馈交易 行为金融 非对称GARCH模型
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F831.51;F224
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 插图索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 绪论11-21
• 1.1 研究背景与意义11-13
• 1.1.1 选题背景11-12
• 1.1.2 研究意义12-13
• 1.2 相关研究综述13-19
• 1.2.1 反馈交易存在性的相关研究13-16
• 1.2.2 反馈交易形成原因的相关研究16-17
• 1.2.3 反馈交易对市场影响的相关研究17-18
• 1.2.4 相关研究的不足与启示18-19
• 1.3 研究思路与内容19-21
• 1.3.1 研究思路19
• 1.3.2 研究内容19-21
• 第2章 相关理论分析与模型构建基础21-31
• 2.1 反馈交易的内涵与形成原因分析21-26
• 2.1.1 反馈交易的定义与分类21-22
• 2.1.2 反馈交易对有效市场假说的挑战22-23
• 2.1.3 股指期货市场反馈交易的形成原因分析23-26
• 2.2 股指期货市场反馈交易的特征分析26-28
• 2.2.1 反馈交易的剧烈性27
• 2.2.2 反馈交易的传染性27-28
• 2.2.3 反馈交易的非对称性28
• 2.3 度量波动非对称性的 GARCH 族模型28-31
• 2.3.1 度量波动非对称性的 EGARCH 模型29-30
• 2.3.2 度量波动非对称性的 TGARCH 模型30-31
• 第3章 股指期货市场反馈交易检验方法与模型构建31-40
• 3.1 反馈交易检验方法的比较与选择31-34
• 3.1.1 基于需求量的检验方法31-32
• 3.1.2 基于收益率自相关性的检验方法32-33
• 3.1.3 检验方法的比较与选择33-34
• 3.2 股指期货市场波动非对称性特征的检验34-36
• 3.2.1 样本选择与数据来源34-35
• 3.2.2 基于 EGARCH 模型的波动非对称性特征检验35
• 3.2.3 基于 TGARCH 模型的波动非对称性特征检验35-36
• 3.3 考虑波动非对称性特征的股指期货市场反馈交易模型36-40
• 3.3.1 基于非对称 GARCH 的股指期货市场反馈交易模型37-39
• 3.3.2 模型参数估计方法39-40
• 第4章 股指期货市场反馈交易实证研究40-58
• 4.1 数据描述性统计及检验40-45
• 4.1.1 数据描述性统计40-42
• 4.1.2 数据相关检验42-45
• 4.2 基于非对称 GARCH 的股指期货市场反馈交易实证分析45-54
• 4.2.1 股指期货市场反馈交易的存在性检验45-49
• 4.2.2 股指期货市场反馈交易非对称性的实证分析49-52
• 4.2.3 考虑反馈交易的股指期货收益率预测效果对比分析52-54
• 4.3 对股指期货市场建设与投资者的启示与建议54-58
• 4.3.1 对股指期货市场建设的启示与建议54-56
• 4.3.2 对股指期货市场投资者的启示与建议56-58
• 结论58-60
• 参考文献60-65
• 致谢65-66
• 附录 A 攻读学位期间发表的学术论文66-67
• 附录 B 攻读学位期间参与的科研项目67

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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本文编号：377139