基于变结构协整的股指期货跨期套利研究

发布时间：2017-05-21 13:24

  本文关键词：基于变结构协整的股指期货跨期套利研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：2010年4月16日,我国沪深300股指期货正式上市交易,自此我国金融市场走上了新的征途,我国投资者有了真正意义上的对冲工具,一改过去没有做空方法的历史。经过4年的健康有序的发展,我国股指期货市场已经比较成熟。股指期货在我国金融市场中扮演的角色越来越重要,充分发挥了套期保值、发现价格以及规避系统性风险等功能。其中大量投资者利用了这些功能中的套利功能,他们在获取了可观收益的同时,也对市场价格的形成起了重大的作用。对股指期货套利的研究对投资者和我国金融市场均有着重要的意义。 股指期货的套利包括期现套利,跨期套利,跨品种套利以及跨市场套利等方式。本文研究的是股指期货的跨期套利,第一部分对股指期货的基础知识进行了概述。第二部分对套利理论进行了详述,推导了基于持有成本理论模型,之后对统计套利理论的定义、策略实施以及检验方法进行了详细的介绍。在股指期货套利的研究中,一般基于持有成本模型和普通协整模型。在成本模型不容易确定股息率、价差长时间不回归和普通协整模型无法适应变结构的缺陷下,引入变结构协整模型。之后对变结构协整模型的定义、类型以及检验方法进行了介绍。第三部分对整个跨期套利策略的流程进行了理论的介绍,包括价格序列的平稳性检验、变结构协整检验和跨期套利交易策略的构建步骤。首先使用ADF检验进行平稳性检验,通过遍历所有可能变结构点处的ADF值并取最小值,与临界值进行比较来检验变结构协整存在性。之后对交易策略的流程进行了介绍,包括选取交易标的,构建投资组合,建立交易规则和优化策略参数。第四部分是交易策略的实证研究,分为单对合约一个完整交易周期的实证和多对合约多交易周期的实证。实证结果均表明变结构协整对价格的模拟效果要好于普通协整,基于变结构协整的套利策略表现也要优于传统模型。第五部分对本文进行了总结并进行了展望。
【关键词】：跨期套利 变结构协整 统计套利 高频交易 交易策略
【学位授予单位】：中国科学技术大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第一章 绪论11-19
• 1.1 论文的研究背景11-12
• 1.2 论文的研究目的和意义12-13
• 1.2.1 论文研究的研究目的12
• 1.2.2 论文研究的意义12-13
• 1.3 国内外文献综述13-17
• 1.3.1 国外文献综述13-15
• 1.3.2 国内文献综述15-17
• 1.4 论文的主要内容、研究方法和结构安排17-19
• 1.4.1 论文的主要内容17
• 1.4.2 论文的研究方法17
• 1.4.3 论文的结构安排17-19
• 第二章 股指期货套利理论19-37
• 2.1 股指期货基础知识19-23
• 2.1.1 股指期货的概念19
• 2.1.2 股指期货合约的主要特点19-20
• 2.1.3 股指期货交易的特征20-21
• 2.1.4 股指期货的交易规则21
• 2.1.5 股指期货的功能21-22
• 2.1.6 股指期货在我国的发展22-23
• 2.2 套利理论23-28
• 2.2.1 套利的经济学原理23
• 2.2.2 套利的类型23-27
• 2.2.3 本文研究的跨期套利类型27-28
• 2.3 持有成本理论28-30
• 2.3.1 不考虑交易成本的无套利区间28
• 2.3.2 考虑交易成本的无套利区间28-29
• 2.3.3 持有成本理论的缺陷29-30
• 2.4 统计套利30-33
• 2.4.1 统计套利定义及特征30-31
• 2.4.2 统计套利原理31-33
• 2.5 变结构协整理论33-37
• 2.5.1 理论背景33-34
• 2.5.2 变结构协整的概念以及分类34-35
• 2.5.3 参数变结构协整35-37
• 第三章 跨期套利策略构建37-43
• 3.1 跨期套利模型相关方法37-39
• 3.1.1 序列的平稳性检验37-39
• 3.1.2 序列变结构协整关系检验39
• 3.2 变结构协整跨期交易策略的构建步骤39-43
• 3.2.1 交易标的的选取39-40
• 3.2.2 构建投资组合40
• 3.2.3 建立交易规则40-41
• 3.2.4 策略参数优化41-43
• 第四章 跨期套利模型实证研究43-53
• 4.1 数据采取43
• 4.2 数据的平稳性检验43-44
• 4.3 变结构协整建模44-46
• 4.4 多合约对多周期实证研究46-47
• 4.5 实证结果参数稳定性检验47-53
• 第五章 结论与展望53-55
• 参考文献55-57
• 致谢57-59
• 在读期间发表的学术论文与取得的其他研究成果59

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