沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响

发布时间：2017-06-21 12:06

  本文关键词：沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股指期货在当今证券市场中起着重要的作用,可以帮助投资者提供规避系统风险,减少损失。然而股指期货的发展并不是一帆风顺,在股指期货发展繁荣的背后一致受到质疑。股指期货由于自身的波动性大,人们往往把股票市场上的剧烈波动指向股指期货,股指期货业因此经常站在风口浪尖之上。股指期货作为一种金融衍生产品,在套期保值、价格发现以及合理配置资源等方面起到了很好的作用,促进了现货市场价格波动的稳定。同时,股指期货的杠杆交易机制以及投机者的存在,往往是一个很小的冲击通过股指期货得到成倍的放大,从而对证券市场造成很大的冲击。 国外学者针对股指期货的推出对现货市场波动性的影响进行过系统的分析,但各位学者得出的结论并不一致。 我国金融期货交易所于2010年4月16日正式推出沪深300股指期货,从而开创我国股指期货交易之先河,在我国金融市场发展中也起着重要作用,也促使我国金融市场不断完善。关于沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响从沪深300股指期货诞生之日起至今都是学术界讨论的话题。之前由于沪深300指数期货上市交易时间短,不同学者对于这一问题研究分析的结果也不一致。沪深300股指期货上市交易至今已有三年多的时间,针对这一问题研究的样本空间已经足够大,可以系统分析沪深300股指期货的推出对现货市场波动性的影响。 本文以此为出发点,搜集2007年1月15日至2013年7月25日期间的沪深300指数以及2010年4月16日至2013年7月25日期间的沪深300指数期货的日收盘价数据,通过对数据处理,构造GARCH (1,1)以及TARCH (1,1)模型对该问题进行研究。在研究中,本文还引用了先前学者剔除国内经济因素影响的分析方法,以求在这一问题研究中能有新的发现。本文通过分析得出,沪深300股指期货的推出降低了现货市场的波动性,但降低的幅度有限；沪深300指数期货推出后,现货市场对新信息反映的效率加快,而对旧信息的反映效率在沪深300股指期货推出前后变化不大；沪深300指数期货推出后,分析股指期货的波动对现货市场波动性的影响,发现沪深300指数期货的波动性会加大现货市场的波动性。 通过本文的研究可以为我国金融市场推出更为复杂的金融衍生品打下基础,为金融监管相关部门提供参考建议,促进我国金融市场的发展,同时也对后续学者进行相关领域的研究积累经验,提供了参考依据。
【关键词】：沪深300股指期货 沪深300指数 波动性 GARCH模型
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F224;F832.51
【目录】：

• 摘要3-5
• Abstract5-9
• 第一章 绪论9-18
• 一、研究背景与意义9-10
• 二、国内外文献综述10-15
• (一) 国外研究综述10-12
• (二) 国内研究综述12-14
• (三) 国内外研究评述14-15
• 三、本文的主要内容15-16
• 四、本文的研究方法与研究思路16-17
• 五、本文的创新点17-18
• 第二章 股指期货理论18-27
• 一、股指期货简介18-21
• (一) 股指期货的定义18
• (二) 股指期货发展历程18-20
• (三) 股指期货的功能20-21
• 二、沪深300股指期货简介21-23
• (一) 沪深300股价指数21-22
• (二) 沪深300股指期货的合约内容22-23
• 三、股指期货合约价格定价23-24
• 四、股指期货对股票市场波动性影响的理论分析24-27
• 第三章 股票市场波动性理论27-32
• 一、股票市场波动性27-29
• (一) 股票市场波动性特点27-28
• (二) 股票市场波动性成因28-29
• 二、股票市场波动性衡量模型29-32
• (一) ARCH模型简介29-30
• (二) GARCH模型简介30-31
• (三) TARCH模型简介31-32
• 第四章 基于GARCH模型实证分析32-50
• 一、数据选取与处理32-37
• (一) 序列的正态分布检验33-35
• (二) 序列的平稳性检验35-37
• 二、沪深300股指收益率模型参数估计37-41
• 三、沪深300股指期货上市对现货市场波动性实证研究分析41-43
• (一) ARCH效应检验41-42
• (二) 基于GARCH模型的股指上市交易对波动性实证分析42-43
• 四、沪深300股指期货上市后对现货市场信息传递效率实证分析43-46
• (一) ARCH效应检验43-44
• (二) GARCH模型实证分析44-45
• (三) TARCH模型实证分析45-46
• 五、股指期货的波动对现货市场波动影响的实证分析46-50
• (一) 沪深300指数期货收益率参数拟合47-48
• (二) 引入期货市场波动的实证分析48-50
• 第五章 总结、建议与展望50-54
• 一、总结50-51
• 二、建议51-53
• 三、展望53-54
• 参考文献54-58
• 致谢58-59
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文59

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 邢天才;张阁;;中国股指期货对现货市场联动效应的实证研究——基于沪深300仿真指数期货数据的分析[J];财经问题研究;2010年04期

2 刘凤根;王晓芳;;股指期货与股票市场波动性关系的实证研究[J];财贸研究;2008年03期

3 李德峰;张丽青;黄昱熙;;沪深300股指期货交易对我国现货市场波动性的影响[J];福州大学学报(哲学社会科学版);2012年04期

4 李

本文编号：468582