股指期货和股票现货互动关系实证研究

发布时间：2017-06-16 14:09

  本文关键词：股指期货和股票现货互动关系实证研究，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】： 经过10多年的发展,中国证券市场已形成了一定规模,市场在完善中逐步对外开放,证券市场在开始国民经济中发挥越来越重要的作用。但是,由于市场体系还不尽完善,越来越大的系统性风险无法释放,市场急需一种有效的避险与投资工具,以抵御金融风险和提高国际竞争力。这些正在催生我国以股指期货为代表的金融衍生产品市场的发展壮大。目前,沪深300股指期货的准备工作已完备,股指期货随时可能上市。 研究正是在这一背景下展开的。在沪深300股指期货即将推出的预期下,研究股指期货和股票现货市场间的互动关系,以期得到两市场运行的宏观和微观联系特征,给予市场管理者、中介机构、投资者参考价值。 论文以沪深300股指期货为研究对象,通过实证分析运用ADF检验、GARCH族模型、ARCH-LM检验模型等在宏观层面分析研究其标的指数和现货指数价格以及新华富时A50指数等在波动性方面的特征;通过实证分析运用协整检验、GRANGER因果检验模型等宏观层面分析研究期货价格和现货指数价格在价格发现关系(领先滞后关系)上的特征;微观层面分析研究期货合约的价量关系考察期货在流动性等方面的特征。 波动性研究结果发现期货标的指数沪深300的波动特性和我国A股大盘指数上证综指极其一致,和新华富时A50指数的波动性差别较大,不能排除我国股市一贯就有的追逐单边利好不顾风险的投资者习惯;领先滞后研究发现期货价格变化考虑在较长的时间段内要明显领先于现货指数价格变化,在短时内现货指数价格变化要领先于期货价格变化;对期货合约价量的关系研究发现,近月合约的交易和持仓量一直较远月合约活跃,各合约基差较大,存在无风险套利空间。
【关键词】：股指期货 波动性 价格发现 GARCH模型 GRANGER因果检验
【学位授予单位】：浙江工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2008
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-9
• 1 导论9-14
• 1.1 研究背景和问题提出9-11
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究目的和意义10-11
• 1.2 研究思路和论文框架11-12
• 1.2.1 研究思路11-12
• 1.2.2 论文框架12
• 1.3 论文研究的数据资料来源及处理12
• 1.4 本文的创新之处12-14
• 2 文献综述14-18
• 2.1 期货和现货市场波动性关系的研究综述14-16
• 2.2 期货和现货市场价格发现关系的研究综述16-18
• 3 股指期货与股票现货市场定价理论分析18-27
• 3.1 股指期货的定价理论18-22
• 3.1.1 持有成本理论18-19
• 3.1.2 持有成本理论的定价模型19-21
• 3.1.3 影响股指期货价格的因素分析21-22
• 3.2 股指期货对现货市场的作用分析22-27
• 3.2.1 积极影响分析23-25
• 3.2.2 消极影响分析25-27
• 4 国内外股指期货的发展现状分析27-36
• 4.1 目前国际上股指期货的发展现状分析27-29
• 4.2 目前国际上主要的股指期货品种类别划分29-30
• 4.3 国内股指期货市场的发展回顾30-31
• 4.4 标的指数为中国海外上市公司的国外股指期货品种31-32
• 4.5 沪深300股指期货和新华富时A50股指期货对比分析32-36
• 5 股指期货与现货波动性关系实证分析36-51
• 5.1 引言36
• 5.2 模型和研究方法36-42
• 5.2.1 资产收益率及其方差38
• 5.2.2 GARCH模型38-42
• 5.3 研究对象确立及数据收集42-43
• 5.3.1 研究对象的确定42
• 5.3.2 数据收集及描述性统计42-43
• 5.4 GARCH族模型建模43-47
• 5.4.1 平稳性和单位根检验43-44
• 5.4.2 模型的建立44-47
• 5.5 实证结论与分析47-50
• 5.6 本章小结50-51
• 6 股指期货与现货关系之领先滞后实证计量51-60
• 6.1 引言51-52
• 6.2 模型和研究方法52-53
• 6.2.1 协整检验模型52-53
• 6.2.2 因果关系检验模型53
• 6.3 检验内容及结果53-59
• 6.3.1 数据采集53-54
• 6.3.2 平稳性检验54-55
• 6.3.3 建模分析55-59
• 6.4 本章小结59-60
• 7 股指期货与现货关系之价量分析60-65
• 7.1 引言60
• 7.2 研究合约的选取60-61
• 7.3 合约的走势及价量分析61-64
• 7.4 本章小结64-65
• 8 本文结论65-67
• 8.1 论文主要结论65-66
• 8.2 投资荐言66
• 8.3 存在的问题和进一步研究的展望66-67
• 参考文献67-72
• 致谢72-73
• 攻读学位期间主要科研成果73

【引证文献】

中国硕士学位论文全文数据库 前3条

1 童聪;沪深300股指期货推出对股票现货市场波动性影响的实证研究[D];华东师范大学;2011年

2 赵芳芳;有关我国股指期货价格发现功能的实证分析[D];复旦大学;2011年

3 刘萌;异质投资者下股指期货的定价误差与信息传递[D];浙江工商大学;2012年

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本文编号：455588