民主还是集权——创业者治理结构的选择

发布时间：2017-07-17 12:11

  本文关键词：民主还是集权——创业者治理结构的选择

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【摘要】：本文提出企业治理结构选择的理论模型,比较了民主与集权两种治理结构对于公司业绩的影响,认为治理结构的选择依赖于公司生命周期的发展阶段。在创业阶段,集权的治理结构更有效率,但要求兼作经理人的创业者有充足的资金。若资金不足,由于经理人控制权寻租和小股东投票权损失,公司面临较高的融资成本,作为补偿,要求经理人的商业能力要显著高于经理人市场的平均水平,即经理人能力同自有资金在一定程度上可相互替代。本文还应用指数化期权定价方法给出了小股东投票权损失估值,结果表明,经理人市场平均商业能力提高越快,投票权损失越大。
【作者单位】： 首都经济贸易大学会计学院;北京航空航天大学经济管理学院;
【关键词】： 控制权收益 创业者 民主与集权
【基金】：国家自然科学基金重点项目(70831001)和创新群体项目(70821061) 北京航空航天大学博士研究生创新基金(300297) 首都经济贸易大学青年项目(2012XJQ009)
【分类号】：F272;F224
【正文快照】： 一、引言公司治理的民主与集权,即公司控制权配置模式的选择问题,是公司治理理论的核心问题,也是企业经济学的基础问题。目前我国正处于工业化与制度转轨的新阶段,而所有类型的企业也处在二次创业的关键时期。国有企业要市场化,民营企业要现代化,外资企业要本地化,其间适合各

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本文编号：553512