H股指数和新华富时A50指数的期货与现货关系实证研究

发布时间：2017-05-30 13:06

  本文关键词：H股指数和新华富时A50指数的期货与现货关系实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 股指期货作为当今最重要的金融衍生工具之一,在各国金融市场中占有重要地位。尤其是近年来一些新兴市场纷纷推出股指期货交易,使得股指期货市场与现货市场的关系研究成为了一个研究热点。正基于此,本文以新兴市场的指数期货为研究对象,考察期货市场与现货市场的关系。 本文主要从信息传递的角度研究股指期货交易对现货市场波动性影响、现货市场和期货市场价格发现功能以及两个市场间的长期稳定关系。由于我国A股市场还没有推出股指期货品种,但香港市场推出了与A股市场有密切联系的H股指数期货;新加坡在2006年9月推出了以A股指数为标的资产的新华富时A50指数期货。因此本文以这两个股指期货为研究对象,同时引入A股市场的A+H股指数和HS300指数,使得整个研究与A股市场紧密相连,为我国发展A股股指期货提供了基础的研究资料。 在研究股指期货对现货市场的波动性的研究中,本文采用了GARCH模型来刻画金融时间序列的波动性,通过引入虚拟来反映指数期货对现货市场波动性的影响。从研究的结论来看: (1)H股指期货交易对现货市场的波动有显著的影响,并且降低了股市波动性,起到了平抑股市波动的作用,这表明H股指期货的交易使得信息更好的传递到现货市场。 (2)新华富时A50指数期货在一定程度上增大了现货市场的价格波动;但对沪深300指数波动性没有显著的影响。 在研究现货市场和期货市场价格发现功能以及两个市场间的长期稳定关系中,本文采用了脉冲响应和方差分解来研究两个市场的价格发现功能,利用协整检验来探讨指数期货和指数现货之间是否存在长期稳定的均衡关系。研究结果表明: (3)期货市场“新息”对整个系统的冲击明显高于现货市场“新息”对整个系统的影响。期货市场的价格发现功能强于现货市场,期货市场拥有更多的市场定价权。 (4)H股期货指数、H股现货指数和A+H股现货指数三者之间存在着长期稳定的均衡关系;A50指数期货、新华富时A50指数现货和沪深300指数三者之间存在着长期稳定的均衡关系。 全文最后针对A股指数期货在新加坡异地交易的现状,以及A股和H股分离交易的现状,提出了自己的一点建议。通过以上研究,就我国即将推出的股指期货策略选择提出了对策,期望对我国股指期货的发展起到一定的作用。
【关键词】：股指期货 波动性 价格发现 信息传递 长期均衡
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2007
【分类号】：F832.51;F724.5;F224
【目录】：

• 摘要6-8
• Abstract8-12
• 第1章 绪论12-22
• 1.1 研究背景和意义12-14
• 1.1.1 研究的背景12-13
• 1.1.2 研究的意义13-14
• 1.2 国内外文献综述14-20
• 1.2.1 股指期货的交易对现货市场波动性的影响14-18
• 1.2.2 股指期货和现货市场的价格发现功能研究18-20
• 1.3 本文的主要内容和创新点20-22
• 1.3.1 本文的主要内容20-21
• 1.3.2 本文的创新点21-22
• 第2章 股指期货的发展概况22-40
• 2.1 股指期货的概念及主要功能22-24
• 2.1.1 股指期货的概念22-23
• 2.1.2 股指期货的主要功能23-24
• 2.2 股指期货产生的背景和发展历程24-33
• 2.2.1 股指期货产生的历史背景24
• 2.2.2 股指期货产生的原因24-25
• 2.2.3 股指期货的发展历程25-27
• 2.2.4 股指期货和期权的分布和发展状况27-33
• 2.3 新华富时 A50指数期货和 H股指数期货33-40
• 2.3.1 新华富时 A50指数期货33-37
• 2.3.2 H股指数期货37-40
• 第3章 股指期货对股市波动性影响40-51
• 3.1 样本数据选择41
• 3.2 实证模型的选择41-42
• 3.3 实证分析42-49
• 3.3.1 描述统计分析42-45
• 3.3.2 GARCH计量建模45-49
• 3.4 研究结论49-51
• 第4章 价格发现的实证研究51-75
• 4.1 研究方法和思路52-53
• 4.2 样本数据53-56
• 4.2.1 样本数据的选择53-55
• 4.2.2 A+H股指数的编制55-56
• 4.3 市场信息传递的分析56-73
• 4.3.1 VAR模型描述56-67
• 4.3.2 长期均衡关系的研究67-73
• 4.4 本章小结73-75
• 第5章 A股指数期货发展的策略75-78
• 5.1 加快股指期货推出步伐75-77
• 5.2 加强与香港市场的合作77-78
• 结论78-80
• 致谢80-81
• 参考文献81-87
• 攻读硕士学位期间发表的论文及科研成果87

【引证文献】

中国期刊全文数据库 前1条

1 马义华;汪浩;;微观视角下信贷周期形成机制研究——基于四川企业调查数据的实证分析[J];经济体制改革;2013年05期

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 江士皇;基于L-V模型的股指期货定价权研究[D];南昌大学;2010年

2 彭文静;我国股指期货价格发现功能研究[D];云南民族大学;2010年

3 李举;股指期货对现货价格发现及波动影响研究[D];西南财经大学;2012年

  本文关键词：H股指数和新华富时A50指数的期货与现货关系实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：407170