基于收益法的沃特环保公司企业价值评估研究

发布时间：2017-08-22 18:12

  本文关键词：基于收益法的沃特环保公司企业价值评估研究

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【摘要】：现阶段,环保企业的上市、重组并购、风险投资等经济行为日趋频繁,这就需要我们对环保企业的价值进行评估。环保企业自身的特点及其内部存在着具有不确定性的风险投资项目,导致传统的评估方法不能准确评估其价值。本文在以往研究的基础上,就涉及沃特环保公司企业价值评估的案例,对传统收益法存在的不足进行了一定的改进,并用期权思想补充评估了公司内部的BOT项目,以全面、真实地反映环保企业的特征及其价值。本文分析了传统的企业价值评估方法,如市场价值法,收益法和成本法在评估环保企业价值时存在的不足。对沃特环保公司企业价值评估案例中收益法评估企业价值的合理性和不足进行了分析,包括折现率预测时部分可比公司主营业务与待评估公司主营业务相去甚远,不足以体现其风险：收益预测期限依据BOT项目运营期,而通过计算发现,BOT项目收益仅占主营业务收入的10%左右,因而本文认为收益预测期限依据BOT项目运营期来确定是不妥当的；案例中收益预测过程忽视了BOT二期项目潜在价值,而BOT项目将是大气污染处理和水污染处理业务的趋势,因而这一部分价值是不容忽视的。本文针对以上三点不足依次进行了改进,采用实物期权思想结合收益法对沃特环保公司中的BOT项目进行评估,考虑了BOT项目存在的潜在获利能力,通过和现金流量法的结合,使预测结果更加客观真实。在分析改进的基础上,对比案例最终成交价格,验证了改进结果的合理性,给未来环保企业价值评估提供-定的参考。
【关键词】：环保企业 价值评估 实物期权
【学位授予单位】：湖南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：X324;F275
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 绪论12-19
• 1.1 选题背景与意义12-13
• 1.2 文献综述13-17
• 1.2.1 与企业价值相关的文献综述13-16
• 1.2.2 文献述评16-17
• 1.3 研究方法与研究思路17-19
• 第2章 企业价值评估的基本理论19-25
• 2.1 企业价值评估理论概述19-20
• 2.2 企业价值评估方法20-23
• 2.2.1 成本法20-21
• 2.2.2 收益法21
• 2.2.3 市场法21-22
• 2.2.4 实物期权法22-23
• 2.3 环保企业价值评估方法选择23-25
• 第3章 现行沃特环保公司企业价值评估过程及其分析25-49
• 3.1 沃特环保公司评估内容25-35
• 3.1.1 沃特环保公司概述25-32
• 3.1.2 评估要素分析32-33
• 3.1.3 评估思路和评估方法说明33-35
• 3.2 沃特环保公司企业价值评估过程35-48
• 3.2.1 收益法具体方法及模型选择35-36
• 3.2.2 收益期限的确定36-37
• 3.2.3 预测期的收益预测37-43
• 3.2.4 折现率的确定43-46
• 3.2.5 预测期后的价值确定46-48
• 3.3 收益法评估结果及其增值原因48-49
• 3.3.1 收益法评估结果48
• 3.3.2 收益法评估企业价值增值原因48-49
• 第4章 沃特环保公司企业价值评估结果分析49-55
• 4.1 案例中评估的合理之处49-50
• 4.1.1 收益法的选择合理49
• 4.1.2 ERP确定合理49-50
• 4.2 折现率确定存在的不足50-52
• 4.3 预测期确定的不足52
• 4.4 收益预测评估存在的不足52-55
• 第5章 沃特环保公司企业价值评估的改进55-68
• 5.1 折现率确定的改进55-58
• 5.1.1 行业类型的调整55
• 5.1.2 财务杠杆的调整55-58
• 5.2 预测期限的改进58-60
• 5.3 收益预测的改进60-66
• 5.3.1 项目背景简介60-61
• 5.3.2 模型识别61-62
• 5.3.3 模型相关参数估计及计算结果62-66
• 5.4 评估分析与启示66-68
• 结论68-70
• 参考文献70-73
• 致谢73

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本文编号：720612