中国国债期货价格发现功能的理论及实证研究

发布时间：2017-08-13 21:27

  本文关键词：中国国债期货价格发现功能的理论及实证研究

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【摘要】：2013年9月6日,我国国债期货重新上市,这是资本市场更是期货市场一次非常重大的事件。近年来,我国期货业发展迅速,不断涌现出新的期货品种,仅在2013年就有焦煤期货、国债期货、动力煤期货、石油沥青期货和铁矿石期货5个新品种上市,可以说,目前的期货业呈现出一幅蓬勃发展的景象。 我国在1992年曾经尝试过国债期货,但后来发生的“327事件”直接导致了我国国债期货的夭折,根本原因还在于我国国债现货市场发展的不完善与合约设计的不合理。 5年期国债期货合约是我国继沪深300指数期货推出之后的第二个金融期货合约,作为新的期货品种,它的良好运行离不开期货的价格发现功能。我们应该积极关注期现货市场的相关性,了解国债期货价格对国债现货价格的引导关系,这样有利于投资者把握市场规律,有利于国债期货市场制度的完善,也为政府根据国债期现货市场情况进行宏观调控提供了依据。 目前关于期货市场价格发现功能研究的文章有很多,尤其是商品期货市场,2010年股指期货推出后,对于股指期货价格发现功能的研究非常活跃。 我国国债期货刚刚上市,对绝大部分投资者来说属于新鲜事物,相比于国外30多年的发展经验,我国国债期货市场的发展应该还处在初步探索阶段,目前国内外对我国国债期货市场的功能研究可以说处于空白阶段,基于上述原因,本文首先介绍了国债期货的有关理论,特别是国债期货的一些特殊的概念,例如转换因子、隐含回购利率、最便宜可交割券等。其次介绍了国债期货价格发现功能的相关理论,如持有成本模型等。最后结合实证结果,利用VAR模型等证明了我国国债期货市场和现货市场高度的相关性,也证明了国债期货价格在预测和发现现货价格方面确实发挥着较为显著的作用,最后本文根据目前国债期现货市场的运行情况,对我国国债期货价格发现功能的发挥提出了一些政策建议。
【关键词】：国债期货 价格发现 CTD 向量自回归模型
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F724.5
【目录】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 第—章 导论11-18
• 1.1 选题背景11-12
• 1.2 文献综述12-16
• 1.3 研究方法、论文框架结构16
• 1.3.1 本文的研究方法16
• 1.3.2 本文的结构16
• 1.4 本文的创新与不足之处16-18
• 第二章 国债期货相关概念及理论18-29
• 2.1 国债期贷的概念和起源18-19
• 2.2 国债期货的基本功能19-20
• 2.3 中国国债期货历史回顾20-23
• 2.4 我国国债期货的重新上市23-28
• 2.5 本章小结28-29
• 第三章 国债期货价格发现功能理论研究29-39
• 3.1 国债现货与期货的定价模型29-31
• 3.1.1 国债现货的定价模型29
• 3.1.2 国债期货的定价模型29-31
• 3.2 国债现货与期货的价格影响因素31-35
• 3.2.1 经济基本面31-32
• 3.2.2 市场资金面32-34
• 3.2.3 政策面34-35
• 3.2.4 技术面35
• 3.3 国债期货价格发现功能概述35-38
• 3.3.1 国债期货市场的特点36
• 3.3.2 国债期贷价格发现功能的有关理论36-38
• 3.4 本章小结38-39
• 第四章 中国国债期贷价格发现功能的实证研究39-49
• 4.1 研究模型与方法39-40
• 4.2 样本数据的选取40-42
• 4.2.1 期货价格样本数据的选取40-41
• 4.2.2 现货价格样本数据的选取41-42
• 4.3 实证分析42-47
• 4.3.1 描述性统计42-43
• 4.3.2 ADF单位根检验43
• 4.3.3 VAR模型43-45
• 4.3.4 Johansen协整检验45
• 4.3.5 Granger因果检验45
• 4.3.6 脉冲响应45-46
• 4.3.7 方差分析46-47
• 4.4 本章小结47-49
• 第五章 研究结论与政策建议49-55
• 5.1 研究结论49-50
• 5.2 政策建议50-55
• 参考文献55-58
• 后记58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前4条

1 严敏;巴曙松;吴博;;我国股指期货市场的价格发现与波动溢出效应[J];系统工程;2009年10期

2 陈浪南,黄杰鲲;中国股票市场波动非对称性的实证研究[J];金融研究;2002年05期

3 党剑;利率市场化与国债期货[J];南开经济研究;2002年01期

4 何诚颖;张龙斌;陈薇;;基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究[J];数量经济技术经济研究;2011年05期

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本文编号：668963