企业盈余持续性与高管薪酬的相关性研究

发布时间：2017-08-17 06:08

  本文关键词：企业盈余持续性与高管薪酬的相关性研究

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【摘要】：面对日益变化的经营环境、各种突如其来的问题和企业规模的壮大,企业所有者需要雇佣具有专业素养的职业经理人来受托管理企业的经营活动、投资活动等,于是委托代理关系随之产生。企业盈余持续性水平取决于代理人的意志而非委托人的意志。如何解决委托人与代理人之间的利益矛盾,使得企业所有者与经营者的利益最大限度的趋于一致,共同为了股东财富最大化的目标而努力,这是企业面临的一个非常重要的问题。企业通常会采用薪酬激励制度鼓励企业高级管理层追求出色的企业盈利业绩,包括各种现金奖励和股票期权奖励。高管薪酬尤其是奖励性薪酬部分是企业剩余收益在所有者和管理人之间的分配,这种分配以减少代理成本为目的。高管薪酬制度的设计对于激活企业活力有着重要的作用。良好的薪酬激励制度会激发管理者的潜力,提高资产的获利能力,使企业能保持一个稳定的现金流和盈利水平,实现企业盈余持续性的目标。本文旨在讨论高管薪酬与企业盈余持续性之间的相关性。本文首先对文章的理论基础及国内外相关文献进行归纳总结。之后采用我国A股上市公司2009-2013年的数据进行实证分析,数据中剔除金融类公司、注册会计师发表非无保留审计意见的公司、SPT公司、产权性质不明的公司、剔除营业收入为负的公司、资产负债率大于等于1的公司、董事及独立董事人数披露不全的公司。会计盈余持续性用应计利润占年初总资产的比重来衡量,高管薪酬采用高管现金薪酬与高管持股比例两个变量来衡量。在实证分析过程中加入了对公司规模、企业风险、企业成长性、董事会独立性、董事长总经理是否二职合一、企业最终控制人性质等因素的考虑。总体实证分析结果显示,企业盈余持续性与高管现金薪酬、高管持股比例、企业规模呈正相关关系,与企业面临的财务风险呈负相关关系。本文基于最终控制人性质对企业进行分类,讨论了国有控股企业与非国有控股企业的高管薪酬与企业盈余持续性之间的关系。结果显示国有控股企业中“零持股”现象比较严重,但盈余持续性与高管持股比例呈显著正相关关系；高管现金薪酬未通过检验,与企业盈余持续性不具有相关关系；非国有控股企业更倾向于使用股权激励形式。同时,本文还对行业进行分类,针对制造业与房地产业得出的回归结果作出合理解释；按年度回归,分析两者相关性的年度变化。最后本文针对实证结果提出了自己的建议,包括完善薪酬激励制度充分发挥薪酬激励作用；建立职业经理人市场；完善公司治理与监督机制。
【关键词】：盈余持续性 高管薪酬 相关性研究
【学位授予单位】：财政部财政科学研究所
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F275;F272.92
【目录】：

• 摘要4-6
• Abstract6-10
• 1 绪论10-16
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意义与目的11-12
• 1.3 研究内容与方法12-14
• 1.3.1 研究内容12-13
• 1.3.2 研究方法13-14
• 1.4 论文结构14-15
• 1.5 创新与不足15-16
• 2 文献综述16-22
• 2.1 国内研究文献综述16-19
• 2.2 国外研究文献综述19-21
• 2.3 对相关研究的评析21-22
• 3 理论基础与现状分析22-30
• 3.1 理论基础22-25
• 3.1.1 委托代理理论22-23
• 3.1.2 效率工资理论23-24
• 3.1.3 激励理论24-25
• 3.2 高管薪酬现状分析25-30
• 3.2.1 高管的薪酬构成比较单一26
• 3.2.2 薪酬构成的比例不合理26-27
• 3.2.3 股权激励逐步增加27
• 3.2.4 薪酬总额逐步提高27-30
• 4 研究设计30-36
• 4.1 研究假设30-31
• 4.2 数据来源及说明31-34
• 4.2.1 样本选择31
• 4.2.2 变量设计31-34
• 4.3 模型构建34-36
• 5 实证分析与结论36-58
• 5.1 数据的描述性统计分析36-41
• 5.1.1 总体描述性统计分析36-38
• 5.1.2 基于最终控制人性质分类下的描述性统计分析38-40
• 5.1.3 行业分析40-41
• 5.1.4 被解释变量分年度描述性统计41
• 5.2 相关性统计分析41-45
• 5.2.1 总体相关性统计分析41-43
• 5.2.2 基于最终控制人性质分类下的相关性统计分析43-45
• 5.3 多元回归分析结果及解释45-56
• 5.3.1 总体多元回归分析结果及解释45-49
• 5.3.2 基于最终控制人性质分类下的多元回归分析结果及解释49-51
• 5.3.3 基于行业分类下的多元回归分析结果及解释51-54
• 5.3.4 基于年度分类下的多元回归分析结果及解释54-56
• 5.4 实证分析结论56-58
• 6 建议58-64
• 6.1 完善薪酬激励制度,发挥薪酬的激励作用58-60
• 6.1.1 根据企业最终控制人性质不同调整薪酬构成比例58-59
• 6.1.2 丰富薪酬激励制度的形式59-60
• 6.2 建立职业经理人市场机制60-61
• 6.3 完善公司治理与监督机制61-64
• 参考文献64-68
• 后记68

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

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本文编号：687427